投資の世界では、「安定した配当がある銘柄は、下値が堅い」とよく言われます。ならば、**DOE（株主資本配当率）4.5%**を下限に設定しながら累進配当を目指すウイルプラスホールディングス（3538）はどうなのでしょうか？この会社、M&Aを駆使しながら成長しているわけですが、その株主還元戦略が際立っています。
2025年6月期の配当予想は45.06円とされ、前年の43.51円から増配予定。円安苦境の中でも増やしてくれるとは、株主にはありがたい話。しかし、それだけではありません。最新の決算には負ののれん発生益308百万円が計上され、これが純利益を押し上げる一時的な要因に。結果、EPS（1株当たり純利益）が約33.8円増加するという、ちょっとしたブーストがかかっています。
さて、この数字がどこまで続くのか？そして株価はどんな未来を描くのか？財務データと市場動向を読み解きながら探っていきます。
決算を振り返る：M&A戦略の影響は？
第３四半期までの主な指標
- 売上高：66,219百万円（前年同期比 +89.2%）
- 営業利益：1,369百万円（前年同期比 +43.1%）
- 経常利益：1,446百万円（前年同期比 +40.8%）
- 親会社株主に帰属する純利益：1,143百万円（前年同期比 +72.3%）
- EPS：125.48円（前年同期比 +83.8%）
- うち負ののれん発生益による押し上げ額は約33.8円
M&Aの効果
- チェッカーモータース株式会社の買収・統合による効率化
- プジョー・シトロエン・DSブランドの取り扱い開始で新規市場拡大
- ボルボ販売の強化（九州エリア地固め）
- 中古車輸出市場の変動（マレーシアの需要鈍化）
輸入車市場全体の停滞もあるものの、M&Aによる成長戦略で売上拡大と利益率改善が進んでいることが、数字に反映されているのは間違いなさそうです。
株価予測：DOE 4.5%を基準とした下限分析
ウイルプラスホールディングスの配当方針では、DOE 4.5%を下限として安定した配当を確保する戦略を取っています。これを基準に株価の下限を予測すると、以下のようになります。
株価下限予測（配当利回り5%基準）
株価 = 年間配当 ÷ 配当利回り
株価 = 45.06円 ÷ 0.05 = 901円
つまり、2025年第3四半期が終わった時点の株価の下限は約901円と、DOEを基準にするとそれほど下がらない可能性が高い。
今後10年間の累進配当予測
現時点、つまり2025年第3四半期を基準（第4四半期は計算に入れず！笑）として、事業も成長せず笑に、ROEが11%（これまた最低基準）を維持しつつ、DOE 4.5% を基準にした配当額、そして配当利回りを5％とした際の下限株価を予測すると以下のようになります。
| 年度 | 自己資本 (百万円) | 配当額 (百万円) | 1株当たり配当額 (円) | 下限株価（5%基準） (円) |
|---|---|---|---|---|
| 2025年 | 10,541 | 410 | 45.06（会社予想） | 901 |
| 2026年 | 11,068 | 498 | 54.6 | 1,092 |
| 2027年 | 11,621 | 523 | 57.4 | 1,148 |
| 2028年 | 12,202 | 549 | 60.3 | 1,206 |
| 2029年 | 12,812 | 577 | 63.3 | 1,266 |
| 2030年 | 13,452 | 605 | 66.4 | 1,328 |
| 2031年 | 14,125 | 636 | 69.8 | 1,396 |
| 2032年 | 14,831 | 667 | 73.2 | 1,464 |
| 2033年 | 15,573 | 701 | 76.9 | 1,538 |
| 2034年 | 16,352 | 736 | 80.8 | 1,616 |
まとめ
ウイルプラスホールディングスは、DOE 4.5%を維持しつつ、長期的な累進配当を計画しているため、株価の下値が切り上がっていく可能性が高い。ROEもかつての15％程度に戻ってくれば配当も株価も毎年10％程度切り上がっていく計算。だいぶ厳しめに計算してるので、実際には上記の2倍速で自己資本が積み上がって…つまり5年後には80円の配当が妥当かなとも思いますが。よろしくお願いします経営陣の皆様！
財務データを信じるなら、株価の底は意外と堅い。円安も一段落、ウイルプラスホールディングスの未来は明るいかも？
