こんにちは、M&A会計士の澤村です。
タバコというものが大嫌いということもあってJT関連のものは避けていたのですが、
たまたま寄った図書館で手に取ってみたら、タバコ嫌いの私ですら紹介したくなるほど面白い本でした！
それがこちら！
8年ほど前のちょっと古い本なのですが、事業会社でM&Aを担当していた側、しかもあの歴史に残るガラハーなどの買収を手掛けていた中の人の本でして、無茶苦茶面白かったです！
そもそもなぜJTが海外M&Aを目指すことになったのかからの背景から始まり、その相手探しの過程、価格交渉と買収後の統合に向けた計画、買収後のガバナンスの状況等の話が、RJRI（RJRナビスコ社 米国以外のたばこ事業）とギャラハーという二つの大型ディールを基に記載されていて、教科書と言うサブタイトルに過言はない内容です。
個人的に特に面白かったのが、バリュエーションとPMI計画のところですね。
まず、バリュエーション。自社で徹底的に計算しているんですよね。スタンドアローンの価値、シナジーを考慮した時の価値を出しているだけでなく、ライバルが買い手として参入してきた場合にライバル会社とのシナジーを考慮した時の価値まで計算に入れていたとか。
スプレッドシートを印刷したら厚さが４センチを超えるとのこと。
そのエクセルファイル欲しーーーい！
M&Aって当たり前ではあるのですが、買って終わりではなくて、買ってからの統合（PMI）が上手くいくかが非常に大きなポイントなのです。特にシナジーを上乗せして買っているのでそれを実現させないと失敗なのですよね。そのため統合計画を迅速にかつ全体を巻き込んだ形で作るのが大切なのですが、この大型ディールをベースにどう対応してきたかというバリバリの現場の生の話がふんだんに出てくるので、事業会社側での買い手経験がないアドバイザーにとって非常に勉強になる本だと思います。
バリュエーションについては、自社が一番わかっているから、外部の投資銀行の評価は取らなかったって書いてたり
PMIについてもいろんなコンサルが提案してきたけれど、自分たちで作らないとオーナーシップを持てないからと断ったりと
正直M&A業界のアドバザー泣かせなのですが、そこまでとことんやっているの痺れます(≧▽≦)
