インサイダーって！

前職で、元Ｄ証券の上司から、「株にはインサイダーはつきものだ」とよく教えられてものだ。

またサラリーマン時代で主幹事先には、インサイダーをつくって行く指導もしてきました。

当然、在職中も今も小生は株式を買うことはない。

インサイダー取引で必ず守らなければいけないこと

（１）公表されるまで、売買をしははならぬ

（２）公表されるまで、情報を漏らしてはいけない

企業価値を増大していく上で、様々な企業の自助努力が行われており、投資家もその企業に期待して、投資が行われる。そのプロセスで、インサイダーはつくられていく！

ここで投資家への心理学を検証する！

①Ａ企業「来期５０％の増収増益になります。」→「結果２５％の増収増益にとどまる」

②Ｂ企業「来期１０％の増収増益になります。」→「結果２５％の増収増益になりました。」

③Ｃ企業「来期２５％の増収増益になります。」→「結果２５％の増収増益になりました。」

①②③が同一の想定で考える！みなさんは、どの選択がいい会社なのでしょうか！

答えは③です。②と答える人がいますが、投資家は②を望むでしょうが、上場審査上では①も②も予算統制上どうかという疑義が入ります。

ここでの本題は、①もしくは②になるときに企業がどういう手順で、投資家に公表していくかである。一般的には経営会議で審議し、取締役会決議で速やかに公表される。

このプロセスがインサイダーの発生であり、当然当事者の売買、情報漏えいは禁止されている。

今、いろんな会社によく言うのは、「言った事に責任を持ち、有言実行でありつづけるよう！」

と、「業績の倍を目指すより、１０年、２０年増収増益であり続ける方が難しく、大事なこと」

明日から、また１週間が始まる！今の自分の考えに誇りを持って、生きたい！

ＩＰＯして欲しい会社って・・・！

共存共栄のインターネットコンサルティングの企業理念をもつ渋谷のＩＴベンチャーて本当に凄ぇと、いつも関心してします。なぜなら、私が企業を検証する上での要素を兼ね備えているからである。

。私が訪問している会社で、渋谷の会社と目黒の会社の2社は個人的にもとても好きな会社である。

渋谷の会社の専務と、目黒の会社のＣＴＯ両名のブログもみてね！

http://freesale.jugem.jp/

http://ameblo.jp/entermotion-cto/

様々な人が企業を検証するときにいろんなポイントあると思う。
私は、大きく５点を検証する！
（１）経営者の資質
（２）経営者の片腕達（水戸黄門と三国志のイメージ）
（3）有言実行
（４）ビジネスモデル

（5）誠実さと素直さ

解説すると

（１）は、経営者のパッションとポテンシャルが強ければ強いほど、企業価値上昇の原動力になり、上場後、ある一定の時価総額までは到達する。

（２）は、経営者を支える片腕の能力次第で事業成長は加速していく前回のblogに書いたように、水戸黄門の方程式か三国志の方程式かである。

（３）上場している会社で業績予想を出し、結果その数値が出て当たり前である。よく上場前で予算未達成の会社が多いが、上場してたら下方修正であり、株価は下落してしまう。予算未達成の会社は、予算の立案が甘いのかそれともビジネスモデルが破綻しているのかどちらかである。

昨年ＩＰＯした会社で70％が上場後、下方修正している。これから上場していく会社にとって甚だ迷惑な話である。

（４）ビジネスモデルを見るときの私のポイントは、「どれだけ儲かるビジネスをしているか！」である。具体的には、売上総利益50％以上だったり、キャッシュフロー計算書においてどれだけ黒字化になっているか！それと、業種、業界の市場規模である。

（５）企業不祥事の方程式において、一つのちいさな嘘が事件に発展しているケースが多い。上場審査においても企業の健全性が実質審査に盛り込まれており、投資家の観点で重要なポイントでもある。

この5点をクリアしている会社にどんどん上場してもらいたいし、上場しても1000億円の時価総額になる要素でもあると思う！私はこういう企業を上場させれば、投資家も喜んでくれるだろうと考え、日々精進したい！

玄人向けＩＰＯ専門コミュニティーサイト

http://www.ipo119.com/

今日は渋谷と目黒

本日、渋谷の顧問先のＩＴベンチャーに出社。

朝、朝礼でいつも通り発言した。

今日の言葉、「常に仕事で、先を予測し行動していくことで、自然と業務効率があがる！」

仕事は創造していくものであり、よくサラリーマンにありがちな、上司に指示されたことだけやる人がいるが、本当に仕事が楽しいだろうか？もっとこうしたら、ああしたらと考えて行動してる人ほど、成長が早いし、そうしている人ほど、仕事を楽しんでいる！

上司に指示されたことだけやる人を否定はしないが、もし上司のレベルが低かったら、不幸になると思う。

朝礼終了後、監査役室で監査役と1時間程ミーティングをした。

この会社の監査役は手ごわい！なぜなら、いつも正論で小職に話をする。つまり、正しいのである。小職も勉強になるし、監査役室で監査役と話していると、自分の励みと成長を感じる。

社長とランチタイム

本当にここの社長はスゲェーといつも関心する。社長の企業の考え方、戦略、成長のさせ方、従業員の生かし方などの話は12歳年下でも尊敬してしまう。年功序列ほど日本社会で無意味と感じているのは、小職だけなのかなぁ。

この会社の社長、専務、常務は、水戸黄門というより三国志の力強さを感じる。

終了後、新宿の顧問先の経営会議に出席し、再度、渋谷の会社に戻った。

管理の役職者中心の上場推進会議に出席した。

総務、経理、経営企画、内部監査、業務のそれぞれの担当者が作業進捗状況を説明した。

時折、小職は声を荒げる場面があった。

終了後、目黒の会社に行き、ＩＰＯ準備会議に出席した。

1日、3社もＩＰＯ準備会社を訪問すると、脳が炎症起こすことがある。どの会社で何を言ったか忘れそうにもなる。

すべての会社が上場実現するように祈りながら、就寝する。

札幌！

本日、札幌から東京に戻る。金曜日に沖縄に3日間滞在し、火曜から2日間札幌で仕事。金曜の朝39度の高熱を出してた自分に驚愕している。札幌は雪がまだ降っていて、沖縄の28度に対し、札幌は3度しかなく、結構、びびった。

昨日は、新宿Ｔ社の取引先ヒアリング兼監査を実施した。取引先といっても、病院なので、アドバイザーと看護士、それぞれ1名づつ、業務内容、労務管理、顧客クレーム、要望などヒアリングし合計3時間半かかった。

今日も1人寂しくすすきので食事しようかと思いきや、アドバイザーの人に食事を誘われたので、近くの居酒屋に行った。ただ、女性5人に男性は小生のみというシチエーションで、人生初体験でどうなるかと思った。

案の定、彼女たちのグチや文句が中心でヒートアップ状態。彼女たちの生活を尋ねると、職場から徒歩数分のとこに皆住んでおり、驚いたのは家賃の安さだ。ワンルームで4万円、１ＤＫで6万円に住んでいるそうだ。皆何とかヤリクリしているみたいだ。

東京の家賃の高騰と違い、札幌はまだ景気回復には程遠い状態だ。病明けにもかかわらず、ウーロン杯15杯飲んでしまった・・・結局、ホテルに戻り、バタンキューと寝てしまい、昨日はブログ書けずじまい。（すいません！）

翌日、新宿Ｔ社のＣＦＯと合流し、病院の院長と面談しました。今後の戦略など踏まえて2時間弱のミーティングでした。終了後、16時20分のＪＡＬ便で東京に戻りました。

東京に戻った後、監査役している目黒のＥ社に顔を出し、その後、Ｇ社の社長室長と事務所でミーティングした。

フゥー、体調戻って良かった！

ＩＰＯ専門のコミュニティーサイト

http://www.ipo119.com/

23日の証券取引等監視委員会によるエイチ・エス証券への処分を金融庁に勧告

記事の内容：証券取引等監視委員会は23日、証券取引法に違反したとしてエイチ・エス証券と元部長1人を行政処分するよう金融庁に勧告した。2004年に同社が主幹事証券を務めた投資会社の21ＬＡＤＹの新規上場の際に、不当に高い公募価格の設定に同意したことが投資家保護の要件を満たしていないと判断した。

（１）ＩＰＯにおける公募価格決定手順

１．企業が上場申請後、有価証券報告書記載株価を、承認予定1～2週間以内に、証券会社が企業に提示する。ここの提示価格根拠は、同業他社比較による類似会社比順方式が一般的だが、これから成長していく会社と成熟した会社を単純比較するのはどうかとう問題があり、各証券会社の算定は基準がない。

2．上場承認後、企業の社長が機関投資家訪問をし、企業の事業内容をプレゼンしていく。社数はまちまちだが、20社から60社程度。ここで機関投資家は証券会社が用意したプレヒアリングシート（アンケート）を記入する。項目はその企業のフェアバリューレンジと妥当公募価格やその企業の強み、弱みなどである。

3．プレヒアリングシートを集計し、証券会社内部でその企業の仮条件妥当レンジを決定し、企業に提示をする。企業が承認後、仮条件公表される。

4．ブックビルディングで投資家の需要を集計し、３と同じ手順で公募価格が決定していく。

＜焦点＞

・証券会社が主導でいじれるのは、上記の１である。ただ大手証券会社は、価格設定するセクションが今回の公開引受部ではなくエクイティーマーケッツ部なるものが公正かつ算定根拠のエビデンスを残してるのが一般的である。中小証券はコストの問題で、そういった部署を設けないことがたたある。

＜私見＞

・エイチエス証券に同情するわけではないが、ＩＰＯ準備を手伝う側からすると、株価を決めるのが一番難しい仕事である。株価を低く設定すれば、投資家は喜ぶが企業側は調達が少なくなり、手数料も低いし、株価を高く設定すれば、投資家は喜ばないが、企業側は調達が増え、手数料も高く・・・まさに一長一短である。

株価ほど理論と理屈では成り立ちづらいものである。

・小生も前職では企業によく泣かされたものです。今回のケースと逆で（直近行ったＳＯと第三者割当を下回った価格）軟禁されたこともあった。

・企業として一番大事なのは、利益成長を出し続けることである。

・企業の経営者には、上場はスタートであることを認識して欲しいものだ。本当に成長する企業は、最初の価格がいくらでも最終的には、企業価値を上げて、投資家を味方につけている。

ＩＰＯ専門のコミュニティーサイト

http://www.ipo119.com/