オフショア積み立て投資で年利10％はカタイのか？(2)〜複利運用の誤解〜

前回の記事では、年利10％を期待することが非現実的である事を書きました。

つまり、10％を期待して資産運用を始める事はギャンブルに他ならないという事です。 

しかし、多くのオフショア投資セミナーでは、「最低利回り10％、更に複利で膨れ上がるから◯◯年後には◯◯倍に！」というような話をされています。 

その話のどこに間違いがあるか、少しずつ紐解いていきましょう。 

複利は計算方法のひとつに過ぎない

 複利という言葉を聞いたことがある人は多いと思います。 

複利に関しての詳しい説明はこちらの記事でも行いました。

今さら聞けない！？複利の効果の実際。そして毎月5万円30年間積み立てで1億になる話の真実 

ここでもう一度簡単に解説しましょう。 

複利と単利

 
複利の対義語に単利という言葉がありますが、単利の世界ではたとえば100万円投資をして年利10%の単利であれば、100万円の10%の10万円ずつ増えていくことになります。 

これが単利です。

 単利のグラフは年を経るにしたがって 10万円ずつ増えていくだけですから、直線的な右肩上がりとなります。 

この単利に対して 複利とは、1年後110万円に対して10%の年利がありますからこの110万円に対して10%の11万円が2年目の利回りとなり、元利合計は121万円です。 

この複利のグラフは等比級数的な右肩上がりとなります。 

単利・複利の違いはあなたが海外投資に加入するときによく聞かれたのではないでしょうか。 

もしかしたら以下のようなグラフで様々な利回りのシミュレーションを見せられたかもしれません。 

おそらくそのシミュレーションでは契約終了時には元本が何倍にもなっているような、思わずニヤリとしてしまうような数字を見せられたのではないでしょうか。

 10%カタイんだったらたとえば15%だったら...など。 

複利のグラフ通りに投資成果は上がらない

この複利の説明自体は間違っておりませんが、この爆発的な右肩上がりのグラフを単純に投資に当てはめるのは危険です。 

なぜなら、この複利のグラフのような単純な投資成果があがることはありえないからです。 

そもそも複利というのは、”これから将来複利で増える”という言い方をするよりは”過去の成果を遡って計算すると複利でこうなる”というものです。 

たとえば資産が100から150に5年間で増えた時に、単利計算だと年利10%、複利計算だと年利8.5%であった、といいます。 

すなわち複利計算とは発生した結果を計測するための一つの方法に過ぎません。 

今後発生するであろう成果を強調するために”複利”をつかうのはまったくの誤りだとは言いませんが、株式ファンドや債券ファンドなど利回りが不確実なものに対して”将来複利で増えるから”という主旨で複利の考え方を用いることにはかなり違和感があります。

※株式市場は充分に長い期間さえとれば”複利的な考え方”、すなわち等比級数的に増えていくのが正しいのですが、ご自身の資産にこういった増え方を期待するのであれば、50年以上の期間を取らなければならないでしょう。ウォーレン・バフェットも”株式投資をしたら無人島にいけ”とアドバイスしています。しかし多くの方にはライフプランがありますので、そんなに長く投資期間を取ることが出来ません。 

また、複利は必ずプラスの方向で働くものではありません。 

マイナス方向の複利も当然あり得ます。 

バブル崩壊後の日本の日経平均は38000台から7000台にまで下落しました。 

政府の経済政策の舵取りによって株式市場はマイナスにもなり得るのです。 

このように、単に計算方法の一つにすぎない複利をあたかも海外投資全般に当てはめ、さらに”複利で増えていく”と理解していると実際に起こることのギャップにがっかりするでしょう。

 投資は実際には、単調な複利で増えていくことはあり得ず、去年はプラス10%だったけど今年はマイナス10%だった、ということが普通に起こります。 

資産価格の上下は投資ではつきものですから単純な右肩上がりだけを信じないようにしましょう。 

期待する利回りについてより真実に近い理解としては

 ”株式などリスク資産は等比級数的に膨張しがちであるが、数年に1度バブルがはじけて急落を食らうこともある。ただし長い目で見れば7-8%の利回りが期待でき、手数料差引後で5%を目指す” 

となります。 

この意味については次の記事「まずは5%を期待するべき理由」で説明します。

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オフショア積み立て投資は年利10％はカタイのか？(1)〜年利の妥当な期待値〜

年利10%はカタイという大ミスリード

「あなたがどういう経緯で海外投資をするに至ったか」という記事でも書きましたが、オフショアの積み立てを契約している方で、”年利10％はカタイ”ともっともらしいグラフを元に説明されて、投資リスクの説明もそこそこに商品を契約してしまうパターンが非常に多いと聞きます。

しかし、結論としては、

10%は絶対に不可能とは言いませんが、非現実的です

実際、10%以上の利回りがあげられる可能性は非常に小さいことを考えるとこれは大変誤解を招く言い方です。

世界株式の平均利回りは7%前後です。

そこから口座手数料やアドバイザリーフィーなどの手数料が差し引かれることを考えると、よく分散された海外投資で期待できる現実的な年利は手数料差引後で5%を期待しておくのが現実的でしょう。

それはアドバイザーの運用の仕方が下手だからではありません。

あなたの期待している年利が常識はずれに高いからです。

なぜか？

多くの海外投資、オフショア投資セミナーでは、最低利回り10％、更に複利で膨れ上がるから◯◯年後には◯◯倍に！というような話をされていますよね？

これから複数回の記事に分けてそのカラクリを紐解いていきましょう。

ポイントは、以下の3つです。

・複利とは運用方法のことを指すのではなく、計算方法のひとつに過ぎないという事

・5％を期待するのが妥当である理由

・生き馬の目を抜く金融市場参加者達の中で10％の利回りを保証する事の無謀さ

この記事を読んで、それでも年利10％保証という夢を見たい方は、投資ではなくギャンブルとして、無くなっても良いお金でやりましょう。

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なぜ多くの海外投資経験者が不安を抱えることになるのか

昨日の記事では、「あなたがどういう経緯で海外投資をするに至ったか」、そして、そういった経緯で海外投資を契約した方の多くが何らかの不安を抱えて投資を続けているという話をしました。  

それでは、どこに問題があったのでしょうか？

代理店ビジネスという名のマルチ商法

 
問題の根本は、金融商品の販売手法にあります。


  以下の図は、通常の販売手法と、問題の多い販売手法を表したものです。  

 

クライアントたるあなたにその海外投資商品を紹介してくださった方は、”代理店”と言われるところから十中八九販売手数料を受け取っています。  


それはすなわち、あなたとの関係をおカネに変えたということです。  


これはマルチ商法に近いものがあります。  


IFAは金融商品提供元から販売手数料を受け取りますが、その販売手数料をさらに”代理店”に分配するかたちで契約数を増やします。


その”代理店”はIFAそのものではありませんし、また金融商品販売ライセンスを保有していないことが多いことから無責任な説明をします。  

たとえば”オカネがこんなに増える”（※）というたぐいのことですね。
※よくある手法に、パフォーマンスの良かった特定のファンドだけ取り上げて、「ほら、過去の利回りは年利13.92％ですよ、凄いでしょう」と偽装することがあります。しかし、そのパフォーマンスはそのタイミングで投資を開始していたらという事であって、果たしてそのIFAが本当に投資を開始していたかどうかは知る由もありません。

マルチピラミッドの完成

クライアントに無責任な説明をし、商品を売りまくった後は野となれ山となれ。これが”代理店”の実態です。  


さらにその”代理店”は紹介プログラムと称してまったく金融知識のない人たちに勧誘させます。  


ここで、IFA→代理店→勧誘人(紹介者、二次代理店、あるいはさらにその下のx次代理店)というマルチまがいのピラミッドができます。  


あなたはそのピラミッドの下部の方たちに勧誘され、契約した人たちからのクレーム（たとえば期待していた利回りが全然達成されないとか、事務手続きをお願いしても実行してくれない、といったような）が押し寄せて代理店自体が存続できなくなり、クライアントはすっかり取り残されてしまいます。  


耳障りのよ い言葉だけを並べてあたかも少しの勇気で資産が何倍にもなるというようなことはこの世界には存在しません。  

目的はあなたの資産を増やすことではなく、目先の販売手数料

ここで出てくる代理店や勧誘人にはほとんど、といっていいほど金融/経済の知識はありませんし、


ましてやあなたの数十年後の老後を慮って”素晴らしい投資商品”を勧めているわけではありません。  


ただただ数週間後の目先の販売手数料欲しさに過激な販売方法をとり、 数年するとクライアントからのクレームに耐え切れなくなり会社自体を解散させてしまうのです。


  あなたの契約はまだ何年も、もしかしたら何十年も残っているのにもかかわらず、です。  


この販売手法に大きな問題があるために、IFAがご自身の海外投資のなかでどういう役割を持っているかを理解しないまま、またそもそもIFAが誰なのかすら分からないまま多大な解約手数料を支払ってもとにかく契約を解除したいという方が後を絶ちません。  


IFAはあなたに1)運用のアドバイスをし、そして2)各種事務手続きを代行する役割がある ということは以前のブログでも書きました。  


そういう意味ではあなたのIFAは残念ながら、スーパーマンではありませんし、あなたの資産を爆発的に増やしてくれる人間ではないということを認識しましょう。

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