１０分でモーニングサテライト　２０２４年１月１５日

きょうのマーケット

銘柄　　最新値　前日比　大引比　円換算
為替　 144.92　　　　　 -0.20
金　　2051.6　 +32.4　 +11.1　 +39円
銀　　23.329　+0.624　+0.284　+1.2円
白金　 921.1　　+1.5　　-7.0　 -39円
原油　 72.79　 +0.70　 -0.93　-940円
コーン　447.00　-10.75　-11.00　-660円
大豆　1224.25　-12.25　-17.75 -1040円

米２年国債利回り　４．１４６％

米１０年国債利回り　３．９３９％

SP500　４７８３．８３＋３．５９

イールドスプレッド 0.69%

１０年実質金利　１．６７％

ＮＹダウ　３７５９２．９８－１１８．０２

ＶＩＸ指数　１２．７０＋０．２６

米　生産者物価指数

２０２３年１２月　生産者物価指数　前月比

ー０．１％
市場予想　＋０．１％

CES出展

クボタ　北尾祐一社長

電動化や自動運転は自社だけでできる
　⇔　農家にソリューションを提供するには決して我々だけではできない
　特に　AIやITはこれから必需品になる

資生堂

　⇒　スマホで撮影した顔写真を解析：２０年後の顔を予想

解析結果をもとにスキンケアのアドバイス
２月以降　店頭でサービスを提供
コロナによりデジタル化の加速
１００年以上のデータ解析

資生堂　ブランド開発研究所　中西裕子グループマネジャー

外側の社会的変化と内側のR&Dの強みの持ち方の変化
資生堂という会社がデジタルを組み合わせた新しい取り組みをしていると発見してもらいたい
コラボレーションできないかという話を企業からもらえることもありがたい

剱崎仁

ソシエテ・ジェネラル証券

米PPI物価見通し

　⇒　FRBの見通しに下方修正をせまる結果か？

必ずしもそうではない
コアのPEデフレーターが一番注目＝コアのPPIとCPIから計算する

財の価格はCPIを利用する
サービスの価格はPPIのでーたをりようする

☆　１２月　コアデフレーターは＋０．２％を予想する

　⇔　昨年１２月のＦＯＭＣ参加者のＰＣＥデフレーターの見通しは０．２を想定している

今のところはＦＲＢの見通し通りに物価」は推移している
下方修正するような結果にはならない

米　FRBは今年前半に利下げを開始するか

　FRB：今年度のFF金利６％としている＝今年３回の利下げ

　市場：FF金利先物は３．７～３．８％＝今年６回の利下げ

☆　私は市場よりFRBの味方に近い

景気循環の寄与度が大きい
　⇒　賃金の高さが物価上昇につながっている

製造業の顧客在庫は非製造業景気循環寄与度に６か月先行している
　⇒　現状はＩＳＭ製造業顧客在庫が横這い
　非景気循環寄与度は過去、０．７％前後だった
　⇒　これから０．７％へ向かって下がるだろう

☆　過去の平均的水準に近づいてる＝下げる要素がなくなっている

来ている

過去　労働需給は賃金に９か月先行している

今　労働需給は２０２２年３月をピークに緩和基調が続いている
　⇒　今年３月まで緩和基調が続くと賃金の前年比は昨年９月の５．２％⇒４．３％に

賃金はPCDコアに対する景気循環項目の寄与度と連動している

　⇒　今のところFRBの物価見通しは妥当である

FRBの実質GDP見通し

　⇒　FRBは１年より３年に注目している

金融環境指数　３年が現状より低下するとFRBの利下げ回数は増える

☆　今年の利下げ回数は増えても４回＝年前半からの利下げは難しい

FRBのQTの減速・終了時期

　⇒　市場で余剰マネーの枯渇懸念が浮上している

MMFに２兆ドルを超える増加⇒８０００億ドルに減少
今年の秋ぐらいに枯渇する可能性がある

☆　今年　７－９月期からQTのペースは減少するだろう

　今年中のQT終了は予想していない

門田真一郎

バークレイズ証券

今週の予想レンジ

１４３．４０円～１４７．４０円

日銀の早期利上げ観測は後退した
アメリカが焦点となる　
今週はＦＥＤに注意

スイスフラン高の転換点

スイスフラン最高値更新　
　⇒　転換点を迎えている

スイスフラン高が続いてきた要因は何か？

　⇒　当局のインフレ対応の影響が大きい

右に行くほど大きな利上げをした国

上に行くほど高くなった通貨

　⇒　利上げをした国ほどつうかがたかくなった

　⇔　スイスフランだけ例外となっている

各国インフレ対応で利上げをしてきた
スイスは通貨高容認

横軸：右に行くほどインフレ

縦軸：家に行くほど利下げが織り込まれていない

スイスフラン高を助長した
高金利でスイス経済は低迷を続けている

☆　今後はフラン安に転じていくだろう　６～７％

　⇒　為替介入　

　⇒　金融政策

日銀利上げ開始時期

　⇒　春闘で確認されれば４月から利上げ

徐々に円高転換していくだろう

林卓郎

岩井コスモ証券

今日の予想レンジ

３５３００円～３５７００円

東京市場はしっかり始まりそうだ
こんばんは米国休場　決算発表を控えている
方向感を探る展開　３万５０００円台の根固め

TOPIX年初５連騰　日本独歩高

半年続いたボックスを明確に突破した

業績安心感
デフレ脱却
企業経営改革

TOPIXの５連勝は先行き強気相場とみていいのか？　

　⇒　TOPIXは金曜日までで６連勝だが５日で検証した

TOPIX　過去７４年間の年初パターン別成績

　年初５営業日　サンプル数　うち年間上昇率　年間勝率　年間平均騰落率

５勝０敗　１０　８　８０％　２７．１％
４勝１敗　１１　７　６４％　９．７％
３勝２敗　２４　１７　７１％　１６．１％
２勝３敗　１５　７　４７％　０．７％
１勝４敗　１２　６　５０％　１．６％
０勝５敗　２　０　０％　ー２０．８％

☆　５日アノマリー

日経平均　大発会マイナス後４連投のケース

　　大発会マイナス後４連投した年　年初５営業日　年間騰落率

１９５４年　ー０．７％　ー０．５８％
１９６０年　４．３％　５５．１％
１９７２年　２．０％　９１．９％
１９８８年　６．１％　３９．９％
１９９４年　５．９％　１３．２％
２０２３年　１．３％　２８．２％
６回平均　年間騰落率　３７．１％

年始の物色傾向が１年を反映するのか?

⇒　年明けの物色

当初　高配当利回り株
その後ハイテク株
一段高の場面では日本の主力株が買われた
　⇒　循環的に買われ全面高

このような傾向が年末まで保たれたのか？

年初優位　VS　年初不振

内需と外需はややはっきりしない

１年を通じて継続しやすい　有望

バリュー株　VS　グロース
高配当　VS　TOPIX
大型　VS　小型

窪田朋一郎

松井証券

今週は高値圏でのもみ合い
地政学リスクが高まっている⇒いったん利食いの展開

本日　東証からの開示

”資本コストや株価を意識した経営”

今後も低PBR銘柄が材料視される

きょうの予定

日本　１２月　交際受注
ユーロ圏　１１月　貿易統計
ユーロ圏　１１月　鉱工業生産

誤字すみません！

１０分でモーニングサテライト ２０２４年１月１５日