8月の戦略とふと思った為替
8月の滑り出しは日経が13,000円近辺まで下がった。で、ここは買い場なのだろうか？
中期的なポートフォリオについてはあまり変更なし。あえて言えば、もう少し安く
なればＪＲ東いれて、もう少しリカばれば石化のショート検討。短期的には、まともな戦略としてポジション削減を推奨しているが、引き続きブックのカットダウン推奨。
今週の終わりにはポジションなくてもいいと思う。（セルサイドの人ごめんなさい）
唯一、もってもいいかなと思っていた14,000円コールもゼロに向けて一直線。寂しい。
まー、この時期は、解約によりどんな相場になるのかじっくり拝見というのがＨＦの王道とみる。9月10日前後までじっくり我慢。か、買いたい株は現在の水準から10％下落した場合、売りたい銘柄は逆に10％上昇した場合に限る。で、ポジションとってこそのＨＦ
というう馬鹿な輩には個別銘柄を避けて先物とかセクターものでポジションをと
るのが良いと思う。解約の波に飲まれないように注意。子供がボードやってて波
に襲われ水の中で前後不覚に陥り、その後、波恐怖症になるのと同じ。ところで、
様々なブランド品価格、ここオーストラリアは日本より高い。で、先日、友人
がパリに買い物に行ってきた。7月のセールを利用して。通常、50％割安、で、セ
ールで50％安くなると、ひっくるめて75％安。でも、ユーロが高くて割安感あま
りなしと嘆いていた。で、このユーロ皆さんは覚えてる？99年の発足時に1.18ド
ルで始まり、01年には0.82ドルまで下落！米国のように欧州連邦制度なら通貨統
合も可能も、それなくしては懐疑的な意見が多く、ブンデスバンクが新体制を遅
らせるのではないかという意見さえあったほど。その後の、ユーロのリカバリーは
目を見張る。根底にＥＣＢに対する信任があるのに疑いの余地はない。で、前にも
述べたように僕は依然として米ドル安論者。ただし、それは、新興市場国通貨に
対してが大きな理由。で、恐らく、ユーロ、ポンドに対してもそうだろう。
で、円も。結局、全面安ジャン。けど、程度はまちまち。01年から06年までの米
国の累積経常赤字額は3,1兆ドル。01年から06年にかけて、米国の対外純資産負債
残高は改善し、対外純負債残高は2,000億ドル以上減少した。これ、意味分かる？
？大幅な経常赤字にもかかわらず、対外純負債残高が何で増加とならないか？そ
れは米国の対外負債の総額がドル建てなのに対して、米国による外国資産の総額の
大半が現地通貨建てだから。自国通貨建てで巨額の借入れをすることが可能な
結果、ドル相場がその他通貨に対して下落すれば、米国の投資家は利益を得るこ
とができる。基軸通貨の本当の強みがそこにある。それにしても、年間5,000億ド
ルとはちょっと派手にやりすぎの気もする。日本のＧＤＰの7％程度あるからね>
けど、今後とも続くんだろう。。。米ドル安
ＪＴ好決算で売り
予想通りの好決算。解約の季節に向けて降りる。で、55万円を目指すならショートセル。ＪＴについては相対的にも買いたい理由は結構ある。けど、今回は降り。9月に向けて国内タバコ事業をＰＭと比較しよう。一本当たりの利益がＰＭの方が20％近く大きいので数量減の悪影響って、あるんだったらＰＭだと思うんだけどな。。。武田はこの上方修正の要因て買いなの？？費用がかからなかっただけじゃないの？アクトス想定より結構弱いよ。絶好のショート。
ファナックの反省とキーエンス
昨日にＵ○Ｓの星○さんがまたまたキーエンスに短期ＳＥＬＬレーティングを付与。
このへんてこりんなレーティングシステムどうにかしてよ、と思うけど、ファナックで
彼は正しかったと深く反省している僕はすげー簡単にレーティング変更がファナックに与えた短期インパクトを検証。レーティング変更後のファナック単体、
（ＴＯＰＩＸとの相対パフォーマンス）は、1日でー4.5％（－4.5％）、1週間でー5.3％（－4.8％）、2週間でー8.3％（－5.3％）、1ヶ月でー16.9％（－15.6％）となっている。この間、他の機械株もある程度同様のパフォーマンスのトレンドを示しているが、
マグニチュードが大きく異なることに気づく。で、ＴＯＰＩＸの相対で考えると、
レーティング変更後、２－３週間は小康状態からややファナックが戻す傾向があった。
にもかかわらず、その後の1週間で大きく売られたのは、機械株全体のマインド低下が
引き金となり、再度、ファナックに大きな売り物がでたと推察できよう。
ということは今日のキーエンス。最初の一手は売り（ショートセル）。その後は、
一旦売りたい人の売りが出尽くし（もしくはショートセルの買戻しの程よい期間と下落）
により買いが優勢となることを想定し、2週間程度で買い戻し。で、それは今から
だと丁度恐れている9月解約を睨んだ売りの出やすい8月後半になるので他の機械
株の動きを見ながら再度ショートセルを仕掛けるかどうするか判断。ちなみに、
キーエンスが優良株なのは誰でもしっているが、その分、これまでのパフォー
マンスも良かったことから、解約の際の急下落には注意を要すると思われる。期間
1ヶ月の90％ＰＵＴを買うのもありか。