今週（1/22～1/26）の展望

【経済カレンダー】
22日㈪：ラガルドECB総裁 発言　米景気先行指数
23日㈫：日銀政策発表　米Ric連銀製造業・サービス業
24日㈬：日経、米国サービス業PMI　米製造業指数
25日㈭：米耐久財・GDP・新築　失業保険　ECB政策発表　
26日㈮：東京CPI　PCE物価指数
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先週までの流れは

個人消費、雇用関連、消費者信頼感などの経済指標は市場予想を上回っており、要人発言では利下げが時期早々との見解や、テーパリング発言と今月開催の金融政策決定会合でマイナス金利政策の維持を決定するとの市場観測もドル買い要因となった。

今週発表予定の米経済指標は低調な内容が予想されて、全体的にドル・円は底堅い値動きかも。
政策発表では日銀は無風、物価指数ではコア前年比では低下が予想されています。その場合は2％台に突入する事になりますので反応は大きいかも知れません。
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ドル円は

前週は重要指標はないが、要人発言が多くあります注目。

146.1円前後は重い動きになるが材料不足
144.5-146円前後のレンジの動きになるかも、と書いて
要人発言と米国指標の上昇などで
週初め144.9円　⇒　週終り　148.1円　となりました。

週足一目基準線：144.98円上向き
日足一目転換線：146.56円
日足100日移動平均線：147.5円
今週は重要指標に加え政策発表もあります。
マイナス金利に言及の有無次第でもあるが、147.5円前後維持なら押し目買い。週後半の調整観測も注意
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NYプラチナは
週足は下を向いている中で先行スパン910ドル前後で止まるのか、止まれば940ドル前後まであるかも知れません910ドル前後下値抵抗なら逆張りで買い。と書いて

週初め933ドル　⇒　週終り909ドル

週足一目基準線：937ドル
週足MACDは下向き
日足一目転換線：915ドル
日足一目スパン：908ドル

日足RSIが上向きGクロス
今週は17日から下値を切り上げて来まして週初め907ドル
915ドルを上抜いて維持なら逆張りで買い
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JAX白金は
安値は4161円の可能性がありますが、週78平均線前後で下値抵抗。だが来週への足固めになるなら4300円前後からは重い動きになるかも、と書いて
予想通りに4200円前後で下値抵抗で反転して
週初め4244円　⇒　週終り4315円
日足一目転換線：4286円
日足一目基準線：4262円
日足先行スパン：4284円
日足100日平均線：4312円
日足200日平均線：4334円
週足一目基準線：4300円
今週は
政策や物価指数がありますので、それ次第ではありますが、
4280円4300円前後を維持なら再度4315円、4335円前後を試す可能性があると思います。

今週（1/22～1/26）月の満ち欠けカレンダー

先週に
今週は小さな三日月から週末にようやく半月（上弦）になる程の動きになります。この様な時の実際の相場は方向感がハッキリしない事もあります。さ～どうなるでしょう。

と書いて、
15日㈪（9：00）4244円　→　19日（夜間終了）4317円

と月の動きと同じように大きくなりました。

今週は先週18日に半月を超えて今週週末には満月になる動きです。
経済カレンダーを見ると23日㈫は日銀政策決定会合、26日㈮はPCE発表予定です。
金曜日の指標が起点になるのでしょうか。楽しみです。
 

22日 白金

米サンフランシスコ地区連銀のデイリー総裁は１９日、インフレ率を米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の目標である２％まで低下させるためには「やるべきことがたくさん残っている」と感じており、利下げが間近に迫っていると考えるのは「時期尚早」と述べた。（ロイター）

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12月全国コア消費者物価 前年比+2.3% 光熱水道は下落だが、政府補助金削減で今後は上昇 食料は大きく上昇してきたが最近は値下げも増える、年末に向けて上昇率は大きく低下 教養娯楽は宿泊が大きく上昇、今後は宿泊が大幅低下、宿泊以外は上昇 合計すると、年末のコアは+2%を下回ると予想する（アダムスミス）
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1月ミシガン大学 消費者信頼感指数速報値 　78.8 前月比+9.1 予想平均を上回る 現況、期待が両方上昇 インフレ期待は1年+2.9%、5年+2.8% 1年は低下し、両年とも水準が低くなる インフレ期待が低下する中、景況感は大きく改善 2か月連続で良い内容を伴った改善が実現（アダムスミス）
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 米ミシガン大学が１９日に発表した１月の消費者信頼感指数（速報値）が２０２１年７月以来の高水準となったことを受け、米金利先物市場では、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が５月まで利下げを開始しないとの見方が強まった。利下げ見通しは先週77％⇒指標前55％⇒現在約４７％と、この日序盤から低下。（ロイター）
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【本日】 

特に重要な指標はなし
S&P500VIX：14.43（-0.52）NY金：2031.00（+6.05）
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ドル円は前営業日に、現在148.1円。本日は買われ過ぎ感を感じますけど押しても146.7円前後下値抵抗なら押し目買い。と書いて、ドル買いで高値148.8円までありましたが、現在148.1円、本日は押したとして、1478.7円前後下値抵抗なら押し目買い。
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NYプラチナは前営業日に、本日は910ドル前後維持なら押し目買い、とい書いて高値923ドルまで上昇したが、指標などで利下げ予想が低下⇒下落、現在907ドル。本日は915ドル前後上値抵抗なら保合い、

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JAX白金は前営業日に、現在4330円、本日は4340円、4350円前後上値抵抗なら重い動きになるかも。
超えて維持もしくは4320円前後維持なら買われるかも、と書いて予想通りに4350円前後は上値抵抗でした。現在4317円、本日は4310円、4325円前後回復して維持なら買われると思います。

19日 白金

1月フィラデルフィア連銀製造業景況指数 　-10.6 前月比+2.2 予想平均を下回る 新規受注+出荷が上昇 価格は支払+受取が低下 半年後期待は低下 新規受注+出荷が低下 価格は支払上昇+受取低下 内容も含めて現先を総合すると少し悪化 ただトレンド悪化のNYとは異なり、フィリーのトレンドは横で変化はない（アダムスミス）

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12月アメリカ 住宅着工件数 年率 　146.0万件 前月比-4.3% 在宅勤務増加で住宅に対する需要は強い 生成AIでは住宅建設の生産性は上昇しない 従って、住宅価格の上昇圧力は強い 住宅の着工件数が増加すると価格も再び上昇、FRBは金利を下げられない すなわち、住宅着工件数の本格増加はかなり先になる（アダムスミス）

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米連邦議会上院は１８日、政府機関の一部閉鎖回避に向けた「つなぎ予算案」を７７対１８の賛成多数で可決し、下院に送付した。反対票を投じたのは全て共和党議員だった。

一部予算が期限を迎える１月１９日に暴風雪の予報が出ているため、両院とも採決（ロイター）

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イランがイラクとシリアへの攻撃に続き、１６日にはパキスタン南西部バルチスタン州をミサイルと無人機で攻撃したと発表、イランの革命防衛隊は１５日、イラク北部のクルド人自治区アルビルに弾道ミサイルを発射した。イスラエルの特務機関モサドの「スパイの拠点」が標的だったとしています。イスラエル・ガザ情勢にイランが加わると大きくなる可能性があります。イランが挑発に乗るかに注目が集まっています。
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【本日】 

全国CPI　ラガルド発言
S&P500VIX：14.95（+0.07）NY金：2024.95（-6.1）

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ドル円は前営業日に、現在は148.0円。本日は日足100日平均線147.46円前後維持なら押し目買い。と書いて予想り買われて現在148.1円。本日は買われ過ぎ感を感じますけど押しても146.7円前後下値抵抗なら押し目買い
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NYプラチナは前営業日に、本日は890ドル前後上値抵抗なら戻りい売り、と書いて、米国のつなぎ予算の成立などで急反発がありました。イラン情勢も過熱して原油価格も微増ですが上昇しています。910ドル前後維持なら押し目買い

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JAX白金は前営業日に、現在は4242円。本日は4170円、前後下値試しがあるかも。テクニカルではこの辺は底値圏。と書いて、安値4206円から反発現在4330円、本日は4340円、4350円前後上値抵抗なら重い動きになるかも。
超えて維持もしくは4320円前後維持なら買われるかも

ベージュブック

今朝の4：00発表のベージュブック（地区連銀景況報告）は

経済活動は大半の地区で昨年１１月の前回報告から変化が見られなかったと総括した。利下げ観測などを背景に、ほとんどの地区で将来の成長に対する企業の見通しが前向きだと指摘しています。

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そこで、前回11月のベージュブックのおさらい

・米経済活動はここ数週間に減速したと指摘

・消費者が価格に一段と敏感になった為、耐久消費財の売り上げは平均して減少、旅行・観光業は概して好調。
・ほとんどの地区が雇用は横ばいか小幅な増加を報告。

・22年ぶりの高水準にある政策金利は、住宅購入や自動車購入、クレジットカードでの借り入れコストを高めている

・消費者信用はかなり健全に推移しているが、一部の銀行では消費者の返済延滞が若干増加している

・ここ数週間で広範囲にわたって景気が冷え込んでいることを指摘

・４地区では緩やかな成長が報告されたが、それ以外の地区では活動の停滞または明らかな縮小

・インフレは全国的におおむね緩やかになった

・来年も緩やかな価格上昇が続くと予想

・サービス業は製造業よりも価格転嫁しやすい状況にある

・個人消費支出（ＰＣＥ）では、金融当局が選好するインフレ指標であるＰＣＥ価格指数が減速し、2021年初頭以来の低い伸び（年率）になると予想

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18日 白金

11月アメリカ鉱工業生産 前月比+0.1％ 予想平均を上回る 製造+0.1% 自動車+1.6%、スト終了後は増加 半導体+1.5%、成長が続く バイデンは規制を強化、トヨタ、ホンダ、日産はEV工場をアメリカで建設 製造業の生産性低下が止まらず、規制による生産増加は不十分 財生産が財消費に追いつかない状況が続く（アダムスミス）

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12月アメリカ小売売上高 前月比+0.6% 予想平均を上回る デパート+3.0%、ネット+1.5%、衣類+1.5%、自動車+1.1% 薬品-1.4%、ガソリン-1.3%、家具-1.0% クリマス商戦はネットが好調、デパートは11月は不振だったが12月は切り返す 参考値だが財CPIは+0.1%、実質でも増加 個人消費は強めの増加が続く（アダムスミス）

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12月ユーロ圏HICP確報値 前年比 +2.9% 速報値に一致 エネルギー-6.7% 食料+6.1%、減速 コアは+3.4％、減速 飲食宿泊+5.6%、減速 娯楽+3.3%、減速 教育+3.9%、同速 エネルギーの下落率縮小により全HICPは上昇が加速 エネルギー以外は上昇率が縮小 経済不振もあり今後のコアは非常に緩やかに減速しそう（アダムスミス）

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【本日】 

日本鉱工業生産　米失業保険申請件数　Pil連銀製造業
S&P500VIX：14.88（+0.28）NY金：2031.05（-22.55）

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ドル円は前営業日に、現在147.2円、本日は100日平均線が147.4円前後上値抵抗なら保合い。と書いて指標で先週の物価指数と要人発言の流れを変える事が出来ず、現在は148.0円。本日は日足100日平均線147.46円前後維持なら押し目買い
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NYプラチナは前営業日に、現在904ドル、本日も要人発言がありますが昨日特にバランスシートの縮小話などあれば急落もあるかも。と書いて、テクニカルではそろそろ反発しても良い水準まで来ています。本日は890ドル前後上値抵抗なら戻りい売り、

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JAX白金は前営業日に、現在4262円。本日は4240円前後を試してくるような流れに変わったかも、と書いて予想通りの流れ。指標では流れを変える事が出来ずに現在は4242円。本日は4170円、前後下値試しがあるかも。テクニカルではこの辺は底値圏

マネーストック とは

日銀が金融緩和をしてから「マネーストック」という言葉を聞くようになりました。よく似た言葉で
・マネーストック　・マネタリーベース　・マネーサプライ

という言葉があります。
よく質問を頂きますので解説を致します。

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まず「マネーサプライ」は「マネーストック」と同じ意味です。のでマネタリーベースとマネーストックについて解説します。

■マネタリーベースとは

＝ 日本銀行券発行高 ＋ 貨幣流通量 ＋ 日銀当座預金

これは日銀がコントロールできる範囲でもありますので
「ベースマネー」「ハイパワードマネー」
と呼ばれる事もあります。

マネタリーベースが日本円発行の総量を示しています。

■マネーストックは
全体に供給されている通貨の総量」のことです。具体的には、一般法人、個人、地方公共団体などの通貨保有主体（金融機関・中央政府を除いた経済主体）が保有する通貨（現金通貨や預金通貨など）の残高です。
（以下出典日銀HPマネーストック統計の解説 (boj.or.jp)）

上記が金融商品全体を図で表したものになります。
マネーストックはM1、M2、M3、広義流動性の4つに分類して見る事があります。

M1＝ 現金通貨＋預金通貨（預金通貨の発行者は、全預金取扱機関）
M2＝ 現金通貨＋預金通貨＋準通貨＋CD（預金通貨、準通貨、CDの発行者は、国内銀行等＜マネーサプライ統計の M2＋CD対象預金取扱機関と一致＞）
M3＝ 現金通貨＋預金通貨＋準通貨＋CD（預金通貨、準通貨、CDの発行者は、全預金取扱機関）

※準通貨とは 定期預金 、据置貯金、 定期積金、外貨預金
※CDとは譲渡性預金
※※M2とM3の違いは「M2」が預金通貨、準通貨、CDの発行者が国内銀行等に限定されているのに対し、「M3」は全預金取扱機関が集計対象になっていることです。
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■私たちがマネーストックを見るときは「M2」または「M3」を気にするのが良いと思います。

しかし、「M3」は新しい指標だけに「長期の時系列が存在しない」ため、前述のとおり日銀では展望レポートに「M2」を用いているという状況です。

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まとめ、
・マネタリーベースとはやり取りしているお金の総量、に対して・マネーストックはそのお金のどの様な形で持っているのかを示した総量の事です。
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次回は
日銀が「マネタリーベース」を増やせば、民間銀行がそれに応えて融資を増やし「マネーストック」が拡大し、社会が好景気になるのか。について書きたいと思います。

17日 白金

ウォラー理事は１６日、インフレ２％達成が射程内にあるとの確信を強めつつある」と発言。また2％への前提条件を示し「以前ほど急いだり迅速に利下げしたりする理由は見当たらない」と発言。（ブルムバーグ）
ＦＲＢが年内にバランスシートの縮小ペースの減速を検討し始めるのは「妥当」と述べた。ただ保有する米国債に限ると言発言。これについてゴールドマンサックスは3月からの利下げ予想に変化は無いが、利下げの後ずれの可能性や4半期に一度のペース配分などの可能性を述べた
（ロイター）

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1月NY連銀製造業景況指数 　-43.7 前月比-29.2 予想平均を下回る 現況は低下 新規受注、出荷が低下 価格は支払上昇+受取低下 半年後期待は上昇 新規受注、出荷が上昇 価格は支払+受取が上昇 現況はボックス圏から下に抜ける 期待はボックス圏の上限に近いが、インフレ圧力が拡大 現先を合計すると悪化（アダムスミス）

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12月企業物価 前年比 +0.0% 予想平均を上回る 輸入物価は-4.9% 下落 電力-27.6%、木材-15.5% 上昇 窯業土石＋11.6%、パルプ紙+8.3% 電子部品・デバイスが+3.1%で上昇が加速 今後は下流の製品も少し上昇、エネルギー補助金削減も上昇圧力になる 企業物価前年比はゼロ近辺or小幅のプラスになりそう（アダムスミス）

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【本日】 

中国GDP,鉱工業生産　欧州CPI　米国小売売上高
S&P500VIX：14.88（+0.28）NY金：2031.05（-22.55）

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ドル円は前営業日に現在145.7円、本日は144.5円前後下値抵抗なら買われやすい、146円を試すかも。と書いて指標と要人発言などで現在147.2円、本日は100日平均線が147.4円前後上値抵抗なら保合い。
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NYプラチナは前営業日に、現在922ドル、本日は930ドル前後試すかも、と書いて、指標のサプライズと要人発言で上値抵抗。現在904ドル、本日も要人発言がありますが昨日特にバランスシートの縮小話などあれば急落もあるかも。

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JAX白金は前営業日に現在4294円本日は買い材料に乏しいが、4285円前後下値抵抗なら逆張りで買われるかも。と書いて現在4262円。本日は4240円前後を試してくるような流れに変わったかも

今週（1/15～1/19）の展望

【経済カレンダー】

日㈪：マネーストック　欧州鉱工業生産

日㈫：日本企業物価指数　ドイツCPI　NY連銀製造業

日㈬：中国GDP　欧州GDP　米小売売上高、鉱工業生産

日㈭：ベージュブック　日本鉱工業生産　Phi連銀製造業

日㈮：ボスティック、日本全国CPI

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これまでの流れは
米国物価指数が若干上昇した事で早期の利下げ観測も含めてメスター総裁が3月の利下げ時期を早過ぎると発言。中国も利下げに踏み切るとの見方が広がっていたが据え置き。日銀は政策の正常化に舵を切ると予想の中で来週日銀の政策k発表が予定。来週のPCE発表予定に注目。
今週は要人発言が多数予定されていますので注目が集まります。ベージュブックの評価は特に注目
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ドル円は
先週

テクニカルで200日平均線を維持なら日足基準線を超えて推移となる可能性があります。日足陽転の場合144.7円を超えて推移出来るかが焦点となりますので、144.79円前後潮目

今週は物価指数と失業保険があります。万が一の時の過度な利下げ期待に注意。と書いて
米国物価指数で等で146円前後まで推移。
週足一目基準線：144.98円
日足一目転換線：144.13円

日足200日移動平均線：143.71円
今週は重要指標はないが、要人発言が多くあります注目。

146.1円前後は重い動きになるが材料不足
144.5-146円前後のレンジの動きになるかも

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NYプラチナは

先週

全体の流れは利下げ期待で上値を試したが、現状の水準まで戻した、日足基準線960ドル前後からは物価指数待ち。

960ドル割れの場合は940ドル前後はあるかも。
と書いて実際は971ドルから960ドルを割って92ドルまで来ました。

週足一目基準線：937ドル

日足一目転換線：951ドル

日足一先行スパン：910ドル
今週は、週足は下を向いている中で先行スパン910ドル前後で止まるのか、止まれば940ドル前後まであるかも知れません910ドル前後下値抵抗なら逆張りで買い

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JAX白金は

先週

NY同様に利下げ期待から上昇し上値試しが4500円前後、から現在の水準が100、200平均線前後として、今の市場の水準まで戻しており、米国の物価指数と要人発言も注視。過度な利下げ期待など警戒。4325円、4300円前後潮目。

と書いて、
実際は4412円（先週終値）から4275円となりました。
日足100日平均線：4310円

日足一目基準線：4328円

週足78日平均線：4278円

週足200日平均線：4161円

今週は安値は4161円の可能性がありますが、週78平均線前後で下値抵抗。だが来週への足固めになるなら4300円前後からは重い動きになるかも

16日 白金

11月ユーロ圏鉱工業生産 前月比-0.3% 予想平均に一致 ドイツ、オランダ、ベルギーなどの中核国で減少が著しい 東欧も不調 半導体不足が解消した自動車が減少 成長が続いていたコンピューター電子も３か月連続の減少になる 生産性低下が続いている可能性が高く、しばらくは増加に転じることが難しそう（アダムスミス）

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12月工作機械受注 　1266億円 前年比-9.9% 季節調整値・前月比は内外需ともに増加 政府の半導体に対する補助金は巨額 熊本周辺ではTSMC以外に多くの関連工場が建設中 欧米も状況は同じ 他方、物価上昇で名目売上は増えるが実質売上は減少 実質景気は良くないが、補助金効果で一方的には落ち込みにくい（アダムスミス）

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マネーストックM2は２．３％増の１２４０兆９０００億円残高は過去最高を更新。（ロイター）
前日終値144.92円→145.7円と円売りが加速。
※マネーストックとは経済全体に供給されている通貨の総量

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【本日】 

日本企業御物価　ドイツCPI　カナダCPI
S&P500VIX：14.60（+0.05）NY金：2053.6（+5.40）

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ドル円は前営業日に現在144.89円、本日は144.1円前後下値抵抗なら保合い。と書いて日本のマネーストックが過去最高を記録する等で円売で現在145.7円、本日は144.5円前後下値抵抗なら買われやすい、146円を試すかも
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NYプラチナは前営業日に現在９１８ドル、本日は910ドル前後は節目。節目ねと書いて、安値916ドル安値から反発して現在922ドル、本日は930ドル前後試すかも、

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JAX白金は前営業日に現在4231円、本日は４２４０円前後は節目、節目！下回ると4200円を割るかも。と書いて為替円安で円換算で現在4294円本日は買い材料に乏しいが、4285円前後下値抵抗なら逆張りで買われるかも