今年の相場観

新年あけましておめでとうございます。

今年もよろしくお願いします。

いよいよ明日は大発会、2026年相場が始まります。

正月休み中にベネズエラ大統領が米軍に拘束されるなど、早くも事件発生で乱高下があるかもしれませんね。面白くなってきました。

基本的な考えは昨年「令和の5年間を振り返って」に書いた通りで、ほとんど変更はありませんが、

日経平均PBRは年末時点で1.7までめでたく切り上がってきましたので、グラフの方は頑張って反映しました。

直近2年のデータは緑点にしてみました。PBR1.5以下であれば、何も考えずに買っておけくらいな感じでしたが、いよいよPBR1.7まで来ましたので、難易度は上がってきたと言えるでしょう。

積極財政、新NISAの拡充など資産運用立国を目指すということなので、個人的にはインフレ時代に突入した見立てから、第一感はデフレ時代の赤線から徐々に黒線の方に移行してくる（つまりは黒線の上に超えてくる）という見方は変えておらず、投資の旬は過ぎたとはいえ、金利水準からまだ強気を予想していますが、年1回更新する形で今後5年間、緑点が増える過程でどのように動いていくかウォッチしていきたいと思います。

今年は米国株がもっとも弱いとされる中間選挙の年ですし、直近3年の上げ方はかなり異常な急ピッチですので、警戒モードは変わらず。まあ多少下げてもしょうがないかなとは思います。
前回2016~2020のトランプ政権は2年目も円高基調の実績、FRB利下げ+日銀利上げの相反局面継続で、今年の年末は昨年同様、若干円高のドル150~155円程度を予想。先行指標の工作機械受注、銅価格などはまずまず、リーマンショックに起因する米国の深刻な新築供給不足は一朝一夕で解決するはずもなく継続中なので、世界景気の大きな崩れはないと予想、本物のインフレが来るかもしれないのでポジションは引続き厚めの強気継続ですが、どうなることやら。

今年の運用パフォーマンス

今年も終わりました。お疲れさまでした。

今年は日経平均４万円弱からスタートして、4月にトランプ関税で3万円まで落ちて、終わってみれば高市効果で5万円でFinishと2万円近い値幅になったのが印象的でした。

ポートフォリオの方は、主力の一角のプロトが年始にMBOだかTOBだかで、早々にパフォーマンスは一歩前進。4月にトランプ関税で一気に落とされたものの、月末ベースではプラスに急浮上。9月までは全体的に堅調、配当取り後あたりから急速に伸び悩んだ時期はありましたが、年末12月の掉尾の一振で年初来パフォーマンスは歴代4位の+43%でFinishとなりました。昨年より若干良かったです。

ポートフォリオの今年のMVPは、主力の一角の九州地銀、西日本FH。昨年に引き続き、日銀利上げ継続で金融株物色の流れが継続。買値からトリプルバガー達成。まだ一部利確すらしていない銘柄。金利上昇一服するまでは付き合う方針でいくのかな、どうだろう。

今年倍化した準主力のプロシップ、ユニバ園芸などの上昇も大きくパフォに寄与しました。

反省はAI相場に乗れなかったのと、あとはマイナス寄与の青山財産ですかね。不動産小口商品の相続税の税制変更で、従来の路線価や固定資産評価ではなく、市場の取引価格で評価されるといった節税スキームを許さない税制変更が出ていたのですが、利確が遅れたのがあえて言えばの反省点かというくらいで、全体としては好調な市況に助けられて、まずまずの1年でした。

振り返ってみて、今年はようやく資本家への階段のまずは一段目にのぼったのかなと、そう思える1年になりました。

皆さん直近数年間で相当利が乗ってるでしょうし、来年は中間選挙の年なのでなかなか厳しい相場になるかもしれず、勝って兜の緒を締める気持ちで臨んでいきたいと思います。

それでは、よいお年を。

今年の運用パフォーマンス

今年も終わりました。お疲れ様でした！！

今年のパフォーマンスは、歴代４位の+40%で終了、金額ベースでは、昨年に続き、過去最高額更新となりました。

今年1年を振り返ると、まず1月の日本エコシステムが会心の当たり。上昇率、金額ともに今年のMVPとなりました。

開示資料の「新しい情報を発信しても、市場からの反応に手応えを感じるには至っていない」という熱い文言が目に留まり、保有していたのが奏功しました。

また、去年に続いて、利上げ思惑で準主力の地銀、西日本ＦＨが続伸。米国好調のラウンドワンもPFを牽引。センコー、ヴィスの株式売り出しの下落でも追撃買いに動きました。

年央の140円の円高局面でセリアの一部を利確し、下げていた共立メンテ、コシダカあたりのインバウンドを厚くしたのも結果的に大当たりでした。

アメリカは、インフレ鈍化の利下げ局面、日本は利上げ局面とはいえ、両者その余地は限られると予想、引続き米国の新築供給不足の需要過多で経済強そうですから、来年末のドル円は155円(±5円)で、ほぼヨコヨコを想定していますが、歴史的円安水準かつ4年連続の円安で、前回のトランプ政権時は円高に振れましたので、円高には最大限警戒しつつ、銘柄選定のガードは、引続き固めでいきたいと思います。

とはいっても、日本株はグレアム指数が一桁の銘柄はごろごろあってバーゲンセール継続中ですから、ポジション量は高め継続で来年もチャレンジしていきたいと思ってます。

それでは、よいお年を。

令和の5年間を振り返って

5年前の令和が始まった時に相場予想のブログを書いていましたので、あれから5年経った今、結果がどうだったか見てみましょう。

結果は日経平均予想37,000円に対して、実際は38,405円。ほぼ的中と言っていいでしょう。

PER、ROEでの予想は、利益とリンクするので、ブレが大きくなりがちですが、PBRでの予想は、純資産と紐づくので、より精度が高いということなんでしょうか。

数年ぶりに、グラフの方もアップデートしてみました。

現状はPBR1.5なので、これまでのデフレ経済ではほぼ天井圏と言えそうです。

向こう5年では配当くらいのリターンはありそうでしょうか。

(出典：日経新聞（一部編集））

今後の相場観ですが、新NISA始動、財政出動増加傾向、地政学リスク上昇、ヘリコプターベンのノーベル経済学賞受賞、日銀の金融緩和継続などで、世界的にインフレ方向に舵が切られているようなので、グラフの赤線から元の黒線方向に徐々に移行していくことも考えられそうです。その場合は5年後＋70％の可能性もゼロではなさそうですが、日本人のデフレマインドも相当根強いものがありますから、まぁ、あまり期待せずにいきたいと思います。

一方、アメリカ経済ですが、個人的には、中期的には強い経済を予想しています。

住宅サイクル的に、直近のリーマンショックが100年に1回クラスのリセッションで、通常のリセッションの5回分以上に匹敵するドローダウンを起こしていますから、新築住宅が不足している見立から、新築の需要は高金利に耐えながら根強く推移すると予想していて、衰えが見え始めるのは、需要が盛り上がった後、つまりまだ15～20年先くらい、FRBが利下げしても需要が回復しない、その時に相場は正念場を迎えると予想しています。

(出典：FRED (一部編集））

今週の運用パフォーマンス（2月9日）

今週も終わりました。お疲れ様でした。

日経平均は一時3万7000円乗せました。

マイポートフォリオは先月、日本エコシステムが炸裂したものの、その他が会心のあたりがなく決算を通過中。

来週はまだ決算15社ぐらい残ってるのでtopixを引き離していきたい。