1.四季報春号（2025年第2集）より35社ピックアップ
| 対象 | ランク | コード | 銘柄名 | コメント |
| 〇 | △ | 3371 | ソフトクリエイトホールディングス | EPS純増だが、2倍株まではのぞめないかも。 |
| 〇 | △ | 3402 | 東レ | EPS純増だが、2倍株まではのぞめないかも。 |
| 〇 | 〇 | 3443 | 川田テクノロジーズ | PER4.9と低い。ロボット分野あり、検討の余地あり。 |
| 〇 | 3452 | ビーロット | ランドネットと業種かぶる。リスク分散で除外。 | |
| 〇 | 〇 | 3461 | パルマ | 中計どおりにいくなら、営業利益2倍近くになる。 |
| 〇 | 〇 | 3482 | ロードスターキャピタル | PER5.3と低い。不動産だが、中計数値が魅力的。 |
| 〇 | △ | 3539 | ＪＭホールディングス | EPS純増だが、2倍株まではのぞめないかも。ただ、PERは9.5と低い。またリスク分散として、食料品小売をもっといた方がいいかも。 |
| 〇 | △ | 3565 | アセンテック | 中計が魅力的だが、PER17.6と既に織り込まれている気がする。 |
| 〇 | 〇 | 3583 | オーベクス | 海外売上高が比率が高く、かつ、独自性のある商品をもっていそう。 |
| 〇 | 〇 | 3611 | マツオカコーポレーション | 海外売上高が比率が高く、かつ、主要顧客がユニクロと安定している、また、SPAなので、他の海外顧客も望めるかも。 |
| 〇 | 〇 | 3640 | 電算 | 地方自治体顧客。長野県から首都圏に営業を展開しているので、成長の予知が見込まれる。 |
| 〇 | 〇 | 3648 | ＡＧＳ | PER11。EPS↑株価→。顧客が銀行業のため成長が見込める。ただ、りそなHDが顧客のみなら、要検討。 |
| 〇 | △ | 3671 | ソフトマックス | EPSが上昇していない。 |
| 〇 | 3674 | オークファン | 利益が少なく、PER21.0と高い。 | |
| 〇 | ◎ | 3675 | クロス・マーケティンググループ | PERが低く、EPSに伸びがある。 |
| 〇 | △ | 3676 | デジタルハーツホールディングス | デバックが主力 |
| 〇 | ◎ | 3679 | じげん | 利益率高い。成長性は△。人材派遣・人材紹介といったサイトがどういたものかは興味がある。求人不動産検索サイト。 |
| 〇 | 〇 | 3683 | サイバーリンクス | EPS純増だが、2倍株まではのぞめないかも。競合他社がebase。町田市図書館にマイナサインを提供。自分の強みを活かせるか。公共システムクラウド提供。 |
| 〇 | 3695 | ＧＭＯリサーチ＆ＡＩ | 営業利益が直近5倍に増えている。ただ、EPSはそこまで変わらずなので、2倍高は難しいかも。 | |
| 〇 | ◎ | 3712 | 情報企画 | 利益率高い。PER13.5。問題は、購入価額が44万円と高めのところか。信金等金融機関向け。 |
| 〇 | 〇 | 3760 | ケイブ | PER4.8と低い。最新号で、PERが低いままなら、購入検討余地あり。営業利益率10％以上と魅力的。 |
| 〇 | ◎ | 3762 | テクマトリックス | EPSが毎年20％程増加。この20％成長が今後も続くようなら、PER21.4％も割安かも。医療クラウド |
| 〇 | ◎ | 3773 | アドバンスト・メディア | 株価↓EPS↑。PER11と割安。アミボイスという商品が独自性があるなら、買い。 |
| 〇 | ◎ | 3798 | ＵＬＳグループ | 株価↑EPS↑↑。PER11と割安。社長が4割株を持っている。IRJに似ている。熟練工の技術をIT化。顧客がみずほ証券。 |
| 〇 | ○ | 3837 | アドソル日進 | EPS純増だが、2倍株まではのぞめないかも。 |
| 〇 | △ | 3847 | パシフィックシステム | EPS微増。だが、営業利益率8％と普通なのが、気になる。 |
| 〇 | ○ | 3853 | アステリア | 株価↓EPS↑。PER27.4とまだ高め。ただ、「ノーコード」で利用できる技術というのが魅力。キントーンに似ているか。 |
| 〇 | ◎ | 3854 | アイル | 営業利益率26％と高い。在庫管理システムと理解できる業種。おそらく、社長一族が株式の半数を占めている。 |
| 〇 | 〇 | 3878 | 巴川コーポレーション | EPS純増だが、2倍株まではのぞめないかも。 |
| 〇 | ◎ | 3902 | メディカル・データ・ビジョン | 株価↓予想EPS↑↑。現時点でもPERが9.9とかなら、購入検討。 |
| 〇 | △ | 3916 | デジタル・インフォメーション・テクノロジー | 株価↑EPS↑。好業績企業だが、市場も既に評価されている。 |
| 〇 | △ | 3920 | アイビーシー | 株価↑EPS↑↑。PER11と割安。社長が4割株を持っている。ただ、「ICT」という言葉が理解できない。 |
| 〇 | 〇 | 3932 | アカツキ | PER10.7と低め。スマホゲームとコミックと自分の強みが活かせそうな領域。ただ、2倍株は望めないかも。かつての好業績の理由、業績が悪くなった理由、これから業績が上がることを見通せる理由を見つけられれば、OK。 |
| 〇 | ◎ | 3962 | チェンジホールディングス | 株価→EPS↑。営業利益率も15～20％と高め。今後も、売上の増加が見込まれるのなら、買い。地方自治体・企業DX支援。 |
| 〇 | △ | 3965 | キャピタル・アセット・プランニング | EPS微増。だが、2倍株はないかな。 |
＜地方自治体向けサービス提供企業を分析。顧客として地方自治体はなくなることはないから＞
| 3640 | 電算 | 地方自治体顧客。長野県から首都圏に営業を展開しているので、成長の予知が見込まれる。 |
| 3683 | サイバーリンクス | EPS純増だが、2倍株まではのぞめないかも。競合他社がebase。町田市図書館にマイナサインを提供。自分の強みを活かせるか。公共システムクラウド提供。 |
| 3962 | チェンジホールディングス | 株価→EPS↑。営業利益率も15～20％と高め。今後も、売上の増加が見込まれるのなら、買い。地方自治体・企業DX支援。 |
2.個別分析
（1）3640電算分析
VE投資一覧表
＜VE投資対象ではないが、打診買。余剰資金のままおいておくよりはまだましなので、打診買＞
現在の、株価3,050円。PER5.9。
・特徴 売上の70％以上が、公共分野
法改正があれば、業績が良くなる。法改正がない場合、業績が悪くなる。
・疑問点 四季報の2027.03予想は、どこから、もってきたのか？有報か？、26.03案件からスポット案件を控除した数値か？
・直近3期分析
連 2023.03 営業利益が2倍になった理由
法改正対応の売上増加
システム開発及び導入作業が順調に推移。
利益率の高い「公共分野」の売上が増加したため、営業利益増加に寄与。
連 2024.03 営業利益が、半分になった理由
法改正他対応の売上高の減少による影響や、標準準拠システム の開発にかかる研究開発投資の増加等
連 2025.03 利益予想を大幅に上回った理由。（予想営業利益1,350、当期純利益940 → 実際2,517、1,842）
売上高の増加による影響や、標準準拠システム の開発にかかる研究開発が終了したこと等によ り、前年度と比較し増益。
連 予 2026.03 営業利益が2倍になった理由
Reamsの移行作業が、25年度末までに完了するのが理由。前年度に標準準拠システムの研究開発費が完了した旨の記載あり、それが、利益増加要因となっている。
（2）3683 サイバーリンクス分析
VE投資一覧表
＜VE投資対象ではないが、打診買。余剰資金のままおいておくよりはまだましなので、打診買＞
現在の、株価1,298円。PER12.65。
・特徴 定常収入50％以上。
YouTubeでIRを発信している。投資家への情報が多い。
町田市民図書館の事業は、新規事業で、収益化はまだ先らしい。
【情報・通信】事業の勉強のつもりで、100株購入してみる。理由は、情報発信が多い企業であり、かつ、マイナサービスを地元で実際に使用できるところがあるから。
和歌山県発祥企業。
・疑問点 IR情報が多すぎ。メンバーズと同様に実態がないようなにおいがする・
・直近3期分析
連 2022.12 営業利益20％増の理由
流通・官公庁の増益により、モバイル事業の減益をカバー
連 2023.12 営業利益-7％減の理由
流通は収入増により堅調に推移も、M&Aに係る償却負担等が響き減益
連 2024.12 営業利益20％増の理由
官公庁、モバイル増益。流通のソフト償却増をカバーし、過去最高益。
連 予 2026.03 営業利益30％増の根拠
流通 「＠rmsV6」導入本格化、 官公庁 自治体基幹システム標準化対応等、自治体DX関連案件進捗
（3）3962 チェンジホールディングス分析
＜投資対象外。地方創生という志は評価するが、事業の将来性があまりに未知数＞
・特徴 2003年立ち上げた会社。人口減少に対する対応。
使うのは、デジタル技術。地方創生。
ふるさと納税はアマゾンが参加し、激化。
M＆A仲介会社を買収。
PERが低いのは、納得いっていない。
ふるさとチョイス（サンドイッチマン起用）
コングロマリットディスカウントの会社の可能性
・総評 『地方創生という志は、評価できる。ただ、事業領域として、M＆A仲介というレッドオーシャンを選んでいることに、疑問がある。人口減少し、地方衰退は目に見えている。』
以上になります。