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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜ムーディーズ、フィッチに続き、スタンダードアンドプアーズも9月14日に韓国の信用等級を引き上げました。マスコミは大歓迎している模様です。
http://anago.2ch.net/test/read.cgi/asia/1347320617/433-434
433 名前：蟹 忍法帖【Lv=40,xxxPT】(1+0：3) ◆M6A1eiUUqQ [sage] 投稿日：2012/09/16(日) 07:55:12.11 ID:Dc+ICQT7
[S&Pも韓国信用等級引き上げ]
一ヶ月で3大評価社すべてが引き上げしたのはなぜ? 【東亜日報】
http://news.donga.com/Economy/3/01/20120915/49427877/1
http://news.donga.com/IMAGE/2012/09/15/49427873.1.jpg
韓国等級引き上げ‘グランドスラム’
“頑固なことで有名なスタンダードアンドプアーズ(S&P)まで韓国の国家信用等級を引き上げたことは、相当な意味がある。”(チェ・ジョング企画財政部次官補)
この10年あまりの間、S&Pは韓国経済部署の国際金融担当公務員たちの間では、気難しいことで悪名高い国際信用評価会社だった。韓国経済に対する評価が他の評価会社に比べてあまりにも厳しく、‘北朝鮮リスク’を特に重要視していたためだ。
しかし、ムーディーズ、フィッチに続いてきS&Pまで14日に韓国の信用等級を引き上げたことから、韓国経済が15年前の1997年に発生した外国為替危機の‘烙印効果’から、完全に脱出したという評価が出てくる。財政部当局者は“他の国々の等級が次々と引き下げられている渦中に、我が国だけ引き上げられたことも異例だが、1ヶ月で特定国家の等級を3大評価社が揃って引き上げたことは、さらに類例を探すのが難しいもの”と話した。
○北朝鮮リスク減少、頑固なS&Pまで心を変えて
今までS&Pの韓国信用等級調整方式は、‘下げるときは熱く、上げる時はケチ’という言葉で要約される。1997年10月‘AA-’だった信用等級を、2ヶ月で投機等級(B+)に引き下げたS&Pは、3大評価会社で最もおそい2002年7月に韓国をAレベル(A-)に引き上げた。S&Pは3年後の2005年7月に‘A’に1段階引き上げたが、その後7年2ヶ月もの間一度も等級調整をせず、展望まで‘安定的’で不動の姿勢だった。
高圧的だったS&Pの姿勢がやわらいだ契機は、昨年末の金正日北朝鮮国防委員長の死亡だった。当時パク・ジェワン長官など財政部高位当局者は、米国やシンガポールなどで相次いでS&P側と接触して、“金委員長死亡以後も朝鮮半島情勢は安定的だろう”と安心させた。
その後も静かだったS&Pは、今年7月に韓国政府と例年協議を開いた2ヶ月後に、信用等級を引き上げると政府に通知した。S&Pが明らかにした引き上げの理由は“北朝鮮の円満な権力継承と崩壊の可能性減少”に焦点が合わされた。最近ムーディーズとフィッチが相次いで韓国の等級を引き上げたことも大きい影響を与えたという分析も出ている。
しかし今回A+へ引き上げられても、S&Pの韓国信用等級は依然として日本や中国の現在の等級と同じで、外国為替危機直前に韓国が受けていた最高等級である‘AA-’の1ランク下だ。最近韓国の信用等級を日本より一段高く評価したフィッチや、韓国を日本と同級にしたムーディーズより低いのだ。
○ S&P “追加で等級上げることもできる”
S&Pの今回の等級調整で、韓国は昨年以降‘Aレベル国家’のうち3大評価会社の等級が全て上がった唯一の国になった。韓国に限ってみても、同じ年に3大評価会社の等級が上方修正されたのは2002年以来になる。
3大評価会社の等級が全て上がり韓国経済の国家信任度が上昇したことで、国内金融会社や企業の外貨調達費用が減少する肯定的効果も期待される。
S&Pはこの日の声明で、“今後持続可能な成長により1人あたり国内総生産(GDP)が向上したり、銀行システムが強化されれば、追加で等級を上げることができる”と明らかにした。
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜信用評価会社の本来の業務は、債券を発行している企業や団体の危険性を評価して、投資を判断する情報を提供することです。返済されることがまず間違いなければ評価が高く、返済されない危険が高くなればなるほど評価は下がります。つまり信用等級の引き上げは、踏み倒される危険が減ったという以外に意味はありません。
韓国の場合、個人の負債と返済状況が常時反映される個人信用等級が頻繁に利用されているため、信用等級が上がることを、世界的な地位が上がることと勘違いしている可能性があります。
http://anago.2ch.net/test/read.cgi/asia/1347320617/440
440 名前：蟹 忍法帖【Lv=40,xxxPT】(1+0：3) ◆M6A1eiUUqQ [sage] 投稿日：2012/09/16(日) 08:14:33.17 ID:Dc+ICQT7
[S&Pも韓国信用等級引き上げ]
ウォン高で輸出に悪影響及ぼすことも 【東亜日報】
http://news.donga.com/Economy/3/01/20120915/49427887/1
政府、過度な資本流入憂慮
米国の第3次量的緩和(QE3)と、スタンダードアンドプアーズ(S&P)の韓国国家信用等級引き上げは、全体的に見れば韓国経済に好材だ。しかし、政府には新たな心配事ができた。グローバル流動性が増加しながら韓国経済の対外信用度が上がったために、海外資本が過度に流入する可能性も高くなったためだ。
チェ・ジュング企画財政部次官補は14日の記者会見で“、信用等級引き上げ自体はとても良いことだが、場合によって一部起こりえる、否定的側面を鋭意注視している”として、“輸出が減って対外環境も良くない状況で、資本流入を促進する方向へ作用する可能性もある”と指摘した。海外資本の大量流入によりウォンドル為替レートが急落(ウォン高)して、低迷している国内企業の輸出に再び打撃を与えるという憂慮だ。
政府はまた、韓国に集まった海外資本が今後ユーロ圏で危機などが再発したとき、引き潮のように流出することになれば、外国為替市場でも不安が大きくなるという点も心配する。財政部の高位当局者は“量的緩和と信用等級引き上げにより、急速にウォン高が進むこともありえる”と話した。
世界景気低迷の中で、先進国が景気浮揚のために金融を緩和すると、新興国の通貨が上昇して輸出が萎縮する現象は、2008年の世界金融危機以後は何回も現れている。チャールズ テロラ前米国財務次官はこの日、世界経済研究院招請講演で、“信用等級引き上げにより韓国の外資調達条件が改善されたが、当局は資本流入に対処する政策を用意しなければならない”と勧告した。
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜最近エントリーが続いていた国債金利の下降や量的緩和の問題でも触れてきた、低金利とウォン高、輸出不振の可能性につながってきます。
緩和された資金が実物経済に向かわず、マネー経済を拡大する方向に進んだ場合、その資金が韓国にも流入してくるだろうと言うことですね。この場合は当然ウォン高になります。世界的に需要が減っている状況で価格競争力を維持したい韓国にとって、さらに輸出企業の採算や経営が厳しくなる結果になります。
問題はここにとどまりません。いまだ安定とはほど遠いユーロ圏で金融機関の不良化が再発した場合、急いで資金を引き上げて穴埋めする動きが出てくることが考えられます。このときはウォンをドルやユーロに両替することになるのでウォン安に進むだけでなく、韓国にある外貨が急減してしまいます。アジア通貨危機（IMF危機)で外貨不足に苦しめられた韓国は、とりわけ外貨保有額に敏感です。外貨保有額を増やし、通貨危機を防ぐため、最近新たな努力が始まっています。この件は明日に取り上げることにして、このエントリーはもう一本格付けに関する記事で終わりにします。
http://anago.2ch.net/test/read.cgi/asia/1347320617/474-475
474 名前：蟹 忍法帖【Lv=40,xxxPT】(1+0：3) ◆M6A1eiUUqQ [sage] 投稿日：2012/09/16(日) 11:44:40.99 ID:Dc+ICQT7
不渡りリスクが日本を下回る、‘事実上’史上初の逆転 【聯合ニュース 東亜日報】
http://news.donga.com/Economy_List/3/01/20120916/49441730/1
不渡りリスク、世界金融危機以後最低に
韓国の国家信用等級が上がったことで、不渡りリスクも世界金融危機以後では最低水準に下がった。このため中国に続いて日本に対しても、不渡り危険指標が日本の大震災後初めて逆転した。大震災という非正常的な状況を除けば、史上初めて韓国の不渡りリスクが日本より低くなったわけだ。
16日金融監督院と金融投資協会によれば、韓国国債(5年物)の信用不渡りスワップ(CDS)プレミアムは14日現在68.7bp(1bp=0.01%ポイント)で、世界金融危機が発生した2008年9月以降で最低値を記録した。国際信用評価会社であるスタンダードアンドプアーズ(S&P)が14日に韓国の信用等級を'A'から'A+'へ高めたことで、CDSプレミアムは13日の73.7bpから60bpまで下がった。韓国のCDSプレミアムが今年1月9日には171bpまで高まったのと比較すると、半分もならない水準だ。
韓国の不渡リスクは最近中国より低くなったのに続き、昨年3月に日本でおきた大震災後でも、初めて日本よりも低くなった。韓国のCDSプレミアムが13日の73.7bpから14日に68.7bpに下がる間に、日本のCDSプレミアムは66.9bpから69.6bpに上がった。昨年3月11日の日本での大震災発生直後には、日本のCDSプレミアムは史上初めて韓国より高くなったが、以後安定を取り戻して下がり、格差を広げていた。これまで日本は韓国より20bp程度低い状態を維持していた。
すでに韓国の不渡りリスクは、5日に中国を下回っている。中国のCDSプレミアムは4日は99.4bpで、韓国(100.5bp)より低かったが、5日には中国100.1bpと韓国98.7bpに逆転した。中国のCDSプレミアムは14日には73.5bpまで下がっている。
S&Pの信用等級引き上げによって、国内大企業の不渡りリスク指標も下落し、おおむね世界金融危機後の最低値を示した。三星電子ではCDSプレミアムが13日の48.0bpが14日には45.9bpに下がったのをはじめ、現代車は88.8bpから85.5bpに、LG電子は147.3bpから141.7bpに、ポスコは106.1bpから100.8bpに、SKは92.0bpから88.6bpにそれぞれ下がった。
銀行も同様に、同じ期間に国民銀行は86.0bpから81.9bへ、新韓銀行が90.3bpから86.0bpに、ウリ銀行が95.5bpから91.0bpに、ハナ銀行が100.0bpから95.4bpにそれぞれ下落した。大部分が世界金融危機以後最低値だ。
CDSプレミアムとは、債券を発行した企業や国家が不渡りになった時に損失を補償する派生商品である、CDSにつく一種の加算金利で、この数値が下がるということは発行主体の不渡りリスクがそれだけ低くなっているという意味だ。
もう一つのリスク指標である外平債加算金利も大きく下落した。2019年満期物の外平債加算金利は13日に63bpまで下がり、外平債発行後最低水準を記録した。この数値は昨年末144bp水準まで上昇したが、現在は下落が続いている。
外平債加算金利は、国際金融市場で流通する韓国政府債権の収益率であり、米国財務部債券に対する加算金利で表記されて、信任度が改善されるほど低くなる。
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜うーん、こう訳すしかなかったとはいえ、CDSプレミアムのどっかからコピーしてきたような解説はいただけませんね。乱暴に言うと、踏み倒し保険です。
（☆） ＜踏み倒す？物理的に乱暴？
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜前にも解説したと思うんだけど。「5.10住宅対策効果なし。待たれる景気対策」
で。
～～再現VTR～～
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜債権の証券化、つまり借金の売買というのは別段珍しいものじゃない。AがBに1万円を貸して、AがCに返済される権利を9500円で売るということだね。国債の売買だって同じだよ。
（☆） ＜返してもらえなかったら？
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜そのための保険がCDSだったんだ。Cが保険屋(モノライン)に100円払うと、Bが返せなくなったときには保険屋から1万円もらえる。
～～VTRおわり～～
（☆） ＜あ、思い出した！
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜このときの保険料100円がCDSなんだ。保険屋も商売だから、あまり危険な相手の保険は引き受けたくない。引き受けるときは割り増し保険料を頂きますよというのが、CDSプレミアムだ。
（☆） ＜そーなのかー
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜だから格付けの引き上げ同様、これもリスクが減ったと見て良い。国債の売り手としても、買い手が付きやすくなるので歓迎できるってことだね。
（☆） ＜だけどさ、何で今になってこんなに評価が良くなったの？
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜ユーロ圏とか世界中で金融には不安要素が大きいままだからね。なかにはヘッジファンドなど、ハゲタカと呼ばれる大手投資家が餌にしようと仕込んでいるという人までいる。
（☆） ＜エサ？
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜うん、充分な大きさの機関投資家になれば、相場を操縦して自分に有利な展開に持ち込める可能性は充分にある。手持ちの国債を高く売るために買い注文を出して価格を吊り上げ、同時に格付けを上げて人気を高めてやる。そのあとで売却して利益（キャピタルゲイン）を得るって寸法だ。
（☆） ＜そんなこと出来るの？
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜格付けを上げることが可能かどうかは分からないけど、そのほかは充分可能だね。
（☆） ＜怖い
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ミ( ﾟｗﾟ)彡 ＜素人がそうそう簡単に勝てない理由だね。こうして何が起きているかを観察しているだけでワタクシは充分満足だから、それでいいけどね。