前回からの続きです。
基本的に、割安を測るのにPERを使いますが、
計算に使うのは今期予想EPSですよね。
つまり、１年という期間での業績予想を使ってバリュー感を見るわけです。
ところで、著書『四半期成長率とチャート分析』にも書きましたが、
投資家が知ることのできる最も短い期間での業績は
四半期単位のものです。
そこでPERも四半期単位で考えるとどうなるでしょうか？
※四半期利益で求めたPERを四半期PERとします
PERの計算式は、
PER=株価÷１株益＝時価総額÷利益 です。
この利益の部分に四半期利益を代入すると四半期PERが求まります。
では、この四半期PERがファクターとして有効なのかどうか、
５分位分析で調べてみましょう。
ただ、企業は予想四半期業績を出していないので実績PERを、
（通期のPERでは予想を使いますが、ここでは実績値を使います）
そして、特別損益や税金を考慮した純利益よりも、
企業本来の実力である経常利益で行ってみました。
分析対象は、TOPIX500、TOPIX Small、スタンダード、グロース
４つの市場、分析期間は次の２つです。
長期：2005年から2023年までの19年間
短期：2021年から2024年直近３年間
■長期：2005年～2023年
■短期：2021年～2024年（直近1/26まで）
分析結果ですが、かなり有効なファクターの形をしています。
特に直近の３年間は、ほぼ全部の市場で四半期PERの有効性が確認できます。
通期予想PERよりも良さそうですね。
私が特に気に入っているのが、
四半期の場合、実績の数字を使えることでしょうか。
通常PERは予想値で計算しますが、
四半期予想を出していないので、四半期PERは実績で計算せざる得ません。
それにも関わらず、このレベルの有効性を示せるのは非常に優秀でしょう。
予想は不確定ですが、実績は確定した数字です。
ただ、四半期PERというファクターは個人投資家には馴染みがなく、
何倍が適正か、とかよく分かりません。
例えば、四半期PERが15倍だとしても、それが割安なのか割高なのか…
判断付けるのは難しいでしょう。
そこで、2024年1月26日に取得した最新のデータで、
各市場の四半期PERの各分位の数字を記しておきます。
この数字は地合いによって変化してくるものですが、
しばらくは目安になるかと思います。
なお、この３年間は四半期成長率に四半期PERを組み合わせて、
成長株でバリュー感のあるものを物色する戦略が、かなり有効でした。
さて、四半期PERが求まりましたが、
次に、この四半期PERを使った割安率というものを求めてみようと思います。
さらに、有効で面白いファクターが出来上がってきます。
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