砂糖を買う理由

今日は砂糖が87ポイント、7%以上急騰した。
この2日間で1セント以上、13%もの値上がりになる。

前日のコラム では天然ガスがメインだったので、
ちらっとさわり程度にしか書かなかったが、
長らく低迷していた砂糖相場も
ついに底を脱した可能性が強いと見ている。

理由は、やはりエタノール需要に尽きる。

何度も書いているが、堅調な需要が主導する相場では
激しく値崩れを起こす危険性が低く、
安心して買いを入れることが出来る。

シカゴの穀物でも、豪州の供給不安が主導する小麦より、
エタノール需要という支えがあるコーンのほうが魅力的だ。

ここまで砂糖が軟調に推移した要因としては、
需給バランスが今後生産過剰になるとの見方が第一に挙げられる。
インドの生産が大幅に回復、ブラジルでも前年に続き
豊作が見込まれているのが大きい。

ガソリンに対するMTBE添加が禁止され、
代替添加物としてエタノール需要が急増した米国でも、
収穫期を迎えたコーンをベースとしたエタノール生産が
増加するに連れ、ブラジル産エタノールへの
需要が鈍るとの見方も上値を重くしていた。

だが、ここへきてブラジル国内のエタノール需給に
対する見通しが強気になりつつある。

来年春の収穫期まで、どうやら逼迫状態が続きそうな気配だ。

米国向けの輸出も、それほど大きく落ち込まないのではとの意見もある。

エタノール需要が堅調で価格が上昇するなら、
ブラジル国内の精製所は砂糖生産の割合を下げ、
エタノール生産を増やすはずだ。

砂糖とエタノール、利益が多い方に流れるのは当然ののこと。

こうした動きははっきりとした数字に表れにくいので
気が付いたときには砂糖の供給が不足しているとの事態にもなりかねない。

そしてダメ押しに、ファンド資金の流入だ。

OPECの必死の努力にもかかわらず、
原油市場はなかなか復活の兆しを見せない。
商品から流れ出した資金で押し上げられた株式市場も、
そろそろ限界に来ているのではないか。
債券市場は、一足先に調整局面に入った。

コーン、小麦には資金が向かったが、
上記の要因に目をつけたマネージャーが
砂糖にも再び資金を割り当てる可能性は高いと見る。

昨年の上昇局面でおいしい思いをした連中は、
2匹目のどじょうを狙って来るはず。

来年3月限が納会を迎えるまでに、少なくとも
15セントあたりには値を伸ばしているだろう。