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碧桂園のデフォルト
２５日、ブルームバーグなど外信によると、中国不動産開発大手
の碧桂園（カントリーガーデン）がドル建て社債に対する利子を
支払えずデフォルト（債務不履行）が宣言されたと報道した。
碧桂園はこれまでも負債償還が困難との立場を明らかにして
きたが、とうとうデフォルトに陥ったという事。
ま、先の恒大集団に続く大手の破綻だが、これはほぼ予期
されていたことではある。
ただ、碧桂園は恒大に比べてはるかに規模が大きいから、影響
の大きさは計り知れない。
中国における不動産は富裕層の投資対象であって、一般住民
にとっては手の届かぬものではある。
従って、大きな社会問題になるかといえば、意外にそうではない
のかも知れない。
しかし、中国のGDPの３０％を占めると言われる不動産関連事業
の低迷が中国経済に影響を与えないはずは無く、多くの失業者
をはじめ、連鎖的な関連企業の倒産へと発展して行くのは
避けられないんだろう。
また、土地借用権を原資にしている地方政府の運営が支障を
きたすのも懸念されている。
社会インフラや年金など地方政府が運営する事業が縮小する
のは時間の問題だろう。
不動産関連事業の低迷はすぐに銀行の経営に影響する。
大量の不良債権が発生するから。
不動産大手に融資していた銀行に対する不安から、取り付け
騒ぎも発生したという。
他の国内産業も往時の輝きを失いつつあって、GDPを支えて
きた柱が劣化しつつあるのが明らかになってきた。
政権は国内の需要喚起を推進しようとしているようだが、国民の
懐が寒くなってきているから、空回りになってるんじゃないのか？
当初、２０２３年の経済成長率を５．９％としていたが、７月には
５％に下方修正していたわけだが、これに対する影響は軽微に
留まるのかも知れない。
ただ、４．３％程度としていた２０２４年への影響は避けられない
と思える。
ま、適度な作文がなされて、数値だけはほぼ維持されるのかも
知れないが。
もう一つの目に見えない爆弾があるようにも見える。
対外債権の焦げ付きがそれだ。
一帯一路に沿ったグローバルサウスへの投資の多くが債務
不履行になっており、その権益を取得しているというが、出資
した分は戻ってくることは無い。
これはすぐには効いてこないけど、対外投資はGDPの内数の
はずだから、実質的な債権放棄がなされるならば、GDPの低下
という結果になるんだろう。
ま、中国のような国では所謂倒産にはせず債務を残したままの
事業停止で、債務は帳簿上だけという事になろうし、GDPが
多少減少しようが社会的な大問題にはならないんだろう。
国家が経済資源を管理して、縮小経済に移るだけだから。
でも、国民生活のレベルが下がれば、それだけ国内の政情が
不安定になるのは避けられなかろう。
