マイナス金利 民間銀行に貸し出し促がす
日本経済新聞 「きょうのことば」
※・・・通常の金融のルールとは逆に、貸し手が金利を負担する状態のこと。
中央銀行が政策金利をズロ未満にする「マイナス金利政策」と、債券の利回りがマイナスになる場合では仕組や意味合いに違いがある。
※・・・民間銀行は中央銀行にお金を預けることができ、この際の金利をマイナスにするのが「マイナス金利政策」だ。民間銀行が損を被るのを嫌って、お金を企業などへの貸し出しにまわすよう促がす狙いがある。
一方、銀行の収益を圧迫する副作用もあり、異例の金融緩和策といえる。
２００８年の金融危機後、通常の利下げや量的緩和の効果は限られ、１２年にデンマークが導入し、欧州中央銀行｛ECB｝や日銀も追随した。
※・・・債券のマイナス利回りは債券の価格が将来も含めた金利収入と満期時に返ってくる元本の合計額よりも値上がりした状態を指す。債券は株式などよりも不況に強い性質を持つため、景況感の悪化は債券買いを促がす。
この勢いが極端に強まると、利回りはマイナスまで落ち込む。
マイナス金利政策で債券利回りのペースが押し下げられている影響もある。
以上
木内登英氏の記事
際立つマイナス金利政策のマイナス面
2月16日で、日本銀行のマイナス金利政策導入から3年となる。この異例の政策が、日本銀行の2％の物価目標達成の助けとはならなかったのは、今や誰の目にも明らかであるが、それだけでなく、経済にプラスの効果をもたらした証拠も見いだせない。導入直後には住宅ローンを増加させた銀行も見られたが、これは貸出金利引き下げを通じた他行からの肩代わりによるところが大きく、金利低下で新規借入れ需要が高まった訳ではない。
むしろ、マイナス金利政策の導入は、金融機関の間で金利引下げ競争を煽るきっかけとなり、その収益環境を著しく悪化させてしまった。それは、金融機関の金融仲介機能を低下させ、適切な資源配分を妨げるなどして、長い目で見て経済活動に深刻な悪影響を与える可能性がある。この点から、マイナス金利政策が経済活動に与えるマイナス面は明らかだ。
マイナス金利政策は、その名称が衝撃的であることから、心理的な効果も狙って導入された面もあったのだろう。しかし、プラスがマイナスへと符号が変わるだけで、経済効果が劇的に高まることはそもそもあり得ないことだ。
また、日本銀行の当座預金に一部マイナス金利が適用されたことで、銀行間ではマイナス金利での資金貸借がなされるようになったが、企業や個人の資金調達・運用には、マイナス金利は適用されていない。つまり、マイナス金利の世界にいるのは金融機関だけであり、その外にいる企業や個人にとっては、長らく続いてきた低金利の水準が、微小に低下しただけに過ぎない。
1999年2月に日本銀行がゼロ金利政策を導入してから20年が経過する。低金利環境が長期化した下では、企業や個人の資金調達の金利感応度は著しく低下しており、こうした環境の下でマイナス金利政策の導入が経済活動にプラスの効果をもたらさなかったのは、自然なことだ
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