FT February 3, 2024
The surprising resilience of the Russian economy
Anastasia Stognei in Tbilisi and Max Seddon in Riga
ロシア経済の回復力は、約2年前のウクライナ侵攻に対する最初の制裁が壊滅的な景気後退を引き起こす可能性があると信じていた多くの経済学者を驚かせた。
むしろ、クレムリンはエネルギー販売からの収入を制限しようとする西側諸国の試みを回避し、国防支出を増やすことで不況から脱出してきたと彼らは言う。
ロシアは国家予算の3分の1（2023年に9.6兆ルピー、2024年に14.3兆ルピー）を戦争遂行に振り向けており、侵攻前の最後の丸一年だった2021年から3倍に増加している。 これには、ハードウェアの製造だけでなく、ウクライナで戦う人々とその家族に対する戦争関連の社会的支払いや、占領地への一部の支出も含まれる。
ピーターソン国際経済研究所の非居住上級研究員エリナ・リバコバ氏は、「政権は石油掘削装置の上にあるため、回復力がある」と語る。 「現在のロシア経済は、タンクの生産を始めたガソリンスタンドのようなものです。」
ウィーン国際経済研究所（WIIW）の上級経済学者ワシリー・アストロフ氏が「軍事的ケインズ主義」と呼ぶものへのクレムリンの移行は、プーチン政権の最初の20年間の保守的なマクロ経済政策からの根本的な脱却である。
シルアノフ氏や中央銀行総裁エルビラ・ナビウリナ氏のようなテクノクラートは、インフレを積極的に目標にし、国の銀行システムを強化し、外貨準備を積み上げ、追加支出を抑制することによって、ロシアを複数の金融危機を乗り越えるのに貢献した。
ロシア財務省は、２０２２─２３年の戦争関連の財政刺激策はＧＤＰの約１０％に相当すると試算している。 フィンランド銀行新興経済研究所が発表した調査によると、同時期に戦争関連の工業生産は35％増加したが、民生生産は横ばいであった。
予算収入の約3分の1を占める石油とガスの輸出売上高への依存を減らす代わりに、戦時中のプーチン大統領の衝動は軍事生産という新たな中毒を生み出した。
成長によりすでに不均衡が生じており、時間の経過とともにさらに顕著になる可能性があります。 これは特にロシアの労働市場で顕著であり、そこではロシア軍と兵器工場が水増しされた賃金でますます多くの労働者を吸い込んでいる。
制裁でロシアの支出を止めることができなかった場合、国際市場へのアクセスが制限されているため輸入コストが高騰し、クレムリンにとって新たな経済的罠が生まれる可能性がある。
公共支出の急増によりインフレ率が7〜7.5％に上昇し、中央銀行は主要金利を（ウクライナよりも高い）16％に引き上げた。