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公開日時：2025年9月14日14時43分
【総評】
投資主体別売買状況・現先合算（9月1週）－信託4,400億円売り越し
現物と先物の両取引を合算した投資主体別の売買は、海外が2週ぶりの買い越し（+1,300億円）、個人は3週連続の買い越し（+1,000億円）となった。
同週の日経平均は上昇。中国アリババのAIに関する報道で半導体関連が大きく売り込まれる場面があったが、切り返して43,000円を上回る展開。
主体別では海外、個人ともに買い越しとなった一方、信託が前週に続いて大幅な売り越し（-4,400億円）。リバランスが継続していると思われる。
信託に関しては、GPIFの日本株ウエート調整売りが継続されたであろう。8月最終週と9月第1週で合わせて1兆円ほどの売却と想定している。
尚、足元の日本株ウエートは、推定で25.5%となっており、一段高に対しては売りが出やすい状況にあるだろう。
1兆円の売りは、日本株ウエートを約0.4%引き下げる効果があるが、9月上期〆を目前に、残り10営業日であり、スケジュール的にはタイトな状況である。期末が接近して株価が高値を更新している状況であると、配当再投資先物買いをスルーする可能性もある。
GPIFのTOPIXパッシブによる配当再投資は4〜5千億円あり、ウエート-0.4%低減＝1兆円売りの約半分をセーブすることができる。
【1】現在進行中のインデックスイベント
【2】今後のインデックスイベント
【3】スケジュール一覧
【1】現在進行中のインデックスイベント
ALL WORLD
・新規採用
メタプラネット（3350）ビジョナル（4194）、住友ファーマ（4506）、太陽ＨＤ（4626）、ラウンドワン（4680）、ＪＸ金属（5016）、三井海洋（6269）、ニッコン（9072）、スカパー（9412）、UNEXT（9418）
・除外
シップ（3360）、レンゴー（3941）、デンカ（4061）、ウシオ電（6925）、アズワン（7476）、松井証券（8628）
FTSE Blossom
リバランス片側70億円、影響軽微
FTSE Blossom Sector Relative
リバランス片側140億円、影響軽微
リバランス片側200億円、影響軽微
- 配当再投資先物買い（メイン9/26）｜権利付き最終9/26）
9月中間配当配当に絡む、再投資先物買いのスケジュールが視野に入ってきています。
TOPIX先物中心に加重平均型で1.6兆円強、日経平均型で2,700億円、合計約1.9兆円の先物買いが想定されています。
前年同期では約1.5兆円でしたが、今年は増配を背景に金額が増加しています。
パッシブ運用は、ほぼ全てが配当込みでの運用（配当再投資）となっており、配当落ち分を先物で買い立てる必要があります。
理論上は、権利付き最終日（9/26）の15:30現物終値対比に対して先物フェアバリュー（現物に対する先物理論値）で買うことで、トラッキングエラーなしで先物を買い建てることができます。
従って、パッシブ運用は、大半が現物終値対比での買い決めを実行することになリます。
この先物買い決めを受託した証券会社は、現物にヘッジ買いを入れるので、結果的には上記の金額に近い買いが現物に発生します。
日経平均 想定配当落ち299.42円 配当金額2,700億円
【以降、会員様向け情報です】
原文URL
https://market.kiwameinvestment.com/column/mm/22390/
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