金融危機下でも債券は安全？―高利回りの外債、為替変動に注意（点検マネーの常識）

20081103　日本経済新聞　朝刊

　債券を発行した国・企業などの安全性を見極めるのと同時に重要なのが、為替リスクだ。円建ての債券に投資する人は関係ないが、外国の債券に投資する場合は注意が必要だ。外債は高利回りの商品も目立ち、購入者は多い。
　外債は購入時に比べて円安が進むと為替差益が発生するが、円高になると差損が発生する。ただ円高が進んでも利息収入で補える。為替レートがいくらになれば、損が発生するのかを押さえておきたい。
　現在販売している豪州国債でシミュレーションしたのがグラフＣだ。この債券は価格が上昇しており、額面で一万豪ドル購入しようとすると、一万四四〇豪ドルが必要になる。
　一豪ドル＝六五円のときに購入し、満期まで保有したと想定する。満期時も同じ一豪ドル＝六五円の場合、七万三千七百八十八円の利益が出た。最終的に受け取れる利子を加味して計算した利回りは年三・一四％だった。
　これが円安が進み、満期時に為替が一豪ドル＝七五円になったとしよう。利益は十八万九千八百八十八円で、利回りは年八・一％に上昇した。逆に円高が進むと損失が発生する。この債券の場合は一豪ドル＝五八・六五円を割り込むと損失が発生する。
　金融危機で為替相場は大きく変動している。豪ドルの場合、八月上旬に一豪ドル＝一〇〇円だったが、十月末には六五円と円高になった。
　ファイナンシャルプランナーの神戸孝氏は「満期時に外貨のまま償還金をいったん受け取って、円安の時に交換する手もある」とアドバイスしている。（藤川衛）


------------------------------------------------