<書評>マネー革命③ リスクが地球を駆け巡る/相田洋

世界恐慌の再来は防げるか！

ミツゴ評価 ☆☆☆☆☆

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<書評>夢はおしまい、かくれんぼ～

まずはLTCMのお話
まず、現在 1単位のドイツ国債価格が100 1単位のイタリア国債価格が50とする
しかし、国債の理論的な価格はドイツ国債が95 イタリア国債が55である(つまりドイツ国債が割高、イタリア国債が割安)
国債価格は理論値へ収束する(つまりドイツ国債は下落、イタリア国債は上昇)

この場合の戦略
・まず ドイツ国債を空売りして キャッシュを100、得る
・100のキャッシュでイタリア国債を2単位購入する
・やがてドイツ国債が95、イタリア国債が55になる
・イタリア国債2単位売却し キャッシュを110得る、ドイツ国債を95で購入し引き渡す、結果手元に15のキャッシュが残る

では、ここで ロシアが破綻し、世界中で 新興国→先進国への資金移動が起きたとする

・イタリア国債は 50→45へ下落、ドイツ国債は100→105へと上昇したとする
・このままでは、15の損失が発生する
・損失を最小限にするにはイタリア国債を早期に売却し ドイツ国債を早期に購入する必要がある
・しかし 誰もがイタリア国債を売却している為 イタリア国債が売れない、キャッシュが手に入らないのでドイツ国債が買えない
・当然損失は拡大、ドイツ国債を引き渡せない→デフォルト となる

怖いのは、LTCMが莫大なポジションを有しているという事である
つまり連鎖倒産のリスクだ

連鎖倒産発生環境下では人々は資金を融通しようとはしない、あいつに金貸しても帰ってこないかも・・・・・と、みんな考えるからだ

これをシステマティックリスクという

この本の後半は87年のブラックマンデーにおけるNY市場の資金繰りの戦い、ベアリングス銀行倒産後の買収戦と続く

現在、金融システムはある種のリスクを抱えている
オペレーショナルリスクというが、扱う金額が大きくなり 世界経済のスピードが速くなった結果 ささやかなミスが伝染病の如く伝播するようになった(そして人間が人間である以上ミスは無くならない)

対策の1つがバッファとしての自己資本蓄積、つまりBIS規制へと繋がるわけだ

書評？ウィキペディアにいいヤツあるよ(無責任)

<書評>マネー革命 ① 巨大ヘッジファンドの攻防/相田洋

最も壮絶な秒速のビジネスとは

http://www.bk1.jp/review/444826

ミツゴ評判 ☆☆☆☆☆

<書評>欲望という名の列車

気に喰わない 嗚呼 気に喰わない
私の座右の銘が「センチメンタルよりファンダメンタル(一時の感情より物事の本質を見極める)」なんで 嗚呼気に喰わない

投資の世界には ファンダメンタル(株や債券の基礎体力の分析)とテクニカル(早い話K線とかロウソクとか)がある(必ずしも対立する概念ではない)
この本に出て来る投資家にはジムロジャーズみたいにファンダメンタルを注視し長期投資を計るタイプがいる一方、「1日で50億擦った男」ビクター・ニーダーホッファーなんかいる

普通に考えれば会社が倒産しない限り1日で株価が半値になったり倍になったりはしない、つまり短期でみると 資本効率は悪いとなる
ならどうやって「揺らぎ」で稼ぐか？
答えはレバレッジ、つまり日本や中国みたいなカネ余りの国から低利で資金を借りて 運用する事である
当たればデカい 外れてもデカい

あれだ 博打と同じだ、所詮街金で金かりてパチンコや競馬に行く連中と同じである

通常 金融工学といえば ブラックショールス式 ポートホォリオ理論(CAPM) MM理論等が言われる
連中がやっているのは 競馬新聞で赤ペンで印をつけたり 予測ソフトに金を注ぎ込む事だけだ
だから、連中の言うプログラムとは所詮は「オレ様必勝法」に過ぎない

えっ 言い過ぎ？ 連中は「新聞を読まない、公開情報に目を通さない」と公言している訳だ、ロイターやブルーグバーグ WSJでもだ
私のような凡人なら 公開情報を集め 将来を予測し 投資をするだろう

連中はオレ様必勝法しか使わない、当然リスキーになる、だから利回りもデカい、つまりリスクをヘッジしてはいない訳だ

現在 3巻を購読中だ、LTCMなんかについて書きたいと思っている、他にはAMITなんかの金融商品ネタ

この本を読むと ある事に気付かされる
まず 世の中には 金融工学と称したまがい物が散乱している事実 そして まがい物をみて「金融工学全体がまがい物」と錯覚している事実だ
書評はどうした？ウィキペディアにいいの あるよ

<エッセイ>証拠と判断

何かを判断するには 証拠が必要である
証拠なき推量は憶測であり妄想である

そんな話

例えば殺人事件が起きたとする、犯人特定の為には証拠が必要だ

が、証拠は吟味が必要である

まず 「被害者を怨んでいた」「凶器となる物を買った」「犯行時刻にアリバイがない」の類
これらだけで判断をするのは危険である
人間生きてれば怨みは必ず買うし、刃物や鈍器は誰でも買う(じゃなきゃ売っていない)、アリバイも例えば深夜なら無くても不思議じゃない

次は「殺すのを見た」「自白した」の類
コレも不十分
人間の記憶は曖昧だし 自白は(残念ながら)しばしば強要される

立証する、とは時にリプレイ(再現する)という性格を持つ、つまり不可能と言われる犯罪は立証できない(この辺はケイゾクやTrickなんかである)

さて本題 手元に今は亡き、金融ビジネスなる雑誌の最終号がある

ふとめくると、三井住友銀行がりそな買収？とある

さて論拠を見てみる
・三井住友には「規模の拡大」という欲求が常にある
→さもなくばみずほやMUFGとの間に埋没する可能性があるからだ
・三井住友が株主の反感を買ってまで、大規模な増資を行った
→自己資本は一応の水準があるのに 何にお金が必要？
・三井住友は関西、りそなは関東に強い為、合併すればシナジーが期待できる
・最近 りそなの後見人のウシオ電機の牛尾会長が 財界での影響を弱めている
→つまり 庇い切れない

さて 論拠を眺めればわかるが これらは証拠とした場合 前者にあたる
自己資本という「凶器」
規模の拡大という「動機」
後見人弱体化という「環境」

が、決定的な証拠がない
例えば、公式な発言や内部からの情報の流出、あるいはアニュアルレポなんかでの「買収による規模の拡大」的な文言

結果として この案件は「証拠不十分」となってしまう

我々は意志決定において 常に証拠を必要とし また相手を説得するためにも証拠が必要である

つまりだ、証拠で意志決定をする以上は証拠の信頼性と内容を吟味せにゃなりまへん となるわけやね

とりあえず ボタスキーはかわいい

<エッセイ>国債 5931 嗚呼国債

http://www.nikkei.com/news/latest/article/g=96958A9C9381949EE0E5E2EB948DE0E5E2E3E0E2E3E3E2E2E2E2E2E2
S＆Pが日本国債の格付けをAA→AA- に格下げすました

まぁ政府のgdgdぶりを見れば 仕方ないというか 当然というか
問題は 財政健全化路線にしろ景気回復にしろ ビジョンが示されていない、という事

きっと某blogでは 魔女の鍋ひっくり返したような騒ぎなんだろな～

まぁなんかしる

Ｑ格付けって誰がすんの？
Ａ 一応 S＆P、フィッチ、ムーデーズ、日本格付研究所、JCP
これらは金融庁の指定を受けてやっており、また後者2社は内資なので 「外国資本の陰謀」とかいうのはナンセンス
Ｑ格付けが下がると何がまずいの？
Ａ銀行のBIS規制上のリスクウェイトが高くなる、事がある
つまり 銀行が国債を持ちにくくなるんで 金利上昇圧力がかかる
具体的には AA-以上ならリスクウェイトが0％だが それ以下になると20％かかっちゃう


Ｑ日本ヲワタの？
Ａいんにゃ 07年以前に戻っただけ
記事にもあるが デフレによる債務の増大、税収拡大の努力放棄なんで 要は「しっかりせいや」という叱咤とみるべき
一方金融相は「遺憾だ」なんていっているが これは日本国が悪いんじゃなく 政府が無能と言われた事への反発


Ｑボタスキーはかわいいの？
Ａかわいいよ
スティンガー取られっちった
こんな寒い夜はボタスキーを布団にいれたい そう思う今日この頃

＜つぶやき風味＞ミツゴ名言録

なんか名言を書いていく