ライツ・イシューとは何ぞや

ラッツ・イシュー (笑)

たまには真面目な事を書きます
09年は振り返れば 企業にとっては「ピンチとチャンス」の時期でもありました、原因はまぁ 米国発世界同時不況です
そこでチャンスを生かすため ピンチを乗り切るため 企業は増資という形で資金調達をしました、自己資本比率を高めたい金融機関 投資資金の欲しい電器メーカーですね

そこで 増資の手段として注目されているライツ・イシューについて書いて見たいと思います。

参考
大和総研 http://www.dir.co.jp/souken/research/report/law-research/securities/10010401securities.html
金融ビジネス 2010年春号

では行くでガス
ぴょん ぴょん ぴょん ぴょん ぴょん ぴょん キャ シッツ ワン


Ｑ ライツ・イシューとは何ぞや
Ａ 増資の方法で、既存の株主に新株予約権を割り当て、株主が予約権を行使すれば 資金の受け入れ 株式を発行する仕組みです。

Ｑ ライツ・イシューにはどんなメリットがあるの？
Ａ 通常 増資をすれば株価が下がり既存の株主にダメージがでます。
何故なら 時価総額＝発行済株式数×一株あたり株価 であり 一株あたり株価＝時価総額÷発行済株式数 だからです
つまり 発行済株式がふえれば 一株あたり株価は下がります。
ライツ・イシューのポイントは「新株予約権」つまり 「新株を一定の条件で引き渡す」権利を株主に提供する事です。
一定の条件、つまり価格も含めますが例えば「一株1000円相当の株を800円で販売します」なんて事も出来ますから、差額分により株主への埋め合わせが可能になります


Ｑ では デメリットはありますか？
Ａ まず言えるのは ライツ・イシューは「新株予約権」を挟んでいる為、新株予約権を行使する期間や予約権の市場での売買期間が必要です。
だいたい3ヶ月とされています ちなみに通常の増資は1ヶ月ですね
ならその 3ヶ月で株価が変動するリスクがある訳で、先程の例で「時価1000円の株を800円であげます」メリットが 時価500円に下がれば消滅しますから 誰も権利を行使せず 結果的に資金調達が困難になります


Ｑ 東証としては推奨の構えですがどうですか？
Ａ 推奨の為 例えば今まで出来なかった小数点以下の予約権(例えば既存株1に対して0・5など)を認めるようですが どうも誤発注のリスクがあります
だから「なるべく多く発行してキリをよくして」みたいな指導もありますが それでは必要以上の資金調達につながる？なんてあります

ひどい広告

女性の悩みクリニック です
引用先はコチラ
http://twitpic.com/1uxm8o

個人的には前にあったヤツの方が怖いです
まるで藤子不二雄Ａの漫画に出て来るようなヤツで 黒目のキャバ嬢(みたいな女)がため息ついて 「私、限界かも」とかあるヤツ(で、バックに「うつ」とか書いてある)

当時(今も)ノイローゼ気味な自分には正直 見る度に「辛かった」 本当に辛かった

ケータイでPCメール確認したり ヤフー知恵袋に書き込む度に 断りも無しに出て来るソレは本当にきつかったです

バナーってテレビCMと違って チャンネル変えたり シャットアウト出来ないんですよね

ガチでキレましたよ

確か テレビでキ○ガイがタブーになったのはテレビをみた精神的に疲れている人にストレスを与えたから、と聞いた事があります

声を大にしていいたい 「女性悩みクリニック」 自省しろ！
少なくとも約一名ここにアンタらのバナーで不愉快になった人間がいるぞ

美味しんぼ経営学

アノ海原雄山が唯一頭が上がらない男、陶芸家 唐山陶人
本当に 初期の頃は「汚らしいじじい」です、バックにハエを描いても違和感有りません。

ここでは美形夫婦(と思っている)経営の老舗煎餅屋三谷屋の経営の話をランチェスター戦略に合わせて書こうと思いましたが 気まぐれを起こして・・・例に因ってＱ＆Ａ形式でやります


Ｑ新市場に進出すべきタイミングはありますか？
Ａ目安として その市場の普及率30％まで、とされています。
世の中、パレードの法則がありますが、だいたいお客を二分すれば
・新製品に積極的な人→全体の2、30％
・積極的な人を見て購入を考える人(所謂フォロワー)→全体の7、80％
と言われています
つまり普及率30％の段階でドミナント(覇権)を取ってしまえばフォロワーは勝手に買ってくれます。
また 普及率30％を越えると市場が安定化しますから中国等で大量生産が始まりますから 価格競争に晒されます


Ｑブランド戦略で気をつける事は？
Ａニュースを見ていると面白いんですが、「レクサスが事故った」ニュースを「トヨタが事故った」と報道します。
つまりブランドの認識が「製品」主体から「企業」主体へて移っているから1製品のトラブルが企業全体のイメージダウンに繋がりやすくなりました。
そういう意味でも企業の社会的貢献(CSR)の重要性は高まると思います。

Ｑ数字を読むときのコツは？
Ａオレが教えてほしい(笑)
数字のバックをみる事です。
例えばアニュアルレポートに「ROAを上げます」なんてあれば「利益を増やす」と言う意味の他に「資産を減らします」とも言えます
利益がそうそう増えないのなら資産を減少、つまりリストラの兆候の可能性があります

Ｑどうして減点主義は流行るの？
Ａ人間 誰かのプラスを見るより マイナスを見る方が楽チンだから
要するに上司や人事評価をする奴が無能だからに尽きます。

Ｑ美味しんぼで一番かわいいのは？
Ａ最近は大原社主の姪の高瀬さとみが気になります
ソムリエ女です
ワイン一発目がシャトー・デュケムってどうなんよ

最小不幸社会と貧困率

菅新総理がバカなのか利口なのか判りかねます
現時点のセールスポイントは(国民に人気のない)アンチ小沢路線ですが、ネガティブキャンペーンしか貼れない無能なのか、党内の小沢派を押さえ込み 民主党の「威厳」へのダメージを食い止めるだけの能力があるのか 見極めには時間がかかります
少なくとも御祝儀人気が落ち着くまでは判りかねます。

今回はそんな菅新総理の「最小不幸社会」について

人間には不幸が絶えません、失業であったり 失恋であったり 身内の死であったり 病であったり します。
失恋なんかは国の力ではどうしようもできません、死もそうです(ただし医療や安全への投資である程度はなんとかなる)

ここでの「不幸」とは「金がない故の不幸」とします。
つまり「金がないから病院にいけない」「金がないから食べれない」等ですね。

金があっても不老不死にはなれませんから

そこで注目したいのは「相対的貧困率」「絶対的貧困率」です。
この「相対的貧困率」とは可処分所得の中央値の半分に満たない所得の人の割合です。
つまり9人の人がいたら上から5番目の人の収入の半分の人の割合です。

コレは日本は高いです、先進国ではアメリカの次に高いです
なら日本は貧困社会でしょうか？
「相対的貧困率」で「貧困」の割合を計るのは間違いです。

何故なら 仮に5人がいる社会があるとします、上から収入が 1億円、9000万円、8000万円、2000万円、1500万円 とすれば 相対的貧困に当たるのは 中央値(8000万円)の半分(4000万円)以下ですから 2000万円と1500万円の2人、40％となります。
パン1コ 1万円の社会ならともかく 「貧困層」の1500万円・・・・十分リッチだろ

相対的貧困率が表すのは「格差」です、金持ちと大金持ちの間にも格差がありますが 金持ちは「金がないから不幸」なのでしょうか？

因みに日本が格差が拡がったのは、核家族化で世帯間の所得分布が拡がった事や 高齢化で「資産があっても収入がない」層が増えた事があります。
原田秦によれば90年当時と比べても男性労働者の賃金格差はそれほど拡がっていません(拡がっているのはドラスティックな構造改革をした韓国や東欧諸国)

まぁここでのテーマは「格差」自体ではなく「貧困」なのでこの辺にします。

貧困、を見る時 適しているのは「絶対的貧困率」と言えます
http://members3.jcom.home.ne.jp/takaaki.mitsuhashi/data_19.html
つまり、過去一年間に「お金がなくて食べ物が買えなかった、服を着れなかった、病院にいけなかった」人達の割合です。
私がコチラが優れている と考えている理由は これらが絶対的に必要なモノであると同時に 普遍的な概念でもあるからです。

例えば相対的貧困の場合だと、所得の分布次第でカツカツでも「貧困ではない」とされたり 資産があっても収入がない高齢者を「貧困層」とカテゴライズされる危険があるからです。

コレを見ると日本は大分低いです。

医療、に目を向ければ 例えば海外では救急車が有料だったり、公的医療が順番待ちで 手術が二ヶ月後だったり します
因みに盲腸の手術費用の国際比較です、三つ子の母親も昔、盲腸になりました
http://www.urban.ne.jp/home/haruki3/america.html
ニューヨークでは平均243万円 香港では150万円
まぁ大変です(最近は円高なんで少しは安くなっているハズ)だからメディケアなんかが焦点になります。

これじゃ 民間の保険に入れない層は大変です


まとめになりますが しばしば「反格差」を唱える人は 経済成長を否定し 格差を否定します。
今回の菅総理の観点は 経済成長を実現して 「貧困」に照準をあてた事は評価に値します

具体性や実現可能性はともかく

また この人 対北外交で「実績」があるからなぁ

戦前の日本経済の話

この絵をみて どう感じますか？
これはさる有名漫画家がデビュー前に持ち込んだ作品です。
正解は後ほど

では本編

その1 金本位制について
Ｑ金本位制のメリットとは何ですか？
Ａ金の信用を利用した 通貨の安定です。
みんな金は信用しますよね？ ならば金を裏付けにした(担保にした)通貨もやはり信用されます。
また貿易等で大量の金が流出する(つまり貿易赤字を出す)とします。
すると 金が減れば通貨の発行量も減りますから デフレになります。
デフレでモノの価格が下がれば 外国製品に対して価格競争力がつきますから 自然と貿易赤字が解消されます。

Ｑ逆にデメリットはありますか？
Ａ日本は第一次大戦で各国へ莫大な輸出を行い 多額の金を入手しました。
しかし 金の保有量と通貨の発行量がリンクする以上、通貨発行も激増し インフレになりました。
また第一次大戦後に輸出は激減した為 不景気になりますので庶民にとってダブルパンチになりました

Ｑ何故浜口・井之上コンビは金本位制へ復帰したかったの？
Ａ先程「(信用のある)金とリンクさせて通貨の信用を獲得する」と言いましたが、つまり金本位制へ復帰しないと日本円の信用も怪しくなります。
つまり通貨の変動が激しくなるわけですが、企業からすれば輸入品、輸出品の在庫の価格が変動しますので 経営がリスキーになりビジネスが停滞 失業の増大となります。
つまり「金解禁で通貨と貿易を安定させたかった」からと言えます(他にもありますがメインはコレ)

Ｑ金解禁は何がまずかったの？
Ａタイミングがまずかったです
つまり世界恐慌で各国が金本位制から離脱した為、(各国不景気による輸出激減も合わせて) 金が日本から凄まじく流出し、デフレになりました


その２ 高橋財政(ここでは高橋是清による経済政策)について
Ｑ高橋財政では国債の引受はしたの？
Ａしました
が、勘違いしてはいけないのは引受した国債を片っ端から売却しています。
例えば1933年には市中売却率は61・1％ 34年には84・6％ 35年には85・3％におよびます。

Ｑ高橋財政の本質は？
Ａ東短リサーチ チーフエコノミストの加藤出氏によると、日銀の国債引受やゼロ金利政策による量的緩和策ではなく、金本位体制離脱による円安(31年には1ドル＝2・05円から33年には3・96円へ)と輸出の増大、軍需も含めた財政出動、大幅な利下げ(公定歩合が31年の6・57％から33年には3・65％へ低下)と言った「合わせ技」とされています。

Ｑ高橋財政には問題点はなかったの？
Ａ長期的にはチラホラあります。
例えば円安は欧米諸国から見ればソーシャルダンピングと見做されました


その３ 経済構造について
Ｑ当時の日本の金融システムには問題はなかったの？
Ａありました。
日本の銀行はもともと、地方の有力者(不在地主)や秩禄処分関連の士族によって作られた経緯がありますが、彼等は同時に日本の産業基盤の担い手、企業家でもありました。
つまり、銀行経営者＝企業経営者となりますが、これは必然的に銀行融資の特定企業への集中、もっと言えば癒着の背景にもなりました。
で、昭和恐慌等でいくつかの企業がコケると 分散投資をしていない銀行もコケて信用不安が起きやすい環境でした。

Ｑ当時の日本の貿易構造はどうなっていたの？
Ａ有名なモノに「第三環節論」があります。
つまり「日米環では日本はアメリカに絹を輸出し、綿花や鉄、石油を買う」「日英環では日本はイギリスに綿製品を売り、ボーキサイト等の金属を買う(イギリスというのはアジア・オセアニアの植民地込みと考えて下さい)」「日中環では日本が中国へ機械類を売り、食料等を買う」という感じです
見ればわかるのですが 日本経済は英米抜きには成立しない構造でした。


まぁこんな感じで

因みに先程の答えはfmkt つまり福本伸行です