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米消費者マインドが６カ月ぶり低水準、１年先のインフレ期待は上昇
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ＦＲＢ当局者からは高金利長期化を示唆する発言が相次いでいる
10日の米株式市場でＳ＆Ｐ500種株価指数は小幅続伸。ただ、インフレ圧力の根強さと景気減速を示唆する経済指標を受け、上値の重い展開となった。
| 株式 | 終値 | 前営業日比 | 変化率 |
|---|---|---|---|
| Ｓ＆Ｐ500種株価指数 | 5222.68 | 8.60 | 0.16% |
| ダウ工業株30種平均 | 39512.84 | 125.08 | 0.32% |
| ナスダック総合指数 | 16340.87 | -5.39 | -0.03% |
Ｓ＆Ｐ500種は週間ベースでは３週連続上昇。２月以来の長期連続高となった。
午前10時に発表された５月の米ミシガン大学消費者調査では、消費者マインドが６カ月ぶりの低水準に落ち込み、１年先のインフレ期待は上昇した。景気減速感が利下げへの期待を後押しする一方、金融当局者からは高金利の長期化を示唆する発言がこの日も相次いだ。
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のボウマン理事は、今年に入りインフレの根強さを示す指標が続いている点を指摘し、年内に利下げを開始することが適切になるとは思わないとの考えを示した。
ＬＰＬファイナンシャルのジェフリー・ローチ氏は「米金融当局は物価安定と経済成長という２つの責務のバランスを取りながら綱渡りしている」と指摘。「当社では『スタグフレーション』のリスクが高まっているとみている。それがわれわれの基本シナリオではないが、市場が対処しなければならない懸念ではある」と述べた。
ミシガン大消費者マインド指数（速報値）は67.4と、前月の77.2から低下し、６カ月ぶりの低水準に落ち込んだ。１年先のインフレ期待は3.5％に上昇し、６カ月ぶり高水準となった。
米消費者センチメント急低下、インフレ期待上昇－ミシガン大調査
インディペンデント・アドバイザー・アライアンス（ＩＡＡ）のクリス・ザカレリ氏は、今年に入ってインフレ統計に多くの関心が集まってきたが、経済を支えている主な柱が個人消費であることを忘れてはならないと指摘。
「予想を下回った消費者センチメントは、消費を当然の前提として考えるべきではないという警告のサインだ」とし、「インフレ期待も上昇しており、これは米金融当局にとってはダブルパンチだ」とリポートに記した。その上で、消費が減速してインフレ率が上昇すれば「多くの人が望んでいたようなゴルディロックス的シナリオの逆に向かうことになる」と述べた。
ブック・リポートの著者でブリークリー・ファイナンシャル・グループの最高投資責任者（ＣＩＯ）、ピーター・ブックバー氏は今回のミシガン大消費者調査について、高金利が長期化する中で耐久財の購入意欲を示す指数が１年ぶりの低水準に下がったことを指摘。「米金融当局が積極的な利上げを行っていた数年前に抱いていた懸念を私は今も抱いている。利上げで経済がすぐに大きく落ち込むというよりも、じわじわと弱っていくということだ」と語った。
Ｓ＆Ｐ500種株価指数
出所：ブルームバーグ
米国債相場は下落。10年債利回りは約５ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％上昇した。スワップ市場は今年11月までの１回の利下げと、来年１月までの追加利下げを完全に織り込んでいる。
| 国債 | 直近値 | 前営業日比(BP) | 変化率 |
|---|---|---|---|
| 米30年債利回り | 4.64% | 3.4 | 0.74% |
| 米10年債利回り | 4.50% | 4.5 | 1.02% |
| 米２年債利回り | 4.87% | 5.2 | 1.08% |
| 米東部時間 | 16時38分 |
バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）の顧客調査によると、パウエルＦＲＢ議長が追加利上げの可能性は低いとの考えを示したことを受けて、米長期債への投資意欲が大きく高まっている。
デュレーション長期化に対する投資家の意欲を測る指標はここ１年で最も高く、ＢｏｆＡが2011年に調査を開始して以来の最高水準に近づいている。調査は米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合後の５月３ー８日にかけて実施された。
ニューヨーク外国為替市場で円相場は155円台後半で推移した。市場では日米金利差を意識した円売りと、介入警戒の間で綱引きの状態が続いている。
| 為替 | 直近値 | 前営業日比 | 変化率 |
|---|---|---|---|
| ブルームバーグ・ドル指数 | 1253.69 | 0.85 | 0.07% |
| ドル／円 | ¥155.76 | ¥0.28 | 0.18% |
| ユーロ／ドル | $1.0771 | -$0.0011 | -0.10% |
| 米東部時間 | 16時38分 |
日本銀行による0.25ポイントの追加利上げは、従来の予想より１カ月早く７月に行われると、ＢｏｆＡの通貨ストラテジストはみている。その次の追加利上げ予想も同じく１カ月、前倒しした。
クラウディオ・パイロン氏率いる同行の為替アナリストは、「米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が利下げを開始する前であれば、日銀が現在の政策スタンスを維持する限り、市場は日銀を試し続ける」と10日のリポートで指摘。「日銀は同時に２つを得ることはできない。日銀が政策を引き締めるまで、市場は日銀を試し続けるだろう。当社では現在、７月の日銀利上げを予想している」とした。
さらに「ドル・円が高値を更新しないようにするには継続的な介入が必要になるだろうが、その場合でも現行レンジを超えて円が上昇するには不十分だと当社はみている。日銀はまた、政策引き締めを示唆することで、ある程度の時間は稼げる。ちょうど今週がそうだった。しかし、示唆はすぐに実行に移さなくてはならない。さもなければ市場は再び日銀を試すだろう」と続けた。
ブルームバーグ・ドル指数の週間騰落
出所：ブルームバーグ
この日のドル指数は反発。週間ベースでは３週間ぶりの上昇となった。外為市場では、米金融当局が今後数カ月以内に利下げを行うかどうかの手掛かりとして、15日発表の４月米消費者物価指数（ＣＰＩ）が注目されている。４月は変動の大きい食品とエネルギーを除くコア指数が前月比0.3％上昇と予想されている。
ＩＮＧバンクのストラテジストは「ドルが大きく下がるかどうかの鍵は引き続きインフレ動向だ」とリポートで指摘。コア指数が予想通り前月比0.3％上昇となれば、米金融当局が夏に利下げを開始するにはなお高過ぎるとし、「ドルの大幅かつ持続的な下落トレンドは５月の相場ストーリーにはならないのではないか」と記した。
ニューヨーク原油先物相場は３日ぶりに下落。需給ファンダメンタルズの見通しが不透明な中、上昇の勢いが失われた。前日までの上昇について一部トレーダーは、テクニカルな水準によって支えられた部分が大きいとみている。
ウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）は一時80ドル近くまで上昇したが、結局１％余り下げて１バレル＝78ドル近辺で引けた。今週の下値支持線としての役割を果たしてきた100日移動平均の約78.37ドルも割り込んだ。市場はなお、原油の在庫減と燃料需要停滞のシグナルという強弱まちまちな政府統計を消化しようとしている。
石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）と非加盟産油国で構成される「ＯＰＥＣプラス」は、６月上旬の会合で今年下期の生産量を決定する見通し。ＯＰＥＣプラスの決定は、原油相場を動かす次の大きな材料となる可能性がある。
アンティモのシニアポートフォリオマネジャー、フランク・モンカム氏は「ＯＰＥＣの動向に注目が集まっており、今後数週間はレンジ相場が続く可能性が高い」と述べた。
北海ブレント原油先物の週間取引レンジ
出所：ＩＣＥ、ブルームバーグ
ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）のＷＴＩ先物６月限は、１ドル（1.3％）安の１バレル＝78.26ドルで終了。ロンドンＩＣＥの北海ブレント７月限は1.3％下落の82.79ドルで引けた。
金スポット相場は続伸したがこの日の高値は離れた。インフレ圧力が根強い中で景気が減速していることがデータで示され、米金融当局の利下げ判断が難しくなるとの見方が広がった。
５月の米ミシガン大学消費者マインド指数は前日発表された米新規失業保険申請件数と合わせ、経済における重要な領域が減速していることが示された。これを受け、市場では政策緩和に対する見方が強まった。多くの政策当局者はただ、インフレ率を当局目標の２％に引き下げる上で金利を「より高く、より長く」維持する必要性を引き続き示唆している。
金スポット相場
出所：Bloomberg
金スポット価格はニューヨーク時間午後３時９分現在、20.55ドル（0.9％）高の１オンス＝2366.88ドル。ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の金先物６月限は34.70ドル（1.5％）上昇の2375ドルちょうどで終えた。
原題：S&P 500 Rally Wanes Amid US Stagflation Chatter: Markets Wrap
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