PB黒字化、消費税増税などに反対する積極財政論は全く正しい主張です。この主張は、かなり世の中に浸透してきましたが、残念ながら、まだまだ緊縮財政派の方が圧倒的に多いようです。国会の討論などでも、それが感じられます。
そこで、私は提案したいことがあります。それは「国債は国の借金ではなく、貨幣の供給である」と言うことを証明すれば良いのではないかと言うことです。なすぜなら、国債は国の借金であると言う前提で、積極財政論を推し進めるのは、一般の理解を得にくいからです。これでは、財政赤字は膨らむ一方になると言うイメージを、多くの人が抱くでしょう。
さて、国債は国の借金ではない、ということを証明するのは、そんなに難しいことではありません。
日本における唯一の貨幣発行機関である日本銀行は、ただお金を刷ってってこれを世の中に送り込むということができないからです。
日銀は、お金(日銀券)を発行するときは、必ず債権や手形等の金融資産を買い取らなければならないからです。
要するに、債券、手形を買い取るのと引き換えに、日銀券を支払うのです。これが日銀による貨幣の供給の方法です。何も買い取らないまま、貨幣を供給する事は絶対にできません。
さて、日本は戦後ものすごい勢いで経済成長を遂げました。国内総生産(GDP)は70倍以上になりました。
モノ、サービスの生産量が増えれば、当然それを売り買いするお金の量も増えなければなりませんが、結果的にマネーサプライは、百数十倍に増えました。
そのお金の量を増やしたのは誰かと言うと、日銀以外にはありません。ここに重要な鍵があります。
日銀は、債券、手形を買い取ってお金を供給しますが、民間が発行する債券や手形を買い取るだけでは、とてもマネーサプライを百数十倍に増やすのは無理です。その上、債券や手形はいずれ返済されます。返済されれば、日銀が出したお金は日銀に戻ってきます。これでは、とても百数十倍にお金が増えるはずはありません。
しかし、ここに大量の債券を発行する機関がありました。それは政府です。政府は国債と言う名の債権を、毎年数十兆円も発行したので、日銀はこれを間接的に買い取り、大量のベースマネーを発行しつづけました。
その上、政府は国債をほとんど返済していないので、お金が日銀に戻ることもありませんでした。これらのことによって、マネーサプライ百数十倍は実現したのです。
よって、国債は政府(国)の借金ではありません。政府は、経済成長に必要なお金を国債と言う債権の形で供給したのです。
したがって、次の命題が成り立ちます。「国債は国の借金ではなく、貨幣の供給である」
ただ、お金の増え方はもう少し複雑です。それは、「銀行の信用創造」によってもお金は増えるからです。誰かが銀行からお金を借りると、その借りた額だけ世の中のお金は増えます。
高度経済成長期には、民間企業が多額のお金を銀行から借りたので、この信用創造によって、お金は猛烈に増えました。したがってこの時期は、政府はあまり国債を発行する必要がありませんでした。
すなわち、高度経済成長期には、国債を発行しなくても、高い経済成長を遂げましたが、それは政府の代わりに、民間が銀行から大量にお金を借りたので、それだけで世の中に十分お金が出回ったからです。
しかし、この時期うまくいったから、この状況がずっと続くと言う事にはなりません。
やがてバブルが崩壊し、企業は借りていたお金をどんどん銀行に返し始めました。当然銀行に返した額だけ、世の中のお金の量が減ります。その総額は、300兆円から400兆円にもなるでしょう。このことは、デフレの原因の1つになりました。
さて、このようにして世の中のお金の量が減っていくのでは、我々が営む貨幣経済は成り立たなくなります。誰かがお金を大量に借りると良いのですが、不況の時代に、民間の中に、お金を借りたがある者はなかなかいません。
そこで政府の出番になるのです。営利を目的としない政府が、銀行から大量にお金を借りて、マネーサプライ減少を阻止したのです。
政府が国債を発行すると、常時その半分近くを銀行が買います。そうすると、その時点で「銀行の信用創造」により、その額だけマネーサプライは増えます。
これは、マネーサプライ増加の第一段階です。次に第二段階として、日銀が銀行から国債を買い取り、その分の日銀券を、ベースマネーとして、銀行に支払います。そうすると、銀行はそのベースマネーをもとに、その数十倍の額の信用創造を行うことができます。
このようにして、政府の国債発行は、2つの段階を通じて、日本中にお金を供給し続けました。なおかつ、国債発行によって得たお金で、公共事業や社会保障などの財政支出を行い、国内の需要を賄ったのです。
これは、国内の供給力が高すぎて、民間だけでは需要できない部分を政府が需要したのです。
それが過剰な需要でない証拠には、莫大な国債を発行しても、いまだにインフレにすらなっていません。
さて、国債は国の借金でしょうか。いいえ、国債発行は政府が行った貨幣の供給なのです。
それなら、国債は返済しなくてもいいのかと言う反論が起きるでしょう。
いえいえ、国債を保有するものが、返済してほしいとは思わないのです。国債は利子がつきますが、現金には利子がつきません。どちらがいいでしょうか。
銀行や保険会社は、資金を何らかの形で運用し、利益を上げなければなりません。国債は金利は低いが、国が発行するものなので、極めて安全性の高い運用方法になります。
したがって、機関投資家は、もっと国債を発行してほしいと思います。すなわち、国債を発行しても買いてがつかないと言う事はありません。
もし、国債を保有するものが現金に換えたいのであれば、国債市場でいつでも売ることができます。国債を買いたいものはいくらでもいるからです。
今や、国債は立派な金融資産として、世の中に流通しているのです。
これとよく似た金融資産に株があります。企業は、株を発行して、広く世の中から資金を集めます。この時、株を発行した企業は、お金を借りたわけではありません。株と言う金融資産を発行したのです。したがって、集めた資金は返済する必要はありません。株を保有するものは、それを現金に変えたいのであれば、株式市場で売ればいいのです。
株は、それを発行した企業の業績に応じて、価値を持ち続け、世の中に流通します。ただし、その企業が倒産すれば、その株は紙屑になりますが。
一方、国債は永久に価値を持ち続けます。なぜなら、国は倒産する事は無いからです。国は、国内に無数の企業が存在し、その一部が倒産することがあっても、他の大多数は存続し、生産を継続するので、倒産のしようがないからです。。よって、国債は最も安全で価値のある金融資産なのです。
結論: 国債は、政府が借用証書として発行しましたが、これを返済してくれと言うものが誰もいないので、結果的に金融資産になりました。
以上が、「国債は国の借金ではなく、貨幣(正確には金融資産)の発行である」の証明です。
参考図書: 「日本国債は国の借金ではなく通貨発行益であることを証明する」岩崎真治