福井建材株式会社は、新機械を購入するか否かを検討している。現
度末）において、新機械（取得価額￥10,000,000）を購
って経済的な効果が発生すると予測されている。次の＜資料＞に基
の問に答えなさい。
１．この投資案から生じる各キャッシュ・フローの見積額
売上（キャッシュ・インフロー)：8,000,000 (1年度)、7,000,000(2年度)、8,
700,000(3年度)、9,000,000(4年度)
費用（キャッシュ・アウトフロー) ：5,000,000 (1年度)、4,000,000(2年度)、6,
000,000(3年度)、5,000,000(4年度)
（単位：円）
２．新機械の耐用年数は４年、残存価額はゼロであり、定額法を用
を行うものとする。
３．法人税率は30％である。当社は今後４年間にわたり黒字企業
る。
４．資本コストは税引後で６％とする。解答にあたり、次の現価係
のとする。現価係数0.943（1年）、0.890（2年）、0
問１ この投資から生じる年々の税引後の正味キャッシュ・フロー（増分
入額）を求めなさい。なお、現在価値に割り引かないこと。・・・
う表現があるので、キャッシュ・インフローとキャッシュ・アウト
引き（正味）なのは、間違いない。ただし、税金計算上は、非キャ
ーの収入・費用も考慮するため、注意が必要。
（キャッシュ・インフロー)、（キャッシュ・アウトフロー) は、それぞれ売上
と費用に対応しているため、税金の影響を受ける。
非キャッシュ・フロー項目の検討
①減価償却費による節税効果・・・・取得価額￥10,000,0
円
②売却損益・・・・現行設備の買い替えではないので考慮の必要な
③評価損益・・・・新規購入の設備と現行設備を合算した評価が問
るわけではないので考慮の必要なし。（そもそも、現行設備に減損
などの記載もないし・・・）
税金の影響を受けないキャッシュフローがないかの確認・・・・該
1年度：売上（キャッシュ・インフロー)8,000,000 (1年度)×0.7－費用（キャッ
シュ・アウトフロー) 5,000,000 (1年度)×0.7＋減価償却費による節税効果750,
000円（1～4年度同額）＝2,850,000円
2年度：売上（キャッシュ・インフロー) 7,000,000(2年度)×0.7－費用（キャッ
シュ・アウトフロー) 4,000,000(2年度)×0.7＋減価償却費による節税効
000円（1～4年度同額）＝2,850,000円
3年度：売上（キャッシュ・インフロー) 8,700,000(3年度)×0.7－費用（キャッ
シュ・アウトフロー) 6,000,000(3年度)×0.7＋減価償却費による節税効
000円（1～4年度同額）＝2,640,000円
4年度：売上（キャッシュ・インフロー) 9,000,000(4年度)×0.7－費用（キャッ
シュ・アウトフロー) 5,000,000(4年度)×0.7＋減価償却費による節税効
000円（1～4年度同額）＝3,550,000円
問２ 時間価値を考慮しない累積的回収期間法（積上方式）によって、こ
案の回収期間を計算しなさい。なお、計算の過程で端数が生じた場
で小数点第２位未満を四捨五入すること。本問では、各キャッシュ
間を通じて平均して発生すると仮定する。
1～3年度の正味キャッシュ・フロー（増分現金流入額）は、2,
000円＋2,640,000円＝8,340,000円
1～4年度の正味キャッシュ・フロー（増分現金流入額）は、2,
000円＋2,640,000円＋3,550,000円＝11,
新機械（取得価額￥10,000,000）が回収できるのは、4
1～3年度の正味キャッシュ・フロー（増分現金流入額）8,34
（取得価額￥10,000,000）の金額差：10,000,0
1～3年度の正味キャッシュ・フロー（増分現金流入額）8,34
（取得価額￥10,000,000）の金額差：11,890,0
10,000,000円をちょうど回収でいるのは、1,660,
円）＝0.4676・・・年（小数点第3位を四捨五入）
3年度＋0.47年＝3.47年
問３ この投資案の正味現在価値を計算しなさい。計算の過程で端数が生
合は、円未満を四捨五入すること。なお、正味現在価値がプラスの
マイナスの場合は「Ｂ」を解答用紙の所定の欄に記入すること。本
ャッシュ・フローは年度末に一括して発生すると仮定する。
・・・・問1の回答に現価係数をかけるだけ。
－10,000,000（0年度末）＋2,850,000円×0
年）＋2,640,000円×0.840（3年）＋3,550,