新興市場で稼いだ利益は、ある程度以上の所で
運用が難しくなるので、ＲＥＩＴを買ったり、一気に
外債、ＲＥＩＴ投信に移し変える、というのがこれまで
長い間私がとってきたやり方だった。
私のような、少数の銘柄で大きな利益を狙う一発屋の
場合、流動性を考えて多数の銘柄に分散をしては
勝てない。それは過去の経験からわかっている。だから、
大きな資金を運用することができるのは、１年のうちの
わずかな期間だけだ。
もちろん、私の今の新興投資の資金は以前ほど大きくはなく、
総動員したとしても１億程度だが、現在の沈みきった
市場では、この程度でもこなせない。
ならばそれを引き揚げて、いつものように安定運用系？に
回せばよい、と思いきや、どうもそうは行かなくなってしまった。
Ｊ－ＲＥＩＴはここのところ急激な価格下落に見舞われているが、
それと関連して、負け組ＲＥＩＴが際立ってくるようになった。
それらのＲＥＩＴはこの価格下落の中でも増資を強行し、もはや
投資家などは全く無視の、親会社主導のゴミ捨て場の色を
濃くし始めている。
私が買っているのは、主に、将来負け組みになる可能性は
あっても、当面利回りの高い銘柄が中心なので、いよいよ
選別が始まる段階になってしまっては、危なくて買い増し
どころか保有もしづらい。
じゃあ投信はと言えば、このところの急激な為替変動で、外債、
海外ＲＥＩＴは（特にドル建てを中心に）非常に不安定な状況に
なっている。少なくとも、緊急避難的に買えるような状況でも
ディフェンシブと言えるような状況でもない。
早い話、資金の行き場がない。分配金で回す、という構図が
崩れた結果キャッシュを食いつぶすという選択肢は考え
られないので、何か考えなければいけないのだが、この状況が
長く続くのは勘弁してもらいたいものだ。
１１月という月は、特に金融不安がない年でも日本市場は
不安定なので、正直、この下落が本当に深刻で長期化する
かどうかは疑問に思っている。株価下落の理由などは、その時
その時でもっともっぽく語られるが、後で見てみれば非常に
無責任なコメントがくっついているだけで、現実とは全く違って
いた、というのも良くある話だ。
１２月に向けて、ヘッジファンド売りの総仕上げと、証券優遇税制
延長の催促で下げて、それにサブプライムをからめて「理由」には
事欠かない。しかし、新興市場は、日経がどん底に向かっていった
最悪の時でもチャンスはあった。それがボラが大きくて、ファンダ
よりも需給がより大きな影響を与える市場の特徴だ。
だから新興市場に悲観はしていない。しかし、運用先がないからと
言って、その分を株で回すのは危険極まりないのでできれば
避けたいのだ。
しばらくはこの悩みは解決できそうにない。