どうなるライブドア

今、世間はライブドアにニュースで持ちきりですな。
自分も投資ファンド、企業買収、M＆Aの世界で生きるものとして一言もの申す。

今回の事件のおかしなところ
投資事業組合に関しては違法ではない。
有価証券売却益、キャピタルゲインでしょ。
株式分割にしたって、結果的に株価が上がるだけ。
行為そのものに違法性はない。一時的に株価は動くが企業価値を偽っているわけではない。
投資事業組合使って、株の売却益を売上にしてる会社なんていくらでもあるだろ。
錬金術でもなんでもないじゃん。
そもそも、なんでこんなにホリエモンは叩かれるんでしょうか？
やっぱりやりすぎ？
日本社会の独特の嫌なものを感じずにはいられません。
黒幕はだれだ？？

今回の事件でライブドアの悪いところ
決定的に悪いところは、情報のディスクローズ。。。
既に傘下に入ってる会社を買収したとリリースしたとかしないとか。
これはダメだね。逃れられません。
あと、粉飾。。。
これが本当だとしたら、アウト。
そして、死亡者がでたこと。
これは自殺か他殺か知りませんが、きな臭さを感じますね。
このことを考えるとやっぱり悪いことしてたのかしら。


組合をつかって錬金術とかいうけど、マスコミももっと調べて報道しないとダメでしょ。
一方、水面下では、ライブドア買収へ、ファンド、事業会社、投資銀行が既に動き出しているのであった。
どうなるライブドア!?

遅ればせながら新年のご挨拶

気がつけば1月も半ば。
本年もマイペースに日々感じたことを書いていきます。
今年の目標として、せめて週1回は何かを書くようにガンバリマス。（早くも未達)

プリヴェチューリッヒが阪急の筆頭株主に。

またしても鉄道ですか。
鉄道とテレビは人気ですねぇ。
プリヴェチューリッヒこうやって取り上げられると立派な会社に見えるから不思議。
で、阪急みたいな会社だと5%とるとどの位のインパクトがあるのか。。。
日経の記事ではもう、いろんなことやるみたいな表現だったけど。
筆頭株主不在の会社はこうなるんですかね。
今後に注目。
宝塚の上場とか個人的には面白くて好きなんだけど、上場メリットとかうまく使えなそうだよね。
宝塚なんてうまくやれば、いいコンテンツになって、いくらでも絵はかけそうなのに。
そういう観点で捉えられる経営者があそこにいるとは思えない。
まぁ、社員もそういうものは望んでなさそうですが。
プリヴェに振り回されずがんばってちょうだい。


仕事では新年そうそうディールが始動。
結構でかいよ。
そしてニッチゆえに難しい戦略。。。
絵を描け！！

ファンドとは組まない？

先週の出来事。

最近、資本移動が何かと起こりそうな某企業に訪問した際に、
『うちはファンドとは組む気ないんだよ』と一蹴されました。
どうやら、我々よりも先にあったファンドがあったようで。
しかし、ギラギラした雰囲気が合わなかった様子。
どこだろ？？
そんな中、必死にプレゼンをしていると段々と心を開いてくれ始めました。
ああ、スバラシイ。
「ファンド＝ハゲタカ」が成立しているんでしょうかね。
先入観、固定概念はよくない。
ある程度、年齢のいった人はそういう傾向がある気がする。
年をとればとるほど柔軟性が求められるんじゃないの？
千里の道も一歩から

だいぶ空いちゃいました

だいぶあいた。
この間にあったことを振り返ってみるか。

①カネボウ花王に決定
結局、花王でしたね。
出来レース？？
なんか、完全にオープンビットでしたね。
出資者に報告義務があるので、国民が出資者とすると、当然の流れなのか。
まぁ、再生機構も元本を回収できて国民としては一安心といったところか。
しかし、いつか機構もロスを出しちゃう気がするんだよね。
そのときの国民、マスコミの反応はいかに。

②楽天VSTBSに終止符
終わってみると意外とつまらない結末。
今回は楽天の読みの甘さが原因だった気がする。
結局、資金調達の準備不足でしょ。
株価を下げずに調達する方法がなかったんでしょう。
増資したら下がるだろうし、売却する子会社もないだろうし。
どっかの銀行が2000億ぐらいファイナンスしたら展開も変わってただろう。
残念。

③日本無線系
村上ファンドによる株主代表訴訟かしら。
これは面白い。
村上ファンドの言い分は、どこまで通るのか。
言うことは間違ってないし、無駄な子会社上場の意義を問うという意味では、 意義があった。
今後にも注目

自分の仕事に関しては、特に動きがない
と、思っていたら、遂に動きそうだよ。
マジでか？でかいよ。こりゃ、外部もそうとうまきこんだメガディールになるぞ
カネボウに比べたら、ゴミみたいなもんですが。

プライベートでは、それなりに面白いこともあったりなかったり。
来週はいろいろと忙しそう。
年末年始は慌しい。

子会社上場の矛盾

最近、子会社をIPOさせることが見直されている

そもそも特定株主が事実上、支配している子会社を上場させることになんの意味があるのか？
はっきりいって明確な意味はないものが多い気がする。
しかも、子会社を非公開化したり何やってんだろ？？

しかし、この矛盾を見事に突いた村上ファンドは見事であった！！
今回ばかりは誰も攻めることはできない。
新日本無線のTOBについてである。。

日清紡は過去の平均価格よりも安い価格でTOBを宣言していたとか。
少数株主の意向、利益を無視したTOBに対して、村上ファンドは充分なプレミアムを乗っけて宣言。。

スバラシイよ。
これは子会社上場の意義、少数株主の株主価値、企業価値その他もろもろ考えさせるものですよ、これは！
また、村上ファンドが何かやってるみたいに思う人もいるかと思うが、そんなことはない。
今回は深い。

けど、こうなってくるとTOBはビッド宣言みたいなもんだね。
今後はM&Aの仲介業者も「じゃぁ、締め切りは○日でTOB宣言してください」
みたいな。さすがにこれはやりすぎか。
これからはやっぱり、PIPEsなんでしょうか。

買収ファンドの新しい形

買収ファンド。
最近、ファンドの役割が変わってきている（と個人的に感じる

一昔前は、銀行の不良債権処理の一環として、銀行が泣いた案件がたくさんあった。
最近、破綻モノもだいぶ減ってきて(地銀にはまだまだありそうだが）再生案件のEXITが続いている。
破綻モノの会社がなくなったら、ファンドが目をつけたのは、割安株の非公開化関連。
村上ファンドやスティールパートナーもしかり。
実際にそのような会社は我々のようばバイアウトファンドからみても美味しい。


しかし、日経平均も14000円を超えて、マーケットが過熱してくるとさすがに割安株がなくなってくる。
そうなってくると次はどんなものが対象になるのか。
個人的にターゲットとして考えたいのが「アップサイドもの」。
PEの世界をバランスシートに例えるならば、リスクが高いVC投資が「エクイティー」、それに比べたらリスクのすくない成熟企業のLBOが「デット」である。
今後はLBO＋VCの中間的なレバレッジをかけつつ、アップサイドを狙う「メザニン」的なバイアウトが主流になってくるんじゃないでしょうか？？
アップサイドの部分はファンドの腕次第。。
これだけ金余りでファンドがあふれてくるとそれぐらいしなきゃだめでしょう。

最近、そんなことを感じております。
こういう考え方ができない人がマネージメントやってるファンドは淘汰されると思う。
危機感を持て。

だいぶサボりましたが、生きてます

前回からだいぶ時間が空いてしまいました。

この間に起きたこと
①某企業にMBOの提案
②某投資先企業に新規事業の立上げによるさらなるバリューアップの提案
③割安銘柄の見直し

こんな感じですわ。
割安銘柄に関しては、ひでぇもんだね。
出来高が限りなく０に近い銘柄もあって、なにやってんだ？？みたいな。
なんのために公開したのかしら。
市場にいる意味がないのなら、退場したほうがいいと思うんですがねぇ。
出来高の低い銘柄の経営者には、このことに関して聞いてみたいものです。

動くか!?メガ(?)ディールの巻

時間空いちゃいましたね。 何もしてなかったわけじゃないんですが。 仕事に関しては書きたいし、書いたら面白いネタはいっぱいあるんだけど、やっぱり、書けないんですよ。 匿名にしても、どっから情報漏れるかわからないのがつらいところ。 そんな中で最近の話題といえば、やっぱり、楽天?? 結構とりあげたからいいか。 買収ネタで言えば、カネボウ3次入札あたりか？？ どこが残るのかね。どういうスキームになるかはかなり楽しみ。 あれクラスのメガディールってもう出きった感じがしますねぇ。 ああいうのは、祭りっぽくて好きなんだけど(失礼 そして、今週は大勝負が1件ある。 うまくいくといいんだけどね。

TBSの社長の発言より

上場企業であること。

最近、上場についていろんなところで議論されているようで。
TBS、楽天問題でのTBSの社長の発言に、公開会社の社長の口からでたあとは思えない事があったので記しておきたい。
「話が違う」と楽天を批判しているとか。
怒る気持ちはわからなくもないが、上場してる株買って何がわるいんですか？
上場するってことは誰でも株が買えて、誰に買われても文句言えないってことですよ。
上場の意味を考えたらこの発言はおかしい。
本来なら、「株主になってくれてありがとう、期待にこたえられるようにがんばります。」
こういった発言がでてくるんじゃないのかなぁ。
こういう経営者だからダメなんだろうね。
「のっとれるものならのっとってみろ！お前らじゃこの会社のマネージメントはできない！！」
と、勢いのある発言が聞きたいものです。
俺は断然、楽天派。
日本を変えろ。

今度は楽天かよ

楽天がTBS!?


なんか１５%もったらしいですね。
スバラシイ。
村上も5%持ってるらしいし、今後何がおこるかワクワクします。
メディアの人間はネットのような新しいメディアがでてくると恐れるようで。
遂にネット勢力はテレビ局の牙城に迫ったんですね。
今後の展開が見逃せないぜぇ。

そして、村上ファンド

ちょっと遅れましたが、今日、週刊ダイヤモンドを読みました。
シナリオ④として、経営陣によるMBOと非公開化が狙いなんじゃない？みたいなことが書いてました。
んーーー、それは違うような気がする。
それこそ、阪神タイガースを私物化することになるぜよ。
けど、資産を全部売っぱらって、その金で自社株買い？MBO？
ちょっと無理があるんじゃないかしら。。。
週刊ダイヤモンドの記者ってしっかり調べて記事書くからあたるかもしれませんが。