地政学リスク低下観測に圧される原油相場

原油相場は3営業日振りに反落です。週明けの時間外取引は$90/bblに支えられて始まりましたが上値が重く、その後節目の攻防を経て最終的に売りが優勢となりました。

11月9日の NYMEX WTI 原油先物の終値は前日比$3.98安の$86.85/bblで、引け後の時間外取引は$86/bbl台前半です。

トランプ大統領が交渉継続中のイラン攻撃には消極的との報道で、供給が大きく阻害されるリスクは低下したとの認識が市場に広がっています。

一方でイエメンの親イラン武装組織フーシ派とサウジアラビアなどとの衝突が続くものの、イランが交渉のテーブルから離れない限り戦闘が野放図に拡大することは無いと見られます。

ホルムズ海峡の航行には制限が続き、中東産油の供給が正常化する見通しは立っていません。この点は、原油相場が当面本格的な下落トレンドへ向かうのを抑止する要因となります。

とはいえ、100/bblを超えて高値を維持するには大規模な供給障害が不可欠であり、そのリスクが後退したと見られる現在は、市場参加者の多くが買いに慎重になる局面と言えるでしょう。

2026/11/9
NYMEX WTI Dec： $86.85/bbl ( -3.98 )
20日移動平均： $95.32 ( -0.89 )
ボリンジャーバンド
　+2σ： $105.71/ -2σ： $84.94
　幅： $20.77 ( +2.11 ) / 100日平均： $21.21
ボラティリティ
　54.59 ( +1.50 ) / 100日平均： 45.93


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修正局面の原油相場

原油相場は小幅続伸です。時間外取引は前日終盤の堅調を引き継いで始まった後、欧州時間帯には$90/bblを割る水準まで売られましたが、その後は$90/bblの節目で支えられる展開となりました。

11月6日の NYMEX WTI 原油先物の終値は前日比31セント高の$90.83/bblで、引け後の時間外取引は$90/bbl台前半です。

和平期待感による売りが一巡すると、交渉の具体的な進展が伝えられない中で市場の関心は再び供給障害に移り、タンカー被害などの報道に反応し易い状況となりました。

とはいえ目新しい話は無く、また、協議が急に進む可能性も否定できないことから目先の原油相場の戻りには限界があります。

米国商品先物取引委員会 (CFTC) が発表した11月3日時点の建玉報告では、ヘッジファンドによる WTI 原油先物の買い越し幅は前週比30.2％減で8週連続の縮小となりました。売り玉も3週連続で小幅に減る一方、買い玉は昨年12月下旬以来の低水準を記録しています。

　（参考図表）

総取組高は前週比1.2%の増加です。前回に続く増加で、9月中旬以来の190万枚台となりました。

ベーカー ヒューズによると、11月6日時点の米国の油井リグ稼働数は前週比1基増の463基でした。前年比は49基増加です。
 

2026/11/6
NYMEX WTI Dec： $90.83/bbl ( +0.31 )
20日移動平均： $96.21 ( -0.57 )
ボリンジャーバンド
　+2σ： $105.54/ -2σ： $86.88
　幅： $18.66 ( +0.30 ) / 100日平均： $21.24
ボラティリティ
　53.09 ( -0.00 ) / 100日平均： 45.91


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下げ一服の原油相場

原油相場は4営業日振りに反発です。地政学リスクの低下を期待した下落が一巡すると、供給回復に向けた具体的な筋道が立っていないことに対する不透明感が再び台頭しています。

11月5日の NYMEX WTI 原油先物の終値は前日比$2.4高の$90.52/bblで、引け後の時間外取引は$91/bbl台前半です。

イランと中東諸国との対話ムードに加えて、米中間選挙で民主党が上下両院で過半数を獲得したことでトランプ政権による強硬姿勢に抑制がかかるとの観測が原油相場の$90/bbl割れに繋がりました。

しかし、ホルムズ海峡での航行への脅威は消えておらず、イエメンの親イラン武装組織フーシ派とサウジアラビアとの衝突も止まっていません。

米国やイスラエルによる攻撃激化という最悪のリスクが後退したことでイラン側が譲歩する可能性も低下し、膠着状態が続けばいずれ供給懸念は再燃する恐れがあります。

とはいえ、中東の石油供給が正常化した場合世界の需給バランスは大きく供給過剰に傾くことが予想されるだけに、小競り合いが続いて現状維持となることは、産油国にとって必ずしも悪いシナリオとは言えません。

2026/11/5
NYMEX WTI Dec： $90.52/bbl ( +2.40 )
20日移動平均： $96.78 ( -0.66 )
ボリンジャーバンド
　+2σ： $105.96/ -2σ： $87.60
　幅： $18.36 ( +0.30 ) / 100日平均： $21.31
ボラティリティ
　53.09 ( -0.67 ) / 100日平均： 45.89


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和平期待感で原油大きく続落

原油相場は大きく続落です。米国中間選挙の結果を受けた和平期待感で$90/bblの節目も割りました。3日間の下げ幅は合わせて$16/bblとなっています。

11月4日の NYMEX WTI 原油先物の終値は前日比$7.97安の$88.12/bblで、引け後の時間外取引は$88/bbl台前半です。

米国の議会選挙で共和党が敗北し、トランプ政権の政策運営に枷が掛かる見通しであることから、イランとの外交交渉進展への期待感が広がっています。

米国とイランとの緊張が緩めば親イラン武装組織フーシ派によるサウジアラビアへの攻撃も収束するという楽観的な見通しで、原油市場の地政学リスクは大きく後退しています。

しかし、本当に外交交渉が進展するかは不透明ですし、今の状況はこれまでの地政学リスクの過大評価に対する一時的な反動と見た方が現実的かもしれません。

米国エネルギー情報局 (EIA) の週間統計によると、先週末の米国の原油在庫は20万バレル減少から200万バレルの増加予想に対し前週比87万バレルの減少、クッシング原油在庫は同28万バレル増でした。全米在庫は5週連続の減少で、クッシング在庫は前回6週振りに減少したものが再び増加に転じています。

原油処理量は前週比日量20万バレル増で冬場の需要期に向けた回復傾向を示し、原油輸入量は前週比変わらずで輸出は同118万バレル減でした。

石油製品の総出荷量は大きく増えて日量2,200万バレルに迫り、前年比もプラスとなっています。

2026/11/4
NYMEX WTI Dec： $88.12/bbl ( -7.97 )
20日移動平均： $97.44 ( -0.98 )
ボリンジャーバンド
　+2σ： $106.47/ -2σ： $88.41
　幅： $18.06 ( +0.07 ) / 100日平均： $21.39
ボラティリティ
　53.77 ( +8.91 ) / 100日平均： 45.88

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EIA 統計 2026年11月4日発表

米国エネルギー情報局（EIA）が11月4日に発表した週間統計によると、先週末の米国の原油在庫は20万バレル減少から200万バレルの増加予想に対し前週比87万バレルの減少です。原油在庫は5週連続の減少となりました。

原油処理量は日量1,673万バレルで前週比同20万バレル増加、輸入は日量637万バレルで前週比同0万バレル減少となっています。国内原油生産量は日量1,400万バレルで前週比同1万バレルの増加でした。

WTI 原油先物の現物受け渡し地オクラホマ州クッシングの原油在庫は前週比1.0％増で、前回の6週振りの減少から増加に転じています。

石油製品の総出荷量は日量2,196万バレルで、前週比日量175万バレルの増加。前年比もプラスになりました。

ガソリン在庫は、変わらずから20万バレル増加の予想に対し前週比22万バレル減少です。
生産量は日量970万バレルで前週比同46万バレル増、出荷は日量881万バレルで前週比同45万バレル増でした。

中間留分在庫は、100万バレル減少から40万バレル増加の予想に対し前週比357万バレル減少です。
生産量は日量515万バレルで前週比同1万バレル減、出荷は日量444万バレルで前週比同23万バレル増となっています。

　（参考図表）

米国エネルギー情報局（EIA）発表の週間統計（単位：1,000bbl）
　　　　　　　　　　　　　　2026/10/30　 前週比　　前年同期比
在庫
　原油　　　　　　　　　　　　　409,760 　　-865　　-11,408
　ガソリン　　　　　　　　　　　208,958 　　-222　　+2,949
　ジェット燃料　　　　　　　　　41,782 　　-435　　+85
　中間留分　　　　　　　　　　99,259 　　-3,565　　-12,287
　重油　　　　　　　　　　　　　24,435 　　+1,036　　+2,549
　クッシング原油在庫　　 　　　27,250 　　+280　　+4,385

原油輸入量（日量）　　　　　　　6,374 　　+0　　+450
原油輸出量（日量）　　　　 　　3,675 　　-1,179　　-692
国内産油量（日量）　　　　 　　14,003 　　+11　　+352
原油処理量（日量）　　　　　　16,725 　　+199　　+1,469
製油所稼働率　　　　　　　　　94.5% 　+1.7ppt　+8.5ppt
製品輸入量(日量)　　　　　　　1,411 　　+96　　-290
製品輸出量(日量)　　　　　　　7,196 　　-478　　+170


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