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＜特集＞円安で買える銘柄（１）＝短観の前提は１ドル＝１０７円台、円安進行で増額期待膨らむ
米国の長期金利上昇をきっかけにドル高・円安が進行している。米中貿易摩擦の激化・長期化を懸念して８月には１ドル＝１０９円台まで円高が進む場面もあったが、その後は米国とメキシコ、カナダ間の貿易協議進展などで安心感が広がり、リスクオンの流れとなった。
これらに加え、足元では米国景気の堅調さを示す経済指標が相次ぎ、１０年債の利回りが現地３日には３．１８％と７年３月ぶりの水準まで上昇した。金利の上昇を受け、１ドル＝１１４円台半ばまで円安が進んだ。急激な金利の上昇に対しては警戒ムードも台頭しているが、２０１９年も米国は段階的な利上げが続く一方、日本は緩和が継続する見通しだ。日米金利差の拡大を踏まえると円安傾向が続くとみられる。
９月の日銀短観によれば大企業・製造業の今年度の前提為替レートは１ドル＝１０７円４０銭。現状を踏まえると為替メリットの多きな輸出関連企業などは増額修正の余地が拡大している。１０月第４週から１９年３月期第２四半期（４－９月）の決算発表が本格化することもあり、先取りの動きも出そうだ。
米国の長期金利上昇をきっかけにドル高・円安が進行している。米中貿易摩擦の激化・長期化を懸念して８月には１ドル＝１０９円台まで円高が進む場面もあったが、その後は米国とメキシコ、カナダ間の貿易協議進展などで安心感が広がり、リスクオンの流れとなった。
これらに加え、足元では米国景気の堅調さを示す経済指標が相次ぎ、１０年債の利回りが現地３日には３．１８％と７年３月ぶりの水準まで上昇した。金利の上昇を受け、１ドル＝１１４円台半ばまで円安が進んだ。急激な金利の上昇に対しては警戒ムードも台頭しているが、２０１９年も米国は段階的な利上げが続く一方、日本は緩和が継続する見通しだ。日米金利差の拡大を踏まえると円安傾向が続くとみられる。
９月の日銀短観によれば大企業・製造業の今年度の前提為替レートは１ドル＝１０７円４０銭。現状を踏まえると為替メリットの多きな輸出関連企業などは増額修正の余地が拡大している。１０月第４週から１９年３月期第２四半期（４－９月）の決算発表が本格化することもあり、先取りの動きも出そうだ。
＜特集＞円安で買える銘柄（２）＝特殊陶―上期業績の上ブレに期待
・日本特殊陶業(5334)に注目したい。１９年３月期第１四半期（１８年４－６月）を順調に通過しており、上期業績には計画超過達成の可能性がある。１８年３月期は、海外売上高比率が８３％で、１円の円安がドルの場合６．９億円、ユーロで４．０億円の営業増益要因となっている。１９年３月期の為替レートの前提は１ドル＝１０５円、１ユーロ＝１３０円。
１９年３月期第１四半期は、連結売上高１０６９億３１００万円（前年同期比９．３％増）、営業利益１９０億３７００万円（同１８．０％増）。主力でスパークプラグをはじめ、酸素センサ、ＮＯｘセンサ、温度センサ、ノックセンサなど幅広く展開する「自動車関連」が、中国、米国、欧州を始めとした好調な新車販売を受け営業利益を１８５億６６００万円（同９．１％増）に伸ばして全体をけん引。「セラミック関連」も半導体製造装置用部品、工作機械向け出荷の伸長により、営業利益１４億７０００万円（同３．０倍）と好調に推移した。
会社側は上期の連結営業利益予想３４５億円（同６．２％増）を据え置いたが、第２四半期（７－９月）の営業利益は計算上１５４億６３００万円（同５．４％減）にとどまり保守的な印象。増額期待の高まりとともに株価の水準訂正が進みそうだ。
・日本特殊陶業(5334)に注目したい。１９年３月期第１四半期（１８年４－６月）を順調に通過しており、上期業績には計画超過達成の可能性がある。１８年３月期は、海外売上高比率が８３％で、１円の円安がドルの場合６．９億円、ユーロで４．０億円の営業増益要因となっている。１９年３月期の為替レートの前提は１ドル＝１０５円、１ユーロ＝１３０円。
１９年３月期第１四半期は、連結売上高１０６９億３１００万円（前年同期比９．３％増）、営業利益１９０億３７００万円（同１８．０％増）。主力でスパークプラグをはじめ、酸素センサ、ＮＯｘセンサ、温度センサ、ノックセンサなど幅広く展開する「自動車関連」が、中国、米国、欧州を始めとした好調な新車販売を受け営業利益を１８５億６６００万円（同９．１％増）に伸ばして全体をけん引。「セラミック関連」も半導体製造装置用部品、工作機械向け出荷の伸長により、営業利益１４億７０００万円（同３．０倍）と好調に推移した。
会社側は上期の連結営業利益予想３４５億円（同６．２％増）を据え置いたが、第２四半期（７－９月）の営業利益は計算上１５４億６３００万円（同５．４％減）にとどまり保守的な印象。増額期待の高まりとともに株価の水準訂正が進みそうだ。
＜特集＞円安で買える銘柄（３）＝三井Ｅ＆ＳＨ―機械部門の受注が好調
・三井Ｅ＆Ｓホールディングス(7003)をマークしたい。同社の１９年３月期第１四半期（１８年４－６月）の連結決算は、売上高が１５２９億４４００万円（前年同期比５．７％減）だったものの、営業損益は１１億７００万円の黒字（前年同期は９９億１４００万円の赤字）に転換。収益の重しとなっていたエンジニアリング事業のプラント工事の影響がなくなったことが寄与した。通期業績は、売上高６７００億円（前期比４．７％減）、営業損益は１２０億円の黒字（前年同期は５２億２４００万円の赤字）を予想。前提となる為替レートは１ドル＝１０５円を想定している。第１四半期末の受注高は、前年同期比２７２億円増の１３４６億円で、機械部門の船舶用ディーゼル機関やコンテナクレーン、橋梁関係工事などの受注が堅調だ。足元での為替動向は、同社の前提レートよりも円安で推移していることから、業績の上ブレも期待される。
株価は、４日に年初来高値となる２１９８円を付けた後、３連休を控えていることもあり、ポジション調整の売りに押された。ＰＢＲは０．７倍と解散価値とされる１倍を割り込んでおり、割高感はない。
・三井Ｅ＆Ｓホールディングス(7003)をマークしたい。同社の１９年３月期第１四半期（１８年４－６月）の連結決算は、売上高が１５２９億４４００万円（前年同期比５．７％減）だったものの、営業損益は１１億７００万円の黒字（前年同期は９９億１４００万円の赤字）に転換。収益の重しとなっていたエンジニアリング事業のプラント工事の影響がなくなったことが寄与した。通期業績は、売上高６７００億円（前期比４．７％減）、営業損益は１２０億円の黒字（前年同期は５２億２４００万円の赤字）を予想。前提となる為替レートは１ドル＝１０５円を想定している。第１四半期末の受注高は、前年同期比２７２億円増の１３４６億円で、機械部門の船舶用ディーゼル機関やコンテナクレーン、橋梁関係工事などの受注が堅調だ。足元での為替動向は、同社の前提レートよりも円安で推移していることから、業績の上ブレも期待される。
株価は、４日に年初来高値となる２１９８円を付けた後、３連休を控えていることもあり、ポジション調整の売りに押された。ＰＢＲは０．７倍と解散価値とされる１倍を割り込んでおり、割高感はない。
＜特集＞円安で買える銘柄（４）＝ＮＴＮ―利益プラスα期待根強く買い戻しを誘いやすい素地も
・ＮＴＮ(6472)はマーク続行の対象になる。１９年３月期の連結営業利益は４３０億円（前期比８．６％増）と２期連続の増益を見込むが、プラスαへの期待は根強い。同社の海外売上高ウエートは第１四半期（１８年４－６月）時点で７割を超え、海外依存が高い。期初の想定レートは１ドル＝１０５円、１ユーロ＝１３０円に設定されており、現状の為替水準からみて利益上乗せ効果が想定される。
需給思惑も内包している。９月２８日申し込み現在の信用取引残高は買い残が３２３万株強、売り残が１０９万株強と完全は買い長状態。ただし、同日報告分の株券等貸借週末残高によると、借り手の売りポジションにつながる貸付残高は有担保分で８８９万株強に上っており、株価上昇につれて買い戻しを誘いやすい素地もある。
株価は、８月１６日の年初来安値４１４円を起点に底上げ軌道に乗り、足元では７月３１日の直近高値４９５円をにらむ。この水準を超えてくると次のターゲットは５月１８日の戻り高値５３６円になるが、さらに上値を試すようなら１月９日の年初来高値５９４円が意識されてくる。投資尺度面ではＰＥＲ１１倍台、ＰＢＲ１倍割れと割高感はなく、水準訂正高の可能性を秘めている。
・ＮＴＮ(6472)はマーク続行の対象になる。１９年３月期の連結営業利益は４３０億円（前期比８．６％増）と２期連続の増益を見込むが、プラスαへの期待は根強い。同社の海外売上高ウエートは第１四半期（１８年４－６月）時点で７割を超え、海外依存が高い。期初の想定レートは１ドル＝１０５円、１ユーロ＝１３０円に設定されており、現状の為替水準からみて利益上乗せ効果が想定される。
需給思惑も内包している。９月２８日申し込み現在の信用取引残高は買い残が３２３万株強、売り残が１０９万株強と完全は買い長状態。ただし、同日報告分の株券等貸借週末残高によると、借り手の売りポジションにつながる貸付残高は有担保分で８８９万株強に上っており、株価上昇につれて買い戻しを誘いやすい素地もある。
株価は、８月１６日の年初来安値４１４円を起点に底上げ軌道に乗り、足元では７月３１日の直近高値４９５円をにらむ。この水準を超えてくると次のターゲットは５月１８日の戻り高値５３６円になるが、さらに上値を試すようなら１月９日の年初来高値５９４円が意識されてくる。投資尺度面ではＰＥＲ１１倍台、ＰＢＲ１倍割れと割高感はなく、水準訂正高の可能性を秘めている。
