※趣味？の株式関連の投稿です。
出典：日本経済新聞 2015/5/19 21:11更新（一部抜粋）
通信教育「Ｚ会」を手がける増進会出版社（静岡県長泉町）は19日、学習塾の「栄光ゼミナール」などを展開する栄光ホールディングス（ＨＤ）を買収すると発表した。買収額は約137億円になる見通し。
少子化による教育市場の縮小をにらんだ通信教育大手と学習塾最大手の統合で、業界の合従連衡が加速する可能性がある。
増進会は子会社のＺＥホールディングスを通じて、６月19日から７月31日までＴＯＢ（株式公開買い付け）を実施し、全株の取得を目指す。現在は栄光ＨＤ株の約29％を保有する第２位株主。2009年に業務資本提携し、人材や教材の相互供給などを通じて協力関係を深めていた。
一方、筆頭株主の進学会は子会社を通じ栄光ＨＤ株約30％を保有する。栄光ＨＤが20日から実施する自社株の公開買い付けに応じ保有株式すべてを手放す。
約３％を保有する第４位株主の学研ホールディングスも栄光と提携関係にあり、協力的な対応を取るとみられる。
栄光ＨＤの買収で増進会の連結売上高は600億円を超える見通し。通信教育と学習塾を両方展開する業態としてはベネッセホールディングス（15年３月期の連結売上高4632億円）、学研ホールディングス（14年９月期の連結売上高901億円）に次ぐ規模になる。
増進会、進学会、栄光の３社はこれまで、栄光の経営の主導権を巡って激しい綱引きをしてきた。
内部分裂で中堅予備校さなる（東京・新宿）に株を押さえられた栄光が11年にホワイトナイト（白馬の騎士）として頼った相手が進学会。しかし進学会が徐々に発言力を増したため、栄光は次に増進会との提携強化でバランスを取ろうとした。
一時は３社協力が成立する局面もあったが、結局は12年６月に栄光が進学会に業務提携の解消を通告。以来、栄光と進学会は没交渉となっていた。
膠着した状況の打開に動いたのは増進会の藤井孝昭社長で、３月中旬に札幌の進学会本社を訪れ事情を説明。進学会側が「安定株主である必然性は小さくなった」（平井崇浩社長）と折れた。
※ＴＯＢ[ take-over bid ]
株式公開買い付け制度。主に経営権支配を目的として、株式の買い取り希望者が、買い付け期間、株数、価格を公表して不特定多数の株主から買い取る方式である。
近年、脱法的な取引が問題となったことから、現在では市場内外の取引を組み合わせて保有割合が３分の１を超えるような取引も公開買い付けの対象としている。
また買い付け条件の変更や撤回を認めているほか、買い付けを受ける会社には意見表明を義務付けるなど、透明性や公正性に配慮したルール改正が進んでいる。
このTOBで、株式を売却する進学会（東証一部上場）が反発し、一時23円高の607円を付けてました。21日引け後、栄光ホールディングスの株式売却に伴い、特別利益が概算で46億3,900万円発生すると発表して、材料視されたようです。22日の終値は、前日比8円高の592円でした。
2013年両社の売上高を比較すると（増進社の業績は、HPに2013年迄しか載っていませんでした）
・増進社出版社連結 191億77百万円（経常利益 18億48百万円 率9.64%）
・栄光HD連結 420億円（経常利益 39億74百万 率9.46%）
と、栄光HDは増進社Gの約2倍の売上・経常利益があります。経常利益率は両社ともほぼ同じ水準です。
未上場の通信教育会社が、約2倍の業績を誇る東証2部上場の学習塾を飲み込む形です。
（TOBにより栄光HDは上場廃止になります）
学習塾の再編はまだまだありそうです。関連株の動向も注目したいです。
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