バフェット村長の経済的自由への旅⛴ -3ページ目
こんにちは
バフェット村長です
本日7時間睡眠取りました。
いい感じです。
この年齢になると
なかなか筋肉痛が
治りづらいものですね。
それに太りやすくなったため、
夜はスクワットを始めました。
これも1％の習慣改善です。
さて、長期投資において
どんな株を選ぶのが
正解なのでしょうか。
シンプルに地味に投資する
バリュー投資の創始者
ベンジャミン・グレアム氏
投資の神様とよばれる
ウォーレン・バフェット氏
投資の世界で知らぬ人はいない
伝説の2人が大切にするのは
「神聖なシンプル（単純さ）」
「美しい地味さ」
投資するにあたって
シンプルな評価基準と
財務上の綿密さが強みになる
バフェット氏の
投資銘柄を振り返ると
■投資先
世界中で愛されるコカ・コーラ
バークシャーの再保険
大衆向け消費材のP＆G
ニッチなシーズキャンディーズ
急成長のウェスコ・financial
低成長企業のバーリントン
中国の投資…など
投資先は様々ですが、
大切なことは変わりません
現在も尚、
日本株の5大商社に投資し
保有比率を高めるのも
■日本の5大商社
・三菱商事
・三井物産
・住友商事
・伊藤忠商事
・丸紅
「地味だが、
ファンダメンタルズが
強いバリュー（割安）株」
だと判断しているからです
バフェット氏は
シンプルさと地味さのある
バリュー投資について
「その内容を私たちが理解し
将来にわたり長期的に
好ましい業績が見込め、
経営幹部は誠実で
有能な人々であり、
魅力的な価格で購入できること」
を条件としており、
投資を実行する上で
すべての共通しているのは、
・高いリターンを上げる
素晴らしい実績であること
・投資が魅力的な企業価格
つまり割安であること
この2つを基本とし、
長期投資しています
現在、バフェット氏は
現金保有高を高めています
■バフェット氏の現金保有高
（6月時点の前期発表時）
過去最高
約2,800億ドル（約42兆円）
（現金と米短期債保有額を
合計した1,890億ドルから
879億ドル（約46％）増加）
大規模な投資を
行わない理由として
「魅力的な投資先が見るからない」
「現時点で効果的な
使い道が見つからないため、
手元資金を温存している」
と説明しています
バフェット氏は
魅力的な企業には
集中投資を行っており
上位5銘柄で75％以上
上位10銘柄で90％以上の
ポートフォリオを構築しています
■上位保有銘柄
アップル（AAPL）
バンク・オブ・アメリカ（BAC）
アメリカン・エキスプレス（AXP）
コカコーラ（KO）
シェブロン（CVX）
オキシデンタル・ペトロリアム（OXY）
クラフト・ハインツ（KHC）
ムーディーズ（MCO）
チャブ（CB）
ダビータ（DVA）
これはどれも
バフェット氏は
自分で深く理解しており
相手に簡単に説明できる
シンプルさと地味さのある
魅力的で好ましい企業です
相場も然り
上がれば下がる
下がれば上がる
シンプルであり地味ではあるが
行き着くところまで行ったら
暴落に転じていく…
それが世界の運用の現実だと
聞いたことがあります
バフェット氏を見習い
現金保有高を高めつつ
企業調査を怠らずに
投資時期を待ちましょう
では、また
こんにちは
バフェット村長です
本日7時間睡眠取りました。
いい感じです。
この習慣にしてから
帰宅後も仕事優先でしたが
睡眠重視に変わりました。
仕事に対する意識も高まり
売上も好調です。
最近よく思いますが、
平日休日関係なく
睡眠重要です。
さて、
「消費者独占」に続き
次の大切な「お堀」は
お堀ルール④ サービス
投資の神様バフェット氏が
求める要素は、
「顧客を感動させるサービス」
「顧客を満足させるサービス」
のようなユニークであり
マーケティングのプロも
目指すサービス
・バフェット氏の代表格
ネブラスカ・ファニチャー・マート
RCウィリー・ホーム・ファニシングズ
ジョーダンズ・ファニチャー
スター・ファニチャー
コート・ファニチャー・レンタル
などの家具関連事業は
優れたサービスを誇り
それ以外の強みはほぼないが、
この優れたサービスのおかげで
厳格なコスト削減・管理によって
利益率の高いリターンを生み出す
・食品会社
シーズキャンディーズ
デイリークイーン
・衣料品会社（ニッチ）
フルーツ・オブ・ザ・ルーム
ガラン（子供服）
ラッセル（スポーツ）
上記の企業も同じ原則に従い
高いリターンを生み出している
バフェット氏は
限定された市場に的をしぼり
顧客を満足・感動させることが
できる会社をあえて選び抜き、
将来の伸びると考え、投資する
グレアム氏やバフェット氏の
典型的なバリュー投資（割安）
とはいえない企業だとしても
優良なサービスを
提供しているならば、
バフェット氏が投資していた
ウェルズ・ファーゴ銀行に
匹敵するほどの成果を得られる
素晴らしいサービス以外に
差別化できる要因がない企業は
他を圧倒することはできない
バフェット氏の
ポートフォリオの大半を占める
Appleについても、2023年5月
バークシャー・ハサウェイ
株主総会でこう語っている↓
私はiPhoneのことは
何もわからないが、
消費者行動は理解している。
ユーザーはたかだかスマホのために、
アップルに対して（高級機種で）
1,500ドル（約20.8万円）も
払っている。
そうした品質にうるさい消費者が
2台目の自家用車購入のために
3万5,000ドル（約487万円）を
出すわけだ。
そして、
自動車とiPhoneのどちらかを
あきらめろと言われれば、
彼らは自動車をあきらめるだろう。
iPhoneは秀逸な製品だ。
アップルの発行済み株式の
100％を買うことはできないが、
現在のようにその5.6％を
保有できるだけでも、
とてもとてもハッピーだ。
株価がほんの0.1％上昇するだけで、
大きな儲けが出るからだ。
こだわりの強い裕福な消費者は
Appleに強い確信と信頼があり
常にAppleを買い続けるという
これがバフェット氏が求める
顧客への満足と感動である
2024年4-6月期に
Apple株を約半分売却したが、
それでもポートフォリオの
約41％は占めている
他社に差をつけて
顧客を満足・感動させる
サービスは魅力的であり
企業の強みとなる
日本企業は割安であり
質とサービスの高さがあるため、
今後もバフェット氏が日本企業に
投資する可能性は大いにあります。
自分の損しない長期投資でも
投資方法をご紹介してますので
良かったら、参考にしてください。
では、また
こんにちは
バフェット村長です
本日7時間睡眠取りました。
いい感じです。
この3連休は
天気にも恵まれ
気持ちの良い連休でした。
この時期になると
時間があっという間に
過ぎ去っていくため、
習慣を1％ずつ改善し、
残り3ヶ月いろいろ
トライしたいと思います。
さて、
「低コスト」に続き
次に大切な「お堀」は
お堀ルール③ 消費者独占
▪️独占（経済）
経済で特定の資本が
他の競争者を排除し
市場を支配して
利益を占有すること
「1つの企業」が
製品や生産や販売市場を
支配している状態
▪️寡占
「少数の企業」が
製品の生産や販売市場を
支配している状態
1つの企業が
生産や販売市場を
支配している状態
▪️消費者独占型企業
・ブランド価値が高い
・強い市場支配力を持つ
・価格競争に巻き込まれない
・業績のブレがほとんどない
・工場、設備などに依存しない
・劣る経営者でも市場損失がない
その会社の製品やサービスを
使用しないと得られない企業
割安株の創始者
ベンジャミン・グレアム氏は
電力事業や鉄道事業などの
公益事業への投資を推奨
公益事業は、
例え電力料金が規制されても
収益の予測がつきやすい
グレアム氏を師と仰ぐ
投資の神様バフェット氏は
バーリントン・
ノーザン・サンタフェ社
ミッドアメリカン・
エナジー社
この2社への投資は、
規制独占事業への投資
として良い例である
バフェット氏は
規制業種以外でも
事実上、独占状態にある
企業を探すのが得意であり
ワシントン・ポスト社の
新聞事業は代表テーマの1つ
新聞社の主な収益源は
広告収入であり、
新聞ではない
その土地で独占状態であり
人々の新聞を読む習慣が
根付いてるのであれば
独占状態となる
そして、
その土地の発行部数が
最大の新聞社であれば
広告を出したい企業は
その新聞社を一番に選ぶ
2位との新聞社との
発行部数で差があるなら
顧客を失うことなく
コスト上昇分以上の
値上げが可能であり
競争相手よりも
高い利益を得られ
かなり高い投資収益を
得ることができる
但し、
寡占や独占が進むと
企業間の競争がなくなり、
生産者の言いなりで
価格が付けられるため、
自分達の利潤が多くなるよう
一方的に価格を決定しやすく
価格は上昇するも
物やサービスの品質は低下し
技術革新速度も遅くなりやすい
そのため、
時間の経過と共に
独占的ポジションは
薄れていく傾向であり
製品価格やインフラの共有、
独占禁止法などの規制が
かかってくるのですが、
それでも
独占ポジションを持つ
企業こそが魅力的な
投資対象なのです。
米国株よりも
割安な日本株の中に、
独占的ポジションを持つ
企業はまだまだありますので、
企業分析していきましょう。
では、また
こんにちは
バフェット村長です
本日10時間睡眠取りました。
久しぶりの長時間です。
おかげで体も楽になり、
目が冴えています。
さて、
「ブランド力」に続き
次に大切な「お堀」は
お堀ルール② 低コスト
▪️コモディティ
商品や日用品などの
一般な商品を指す言葉
▪️コモディティ投資
・原油や天然ガス
・資源エネルギー
・トウモロコシ
・大豆などの農産物類
・金やプラチナなどの貴金属類
など国や地域を跨いで
商品取引所で取引される
国際商品先物取引を意味
他社との差別化ができない
低付加価値の事業を行っている
企業がコモディティ型企業。
顧客は「価格」を
最大の選択優先基準とし、
最も低価格を提示できる所の
多くが顧客獲得できるため、
低コスト企業だけが生き残る。
▪️代表的ビジネス
・航空会社
・穀物
・鉄鋼
・石炭
・天然ガス
・紙、パルプ
・自動車…など
実はコモディティ化した
保険や建築資材を扱う
会社に対する投資は、
ブランド消費財関連企業
に対する投資よりも多い。
ウォーレン・バフェット率いる
バークシャー・ハサウェイは
アメリカ国内外の70社以上の
保険会社に投資しており、
これがバークシャーの
エンジンの源なのです。
保険業は低コストの
持続的な操業可能企業であり、
戦略として継続的にコスト削減
できるところにあります。
保険会社は、事故が起こった時や
決められた時期に戻しすることの
約束と引き換えに、
顧客から保険料を徴収し、
その徴収したお金を有効に
投資することができる。
（フロートとよばれる）
この無利子のお金は
とても魅力的であり
誰もが競って参入するが、
この業界のほとんどは、
きっちりとした価格設定や
高コスト体質を維持できず、
あまりよいリターンが望めず
保険会社が徴収する保険料が
最終的に経費を下回ることで
有名であり保険引受損失に陥る。
▪️コモディティ型企業の特徴
・低い売上高利益率
・低い在庫回転率
・低いROE（株主資本利益率）
・低いブランド価値
・設備稼働率
・景気の影響を受ける利益水準
・多数の競争相手
・強い労働組合
・大幅な過剰生産能力…など
類似商品やサービスが同時提供され
市場価値が低下してしまうため、
商材間の違いがなく
他者との差別化が困難となり、
どの企業の商材を購入しても
顧客に大きなデメリットはない。
そのため、顧客の選ぶ基準が
価格中心となり価格競争が起こり
価格ベースの商品とサービスを
提供する企業が主流となり、
結果的に商品・サービスの
無個性化が進むことになる。
これではブランド力を重視して
投資するバフェット氏の
基本的な公式ルールを
逸脱しているが
事業のコスト構造を
しっかりと分析・管理すれば、
事業予測がしやすく投資できる。
他にも
電力会社や鉄道会の
ミッドアメリカHD社や
バーリントン・ノーザン・
サンタフェ社に出資しており、
この独占的な事業の特性、
スケールメリット、経営規律は
お堀のワニとピラニアなのであり
大きな利益を出すことができる。
コモディティ企業の中にも
上手に利益を出している
企業はあるため、
企業分析・調査を怠らず
投資先を見つけてましょう。
では、また
こんにちは
バフェット村長です
本日6時間睡眠取りました。
平日は体が重いですが、
休日は心身共に軽いです。
気持ちの持ちようで
こうも変わるんですね。
さて、前回に引き続き、
お堀ルール①をご紹介します。
お堀ルール① ブランド力
「ブランドとは期待される
質とサービスを提供する
顧客との約束である」
オマハの賢人とよばれる投資家
ウォーレン・バフェット氏の
右腕として名高い参謀である
チャーリー・マンガー氏の言葉
ブランド力を言い換えると
「消費者独占型企業」
どんな時も顧客の期待を
決して裏切らない
ということであり、
単に商品を売るのではなく
商品と共に経験・共感・信頼を
売っていることになり、
シンプルではあるが
実はとても難しいことです。
その中でも
最たるお気に入りは
コカ・コーラです。
対抗ブランドはペプシですが、
この2強以外に匹敵する企業は
現時点では存在しません。
そのため、コカ・コーラは
今後も利益を出し続けます。
ちなみに、
コカ・コーラもペプシも
薬としての役割があり、
▪️コカ・コーラ
頭痛・二日酔い・うつの緩和
バニラ風味、辛口、ハード炭酸
▪️ペプシ
消化不良の治療薬
柑橘系風味、やや甘、ソフト炭酸
▪️基本的成分
糖質、カメラ色素、
酸味料、香料、カフェイン
元々原料に水を使用していたが
手違いで炭酸水で割ったことから
偶然に生まれた飲料であり、
2社の違いは
ペプシにはクエン酸が入っており
柑橘系風味を生んでいることです。
（砂糖量はペプシの方が多く甘い）
続いて、
シーズ・キャンディーは
チョコレート詰合わせが
看板商品であり、
アメリカ人にとっては
「家庭の味」「思い出の味」
ただ単に美味しいだけでなく
シーズ社のチョコレートと
共に成長したという共感力であり
シーズ・キャンディーだから買う
心地良さと信頼性の高さが
ブランドの核を成しています。
iPhoneのアップル
髭剃りのジレット
クレジットカードの
アメリカン・エキスプレスも
同様のブランド力を有しています。
時代に応じて、
多少値段が上がろうとも
顧客はブランドにお金を払うため、
消費者を独占し続ける力があります。
広告代理店に大金を払い
宣伝しているのではありません。
そんな経費をかけずとも、
ブランド力があれば
利益を出すことができます。
ブランド力のある企業を探して
長期投資で資産形成しましょう。
では、また
