日経14面：純現金収支 キヤノン、今期442億円減
元バイサイド（Ｂ）；のっけからしょーもないことだけど（中身もしょーもないって？ どうもすみません…）、この会社って発音はキャノン（ャが小さい）だけど、表記はキヤノン（ヤが大きい）なんだよね。Ｓ、どうしてか知ってる？
元セルサイド（Ｓ）；そんなん、知っとるわい！ これでも、証券業界歴ウン十年なんやぞ。知らん読者さんは、キヤノンのHP（http://web.canon.jp/about/mark/index.html ）を見てね。おい、今頃そんなん聞くなんて、ひょっとしてＢは最近まで知らなかったんちゃう？
Ｂ；……。い、いや、俺だって昔から知ってたよ…（汗）。ただ、Ｓが知らないんじゃないかと思って…。話を新聞記事に戻そう（慌てて…）。当然だけど、業績が悪くなると現金収入が減る。現金支出（設備投資なんか）をよっぽど抑えない限りは、フリーキャッシュフロー（FCF）も減るよね。
Ｓ；それでも、1,000億円のFCFが出れば立派。個人的には、営業キャッシュフロー（CF）はもっと減少して、現実にはそこまで出ない気がするけど。
Ｂ；減価償却費の金額はあまり変わらないから、営業CFがそこまで出るかは利益次第。去年の10～12月期の営業利益実績が361億円だったのに対して、今年一年の営業利益予想が1,600億円だから、まあ、妥当な利益予想という感じかな。
Ｓ；でも、6,000億円もキャッシュあればかなり固い。本当は今こそM&Aに打って出るべきなんだろうけど。そのくらいの気概があるかなー（笑）。これまでのところは自社株買いがせいぜいの気概だったけど（笑）。
で、今の株価は2,500円なのね。かなり調整は進んでる感じやけど、正直まだ魅力的じゃないかも。なので投資判断は売りで（最終的な判断は投資家御自身でね！）。場合によっては賄賂スキャンダルもリスクだし。なんといっても、いい会社というイメージに対する失望を挽回するのは容易じゃない。バリエーションはそこそこ安いと思うけど、上がる要因は乏しいかなと。
Ｂ；基本的に同感。俺も、まだ売りだと思う（最終的な判断は投資家御自身でお願いします）。バリュエーション面でも、今期予想PER32倍、PBR1.2倍だから、あまり割安感がない銘柄になると思う。あと、Ｓの言うように、イメージの問題も大きいよね。スキャンダルもそうだけど、成長性についても期待しにくい状況になってる。一眼レフのデジカメ市場も、完全に成熟化しちゃったしね。
しかし、スキャンダルの話は情けないね。御手洗社長は責任を否定してるけど、「李下に冠を正さず」でしょう。実際問題として、逮捕された大分の会社社長に多額の資金が流れてるけど、元をただせば、あれはキヤノンの設備投資資金になる訳でしょう。本来ならもっと安く設備投資できていたハズだから、明らかに株主の資金の無駄遣いだよね。日本は昔から「経済一流、政治三流」なんて言われてたけど、経団連会長がこんな状態なら、経済界は政治家の批判なんか一切できないね。
