日経12面：良品計画、前期経常益７％減
元バイサイド（Ｂ）；今日は大きな記事になってる会社がいろいろあるけど、地味な業績記事のこれにしました。N○Cエレとル○サスの話は、確かに業界的には大きな話だけど、統合形態や出資比率なんかが決まってないと、緻密なファンダメンタルズ分析をベースとする俺たち（笑）としては投資判断がしにくい。
元セルサイド（S)；そやなー。統合みたいなニュースには脊髄反射的な反応しないと株で勝てないしねー。のんきにうだうだ投資判断考えてるようじゃ完全に出遅れる（笑）。そゆのはむしろトレーダー的才能がないとあかんしね。ファンダメンタリストの僕らとしては、むしろじっくり投資するスタンスを維持しましょー！ ま、一種の言い訳やけどね（大笑）。ぷー太郎生活が長くなって、単に朝、早起きできなくなったから、そういったニュースに反応できなくなったってのが正しいもかも（笑）
B；でもさー、アデ○ンスやレ○ウンの話も、経営の主導権をめぐる争いに過ぎないし、なんか怪しげな人間たちが跳梁跋扈してるようにも思えて、ちょっとゲンナリだし。こんな話ばっかりだと、何よりも、従業員のモチベーションが上がらないよね。両社とも、従業員がやる気を出せるような環境にならないと、業績は回復しないでしょう。
S；ということで、渋く良品計画なわけね（笑）
B；そうです（笑）。で、ちょっと脇道にそれちゃいましたが、本題に戻ります。良品計画の投資判断ですが、売りだと思います（最終判断は投資家御自身で！）。この会社、2000年頃に一度ずっこけて、その後着実に業績回復してきたけど、今の業態のままだと、利益はいっぱいいっぱいで成長余地が少ないかなと。株価も2006年頃の高値からは半値以下になってるけど、成長余力が低いとすれば、バリュエーションでそんなに割安感はない。
冬物衣料の売り上げがふるわなかった、って記事にあるけど、売り上げの頭打ちが成長余力低下の証拠だと思う。衣料品なんかでは、ユニクロと戦わなきゃいけないから、ちょっと大変だよね。出店計画を見ても、今期は新店よりも閉鎖が多くて、純減になってる。利益面からは堅実でいいと思うけど、業態としては踊り場に入ってる証拠だよね。
S；うーん、カブってしまった。僕も売りでごんす（最終判断は投資家御自身でね♪）。チャートもだらだら下がってて、アク抜け感は乏しいし。そもそもBのいうように、ユニクロがあんだけ伸びてて、無印良品はなんであかんのん？？っていう疑問は当然出てくるでしょー。そこが戦略的な見劣り感になってまうわなー。ま、売上は１％やけど増収やから、健闘はしてるんやろけど、投資する方からすれば、ユニクロの方を選好はするよね。
でも、直感的に無印良品って、かなり立ち位置的にビミョーなんだよなー。安くてちょっとおしゃれ、ならユニクロやし、安ければOKっていうならスーパー行くでしょ。で、高いお金払うなら、国内外の有名ブランドとかをチョイスする。敢えて何故に無印良品・・・って感じなんだよなー。生活雑貨なんかも見てると楽しいけど、100均よりも全然高いし、フランフランの方がもちょっと客層絞ってる感じやし。。。。うーん、悪くはないけど、ぜーんぶ２番手とか３番手の立ち位置な感じなんよー。Bのいうとおり、今の状況ではもーいっぱいいっぱいっていうのはすごく的確な表現ちゃうかなー。
B；おー、褒めてもらってありがとー（笑）！ じゃ、さらに言っちゃうと、Ｓも、成熟化した良品計画よりも、まだまだ取り組み余地の大きい良妻計画に注力したら？（笑）
S；・・・・・・・・・・B、これ、うちの鬼嫁もたまに読んでるんやで。。。。今度会ったら、Bも折檻されて石抱かされるで・・・・
B；！！！！！！！！！！！ ごめんなさーい！！！ 許して～！！！
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