日経15面：吉野家HD41％減益
元セルサイド（S）；昨日、決算発表だったんだよね。でも、ちょっとびっくり。今や、ユニクロや餃子の王将とか、特色のある格安ブランドって絶好調やん。吉野家もその典型やと思ってたら、、、、、減益やった（笑） ま、半期とか四半期の業績見てたらサプライズではなかったのかもしれへんけど、そこはほら、ぷー太郎だから。まじめにそんなにたくさんの銘柄見てへんしね～（笑）
元バイサイド（Ｂ）；俺も「えっ？」って思った。最近の吉野家は、ちょっと混んでる印象だったから。従来の経常利益予想が56億円だったから、実績の43億円は２割ぐらいショートなんだよね。
Ｓ；で、決算の中身見たら、やっぱり牛丼は売上伸びてる！ ちょびっとやけど。でも、減益。たぶん、原料費の高騰とかが効いたのかな？？ でも、グループ内向け内装工事子会社がやたら伸びてるから、最近進めてるテーブルサービス店舗向けにかなりコストが膨らんじゃってるって可能性も大。つまり、追い風は吹いてるけど、それ以上に店舗改装などの費用増が出てるってのが大まかな構造と推察します。記事にはラーメン事業のブランド変更費用ってあったけど、これも看板の立替えとかで改装費用が膨らんでる一因だったのかも、ね。
Ｂ；牛丼以外の事業が、足を引っ張ったね。買収して売上が拡大してる「その他飲食事業」が、赤字拡大。売上は増えるけど利益が伴わない、っていう典型的な多角化の悪いパターンになってる。
Ｓ；でも、ポイントはやはり牛丼。事業環境としてはこういった格安ブランドが追い風な中、コストかけてテーブルサービス店とかを増やしていいのかどうかってとこやね。で、僕の投資判断は売りです（最終判断は投資家御自身でね）。
王将の好調は、定番の餃子の評価、安さに加え、家族でも入れるテーブルサービスとメニューの多彩さがあるので、多分、吉野家もそれを睨んでの戦略かなと。でもさー、王将の餃子以上に、吉野家の牛丼はブランドやけど、追加注文させる多彩なメニューは吉野家にはそもそもないし（笑）。吉野家は寿司とかうどん、ラーメンとか全部別ブランドで個別にやってるから、そもそも単品効率勝負の経営スタイルになってるはず。そこで、多彩なメニューが要求される家族向けはかなり厳しいような。しかも、テーブル座ると家族連れはなかなか出なくて客の回転も落ちるし（笑）。
Ｂ；今回は、俺も売りだと思う（最終判断は投資家御自身で！）。想定以上の業績悪化で、今期も利益横ばい圏にとどまる。期初の会社予想でそうなんだから、今後の下方修正リスクも結構あるんじゃないかな。PBR1.0倍だけど、それは今や、全然サポートラインにはならない。
Ｓ；どーも戦略はちぐはぐな感じなんだよねー。ま、今の男向け牛丼一発スタイルの経営にはかなーりリスクも感じるから、なんとか模索しようとしてるのは正しいと思うけど。
株価も底は打ってきた感じやけど、まだ戦略を様子見してるって感じ。そやから、よっしゃって思ったら今こそ買い場やと思うんやけど、やっしゃって気にはまだならへんなー。株価も、この戦略の失敗まで一旦織り込んでくれれば、もう大丈夫って感じでGOなんやけど、そこまでドラスティックに市場はNOと言ってない感じなので、すごい中途半端かも。
Ｂ；そうだね。今期は牛丼事業で国内120店の積極出店をする、って記事に書いてあるけど、稼ぎ頭の事業でこれだけ出店するんだから、本来ならもっと大幅な増益にならないと。最近進めてるテーブルサービス店舗って、駅前よりは郊外っていうイメージだよね。ちょっと時代に合ってないような気がする。
Ｓ；でも、個人的には王将の餃子も好きやけど、牛丼も大好き♪ ぷー太郎になってからはさらに回数も増え、最近の50円引きでさらに増えて業績に貢献してる（笑）。あー、、、、、牛丼くいてぇええええええ！！！！ 今から行ってこよーっと！
並、つゆだくで！！！！ あ、卵もね♪
Ｂ；あ～ぁ、歌いながら本当に行っちゃったよ（笑）。まだ昼飯にはかなり時間があるのに。さては、鬼嫁に朝飯をもらえなかった？（笑）
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