日経15面：花王、今期営業益14％減
元セルサイド（S）；確か花王って、その昔、何十年連続経常増益とかしてた会社じゃなかったっけ？？？ んで、90年代だっけ、フロッピーディスクとか撤退して、最近はカネボウ化粧品買ったんだよね。。。とかい言いながら、、、考えまとめてるんだけど（笑） なんか、Bも四季報一生懸命読んでるし（笑）！
元バイサイド（Ｂ）；なっ、何を急にふってるんだよ（汗）！ 俺は花王は大丈夫♪ かつて、内需優良株の雄っていう位置付けだったもんね。四季報読んでるのは、昨日発売になったばっかりだからだよー。決して、以前の某機械メーカーの時のように、よく知らないからじゃないからね（笑）。
Ｓ；ということで（何が？？）、早めに投資判断行ってしまいましょう。僕は買いです（最終判断は投資家御自身でね♪）。理由は３点。まず、配当利回り。今のところ２．８％。家庭用品などは安定してるから、減益にはなってもなかなか減配まではなりそうもないかなーって。３％弱の利回りは下値抵抗線になるかなと。それに、こういった局面でも営業利益１０００億円出るってくらい、業績は安定してるってこと。名だたる企業の赤字転落がヤマほどある中、この安定性は比較優位でしょう。最後に、やっぱり株価。過去１０年間での最安値。安定企業とはいえ、市場はかなりの逆風を織り込んでる感じ。PERとかは来年基準だと20倍くらいになっちゃうかもだけど、今やあんまりPERとか関係ないから（笑）。
Ｂ；いかんなぁー、今日もカブってしまう。最近は理由付けまで同じ事が多くて、読者さんもつまんないよね。俺のＳに対する教育の成果かな？（笑） 本題に戻ると、俺も買いだと思う（最終判断は投資家御自身で！）。Ｓの言うように、減配の可能性が少ないから、この配当利回りならOKじゃないかと。
ただ、チャートを見ると、短期的には二番底をつけに行きそうな感じもするね。去年のリーマンショックの後も株価は比較的持ちこたえてたけど、今年に入って大きく下落してる。その意味では、まだ日柄調整が必要かな、って感じがする。もっとも、この水準からなら、下がってもタカが知れてると思うけど。
Ｓ；確かに、結構下がったよね。なんでここまで叩き売られてるかっていうと、思うに、成長性への不安なのかなと。比較的小さな家庭用消費材を多数持つことで業績は安定する代わり、会社を大きく発展させていくような「大物」商品が出てきにくい、あるいはない、起爆剤がない、という点が嫌気されてるのかなって。
そりゃそうなんだけど、この会社の株って、僕の記憶では、「エコナクッキングオイル」「ビオレ毛穴すっきりパック」「ヘルシア緑茶」とかのヒット製品にちゃんと反応してたはず。花王全体から見たら、こういった商品は小さくて会社全体を引っ張ってくポジションにはなかったけど、ちゃんと株価は反応してんだよね。もっともらしく、業績悪いときは「牽引車不在」とかって言われてしまうけど、いい時は「毛穴すっきりパック」でも株価上がるんだから（笑）。
Ｂ；そうだね。成長性の点では、相変わらず日本国内の事業に依存しまくってるのが、正直に言って物足りない。地域別では、日本国内の利益が全体の９割近くを占めてる。お前は国粋主義者か、ってツッコミたくなるくらい（笑）。改めて言うまでもなく、日本は少子高齢化なんだから、この前取り上げたピジョンのように、海外、特にアジアで業績を伸ばしてもらいたいよね。
Ｓ；そいえば、昔、毛穴すっきりパック。自分でしてみたことがある。確かにあれは男の僕でもハマッた。あれ、今はどうなってるんだろ？？ まだ売ってるのかな？？？
Ｂ；ぷー太郎なんだから誰もＳの外見なんか気にしてないよ（笑）。そんなもん買うお金があったら、四季報買ってもっとネタのお勉強しましょう（笑）。
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