日経15面：株価 支え失う市場㊤ 漂流する投資尺度 「逆利回り革命」に現実味
元バイサイド（Ｂ）；今日は調子に乗って、もう一つお題をやってしまおうって事ですね。で、取り上げたのはこの記事だけど、なんか突っ込みどころ満載って感じだなぁ。という訳で、今回のボケはＳです！ 俺は突っ込み専門になるから、最後のボケまでよろしくね！（笑）
元セルサイド（S）；了解！ ボケまくるで～！！！！
B；まず最初っから「突っ込んで下さい」みたいに書いてあるのが、某企業年金基金の話。米国株が7,000ドル割った日に、緊急会議で株式の買い付け凍結の方針を固めた、だって。これって、典型的な底入れのサインじゃない？ 行動が遅いお役所的な機関（あくまでも一般的な年金基金の話で、この記事に出てるところがそうかどうかは知りませんが）が、緊急会議までして買い付け凍結を決めるんだから、悪材料がほぼ織り込まれた、って解釈していいんじゃないかな。経験から言って、こういう緊急会議で決めた事って、ロクな結果になってない。
S；いやー、こんなことをこの段階で決めるところがポイントなのよー。そもそも合議制で株なんかできるはずないんだけど、それをこういった会議でやることろが日本の美徳なんだよなー（笑）。伝統は守らなきゃ！！
B；ひえー。伝統芸能ですかー！？
S；はいはい。リーマンが破綻した日には会議しなかったの？とか、そんなことは言・わ・な・い・の
B；くー、、、そう突っ込みますかーっ！！ 次は、「業績動向とは関係なく、そのときの市場の雰囲気で株価が上下することが増えた」って言う点。一言で言えば、それが相場ってもんでしょう。過去を振り返っても、業績動向だけで株価が動いてたことがありますか？ そんなん、ないやろう！（何故かＳの口調で…） 業績はベースにあるけど、いつもそれ以外の要素も含めて株価は動いてるんじゃない？ 相場が期待した理屈通りに動かないのは、相場が悪いんじゃなくて、自らの期待や理屈、分析が間違ってたんですよ。それは、今に限らず、過去から常にそうだったし、今後も変わらないと思う。もっとも、失業してる俺がこんな事を言っても、ちょっと説得力が低いかも知れないけど…（苦笑）。
S；この辺の論理展開はすごいよねー。市場なんて不謹慎でふしだらでみだらで軽薄な雰囲気で動いちゃいかんって感じのコメントだよなー。やっぱり、まじめにコツコツと理屈通りでないとね（笑）。この淫靡なところが市場の魅力なのにー（笑）。。。この「あるヘッジファンド」って、そういうことを言いたかったんじゃないよーな気がする。この記者さんが理解できなかったから、こういったトーンになったんやろなー。。。
B；そうそう。記者さんは割高か割安かの判断すらできないって書いてるけど、何を基準にするか次第だと俺は思う。足元の利益水準に比較すれば株式市場は割高だけど、中長期的に期待できる利益水準に比較すれば割安。問題は、どういったタイミング・キッカケで市場参加者が中長期を見にいけるか、だと思ってる。日本の場合、2003年の底入れは、株主責任を問わないりそな銀行の国有化がキッカケだった。これで市場参加者も足元ばかりでなく、先を見られるようになったんだと思う。
S；割安か割高の判断って、、、、そんな画一的なもんやないから（笑）。画一的やったら、相場が機能せえへんやん（大笑）。この記者さん、市場っていうものを、この記者わかってんのかな・・・・ なんか、決まった理屈でお上がびしっと決めた方がいいようなトーン。。。さては、昔懐かしいマルクス・レーニン主義の方（大笑）？？？
B；という事で、約束通り（？）、ボケ・オチはなしです。後は、Ｓ、よろしくねー♪。
S；いや、呆れてぼくも特にないっす。。。しかし、久々に意味のないコラムを読みました（笑）。この記者の方。きっとまじめなんだと思います・・・
B＆S；では、読者のみなさん。以下のバナーに１００回くらい、ポチってしてください（笑） お願いしまーす！
