■見世物のトランプ来日と中国のアメリカ国債の投げ売り？
つまらなかったトランプの来日だった。TPPにちょっとだけ言及してあとは見世物ばかりのトランプだった。
トランプの関心事は何と言っても貿易関係上のアメリカイズナンバーワンだ。
すでに中国製品に25パーセントの関税戦争を吹っかけているが、中国の切り札として「アメリカ国債」の保有を世界に対して売りさばく噂がある。
ロイター。
https://jp.reuters.com/article/usa-trade-china-bonds-explainer-idJPKCN1SZ0FD
『アングル：中国は保有米国債を売却するか、対米報復の現実味』
今のところ中国はアメリカ国債の投げ売りはしていない。その理由を次のように記事がまとめている。
「米国債売りによって米経済が打撃を受ければ、回り回って中国にも悪影響が波及する。中国の輸出の２割近くは米国向けだからだ。」
まわりまわって経済が機能するところは、金融がらみで、貿易がらみで、さらにそれぞれの国の国内経済がらみでいろいろな波及効果があるものだ。
貿易上、日本を見れば円高となればアメリカへの輸出力に悪影響が出る。それと同じことをトランプの場合関税でやろうとしているのだ。
トランプは関税によって円安による日本有利=アメリカ不利を変えようと目論むことが可能だ。その点を農業分野での鎖国日本に突きつけてくる可能性は否定できない。
すでにトランプのアメリカは中国製品に関税を上げることで元安によるアメリカ不利を取り除こうとしているが、それに対して中国がアメリカ国債の投げ売りをするというのは、早合点ともいえるが、選択肢にならないとは言い切れない。
まず、中国としては、アメリカ製品への関税の吊り上げで報復するはずだ。それで御相子だろう。
問題はその後だ。このままアメリカが中国製品に25パーセントの関税を釣り上げたまま何年もやるとなると中国の貿易政策をアメリカへの輸出割合を下げれば下げるほど、アメリカ国債を保有する価値は減るということになる。
つまり、ある一点まで中国がアメリカへの輸出で打撃を受け多分、アメリカへの輸出が減った分、アメリカ国債のその分だけ投げ売りすることもありうるということだ。
中国のアメリカ国債の保有高は、アメリカへの輸出割合が今までと同じ限りで保有する価値がある。だが、アメリカへの輸出依存度が下がれば、その分だけアメリカ国債の価値が下がることだから、投げ売りしても構わないことになる。
ということは、今回間25パーセント関税で、どのくらい中国のアメリカ市場への依存度を下げるかが問題となることだ。同じ割合なら、アメリカ国債の投げ売りは中国に跳ね返る可能性がある。・・・・・・・・・一時的に報復的にアメリカ経済を混乱させたとしても。
というわけで、中国は、アメリカへの輸出割合を下げない限り、アメリカ国債の投げ売りはする必要もないし、やってはならないことになる。
記事ではアメリカ国債の保有について、アメリカ連邦準備制度理事会FRBの夜保有高を書いている。
「現在の米国債発行残高１６兆１８００億ドルに対する中国の保有比率は７％前後で、２０１１年のピークの１４％を大きく下回り、１４年来の最低になった。もっとも中国よりも保有比率が大きいのは１３．５％の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）だけで、保有高は２兆１５００億ドルに上る。」
要するに、アメリカ国債の受け手は、FRBということ、どこの国でも国債の受け手は、中央銀行ということだ。
早い話、中国がアメリカ国債を保有するのは、アメリカへの輸出や輸入のためであって、中央銀行が奥の手を出せば、中国によるアメリカ国債の投げ売り位なら十分対応できると考えるべきだ。
とはいえ、一時的にせよ、中国の投げ売りは、少しはアメリカなどの金融に反映するものがあると考えていいだろう。そんなこと、日本の金融当局なら、「教えてあげましょう」と自分たちのやった「公的資金注入」と言う奴を説教するだろう。
今更ながら、便利な言葉だと思う。「公的資金注入」・・・・・日銀が日本の株式を買い取れるようになったのはまだ10年くらいかな？まだまだ奥の手がある。
貨幣形態の最前線にあるのは、債権債務関係だ。それがまた面白い表現で貨幣形態を身にまとえるのだが、どうやって債務を決めるのかが問題だろうな。日銀は債権者だから。反対の方向からだけ見ればそれは間違った言い方なんだが、形而上学的なものの見方では、日銀は債務者でもあるのだ。
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