強力な投機筋が、円を売り潰しに来た場合を想定してみる。
１ドル＝１５０円のラインを死守したいと考える通貨当局は、まずは警告的に１４０円のところで少額のドル売り介入を入れてみる。
投機筋はこのことを重視せず円売りを進めたため、もういちど１４５円のところでこんどはまとまった金額の介入を実施。
それでも勢いを失わない投機筋に対して、１５０円でとてつもない金額のドル売りを並べる介入手法をとり、ようやくこのレベルでドル円の上昇はひと段落した。
この時点では、１４０円と１４５円で売った分のﾄドル・ショートに評価損が発生している。
が、だからと言ってこの介入が政策ミスだったわけではなく、ある程度の損失を覚悟してでも、日本経済全体のためにプラスになるような
為替介入を行使したわけだから、これはこれでよかったのだと言える。
為替介入に評価損はツキモノだし、実際の損失が出ることも多々ある。
「評価損」を理由に為替介入を批判するのは、とんだ筋違いだ。
為替介入が批判されるべきなのは、そんなケチな理由からではない。