5386 鶴弥

日経の低PBR（0.25倍）ランキング上位で、ひそかに買ってみた銘柄なんですが、日本の瓦のトップメーカーです。一定の需要と利益があり、瓦は日本の伝統的な景観を維持するために必要で今後も一定の需要はあると思うのですが、株価は安い。

資産の内容に着目しているのですが、愛知県に26万平米の土地を保有しており自己資本114億円に対して時価総額は31億円で負債は40億円。一方、貸借対照表上の総資産は158億円で、流動資産は43億円、土地評価額は91億円、建物は約8億円になっています。

帳簿価格の91億円が時価に対して妥当なのかどうかは不明ですが、知多郡や半田町の工業用地ですと数万円/㎡の公示地価というのもありそうですので26万平米で91億円というのもそんなものなのでしょうか。大幅に含み益があるというわけではないのかもしれません。

上記の工場の価値を株にして帳簿価格の1/3位の価格で株を買えるということになります。配当も2％ぐらい出るし、利回りが低い不動産よりも効率が良さそうです。これからインフレになって愛知県の土地の値段が上がっていくなら株価再評価される可能性があってもおかしくはないのでしょうか。