会社の社宅に引っ越し、通勤時間が2倍になりました
家からバス停まで歩き、バスで20分、電車15分、駅から会社まで歩き、トータル1時間ほどかかります
移動中の時間ができました
本を読むようになり、図書の会社を調べてみました
【沿革】
平成20年 丸善と図書館流通センター（ともに大日本印刷の連結子会社）共同株式移転で経営統合
平成22年 CHIグループの東京証券取引所への上場承認を受け、丸善は上場廃止、ジュンク堂書店、雄松堂書店を完全子会社化、hontoブックサービスを設立
【事業内容】
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事業区分 |
主要な事業内容 |
主要な 会社名 |
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文教市場 販売事業 |
大学、官庁付置研究機関、企業資料室、公共図書館等への学術情報を中心にした書籍販売等 |
丸善 雄松堂㈱ |
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大学等教育研究機関、国公行政機関等の図書館・教室などの建築及び内装設備の設計施工 |
丸善 雄松堂㈱ |
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公共図書館、学校図書館を中心とした図書館用書籍の販売、および図書館用書籍の加工（装備）、書誌データの作成・販売 |
㈱図書館 流通 センター |
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店舗・ネット 販売事業 |
主要都市に店舗を設け、書籍のほか文具等の複合的な店舗販売及びその関連事業 通信ネットワークを利用した情報提供サービス |
㈱丸善ジュンク 堂書店、 ㈱淳久堂書店 |
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図書館 サポート 事業 |
公共図書館、大学図書館を中心とした図書館運営業務の受託、指定管理者制度による図書館運営 |
丸善雄松堂㈱、 ㈱図書館流通 センター |
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出版 事業 |
学術専門書中心の出版業 |
丸善出版㈱ |
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児童図書及び図書館向け図書の出版業 |
㈱岩崎書店 |
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出版に係る企画、編集、製作等の請負 |
丸善プラネット |
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その他 事業 |
書店・文具店など文化系小売業の店舗設備の設計施工 |
丸善雄松堂㈱ |
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書籍の入出荷業務等 |
㈱図書流通 |
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パソコン及びタブレット等通信機器の修理、ネットワーク設定、ヘルプデスク、アプリケーション開発 |
グローバル ソリューション サービス㈱ |
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保育士派遣、保育園・託児所運営業務請負 |
㈱明日香 |
【業績】
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業績 |
売上高 |
当期 利益 |
一株益 (円) |
一株配 (円) |
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連14.1 |
163,337 |
904 |
9.8 |
0 |
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連15.1 |
168,812 |
845 |
9.1 |
0 |
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連16.1 |
175,137 |
1,025 |
11.1 |
0 |
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連17.1 |
178,405 |
539 |
5.8 |
0 |
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連18.1 |
178,349 |
-321 |
-3.5 |
0 |
売上高は1,600-1,800億円で増加傾向です
2018.1期以外黒字ですが、利益率は低いです
【セグメント】
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文教市場 販売事業 |
店舗・ ネット 販売事業 |
図書館 サポート 事業 |
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売上高 |
60,791 |
75,910 |
25,325 |
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損益 |
3,123 |
△326 |
1,628 |
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資産 |
35,447 |
59,471 |
6,612 |
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出版事業 |
計 |
その他 (注)1 |
合計 |
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4,808 |
166,835 |
14,306 |
181,141 |
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40 |
4,465 |
379 |
4,845 |
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6,741 |
108,273 |
6,822 |
115,095 |
前期も当期も店舗・ネット販売事業が赤字です
文教市場、図書館サポート事業の利益率が高いです
【財務諸表】
① 資産
・現金預金227億円（17％）
・商品及び製品432億円（32％）
・有形固定資産207億円（15％）
・敷金及び保証金79億円（6％）
② 負債
・有利子負債499億円（37％）
・資産除去債務27億円（2％）
③ 純資産
・自己資本比率25％
・配当性向―
・利益剰余金172億円（13％）
・その他有価証券評価差額金▲6億円
④ 損益計算
営業利益率1.3％
経常利益率1.3％
当期純利益率▲0.18％
・減損損失
前期7億円、当期18億円
・前期投資有価証券売却益2億円
⑤ キャッシュフロー
・投資額（百万円）
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科目 |
前期 |
当期 |
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減価償却費 |
1,650 |
1,736 |
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固定資産に対する支出 |
2,955 |
2,231 |
【株価 購入価額】
340円（2019.1.23）
0.59%（02/22）配当利回り（会社予想）
2.00（2019/01）1株配当（会社予想）
(連) 26.21倍（02/22）PER（会社予想）
(連) 0.88倍（02/22）PBR（実績）
(連) 12.97（2019/01）EPS（会社予想）
(連) 384.81（2018/01）BPS（実績）
・直近5期の平均EPS：6.5円
・進捗：153％（3Q）
・需要・顧客構造（＋10％）：図書を中心として、図書館・大学・教育・研究機関向けの文教市場販売事業、図書館のカウンター業務・目録作成・蔵書点検などの請負、指定管理者制度による図書館運営業務、PFIによる図書館運営業務の図書館サポート事業は景気に左右されず、業績が安定していそうです
地方自治体の財政がひっ迫しているため、民間企業に委託し、コストを削減する動きは拡大しそうです
・競争環境（▲20％）：文教市場販売、図書館サポート事業は、購入者がアマゾンなどのネット経由で購入するようになると、市場自体が消失しそうです
店舗・ネット販売事業も、店舗は競合が多く、ネットも丸善は後発で、アマゾン・楽天などネット企業からシェアを奪うことが難しそうです
・ビジネスモデルの有望性（▲10％）：店舗・ネット販売の衰退が著しく、減損損失の計上と、店舗閉鎖で止血を防いでおり、しばらくは縮小傾向が続きそうです
下記の通り、店舗は都市部でも採算が悪化しているようです
（減損損失）
・前期
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場所 |
用途 |
減損損失 |
|
梅田店(大阪市北区) |
店舗 |
101百万円 |
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札幌店(札幌市中央区) |
店舗 |
84 |
|
三宮店(神戸市中央区) |
店舗 |
55 |
|
津田沼店(千葉県習志野市) |
店舗 |
45 |
|
ロフト名古屋店(名古屋市中区) |
店舗 |
41 |
|
難波店(大阪市浪速区) |
店舗 |
37 |
|
日本橋店(東京都中央区) |
店舗 |
33 |
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大宮高島屋店(さいたま市大宮区) |
店舗 |
29 |
|
天満橋店(大阪市中央区) |
店舗 |
29 |
|
盛岡店(岩手県盛岡市) |
店舗 |
26 |
|
渋谷店(東京都渋谷区) |
店舗 |
21 |
|
藤沢店(神奈川県藤沢市) |
店舗 |
20 |
|
その他17店 |
店舗 |
133 |
・当期
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場所 |
用途 |
減損損失 |
|
京都本店(京都市中京区) |
店舗 |
234百万円 |
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ＭＪ梅田店(大阪市北区) |
店舗 |
165 |
|
名古屋本店(名古屋市中区) |
店舗 |
147 |
|
三宮店(神戸市中央区) |
店舗 |
139 |
|
日本橋店(東京都中央区) |
店舗 |
122 |
|
津田沼店(千葉県習志野市) |
店舗 |
122 |
|
大阪本店（大阪市北区） |
店舗 |
119 |
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立川高島屋店(東京都立川市) |
店舗 |
87 |
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仙台アエル店（仙台市青葉区） |
店舗 |
78 |
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藤沢店(神奈川県藤沢市) |
店舗 |
71 |
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新潟店(新潟市中央区) |
店舗 |
67 |
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鹿児島店（鹿児島県鹿児島市） |
店舗 |
62 |
|
その他17店 |
店舗 |
331 |
・株主優待（＋20％）：以下のように保有株式に応じて、商品券がもらえるのが魅力的です
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優待内容 |
優待獲得株数 |
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商品券 |
５００円相当 |
100株以上 |
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１，０００円相当 |
200株以上 |
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２，０００円相当 |
500株以上 |
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３，０００円相当 |
2,000株以上 |
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４，０００円相当 |
3,000株以上 |
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５，０００円相当 |
4,000株以上 |
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６，０００円相当 |
5,000株以上 |
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・個人的な好み（▲5％）：自己資本比率が低く、財務に物足りなさを感じます
一方、衰退が懸念される業界で、大手書店が結集して、事業を縮小できていることは魅力的です
・目標株価
PER6.5×14倍＝91
PBR385×0.7倍＝270
プレミアム180×1.1×0.8×0.9×1.2×0.95＝163
170円以下になったら購入しようと思います
以上