JXの東燃ゼネラルの買収、出光興産の昭和シェル石油の買収しかり、石油業界ではダイナミックな業界再編が進んでします
エネルギー供給構造高度化法により、ハイペースで再編が進み供給も縮小しています
供給が減ることで、価格優位性が高まり、石油業界の業績が増加しやすくなります
数年前に購入した時は、全然株価が上がらず、全株売却し、撤退していましたが、原油高も進み、市場環境が変化している気もするので、調べてみました
原油開発のアラビア石油と精製の富士石油が統合。
上流開発から撤退。
１３年１０月に精製専業化（四季報）
【沿革】
・富士石油
昭和39年 アラビア石油、住友化学、東京電力、コスモ石油、JXTGエネルギーなどの共同出資により設立
昭和43年 袖ヶ浦製油所の操業開始
平成5年 ベンゼン・キシレン製造装置稼働開始
・アラビア石油
昭和33年 会社設立
昭和36年 株式上場
平成25年 資本金を1億円に減資（もともと130億円）
・当社
平成15年 アラビア石油及び富士石油が共同して株式移転により設立
平成17年 資本金を244億円に増資
【事業内容】
石油の精製、貯蔵、調達、売買及び原油・石油製品等の輸送・入出荷を主な事業
【事業拠点】
千葉県袖ケ浦市・石油精製施設
【業績】
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業績 |
売上高 |
当期利益 |
一株益 (円) |
一株配 (円) |
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連14.3 |
702,942 |
-11,897 |
-154.4 |
5 |
|
連15.3 |
666,179 |
-18,109 |
-235.0 |
3 |
|
連16.3 |
425,522 |
-9,409 |
-122.1 |
0 |
|
連17.3 |
419,530 |
15,503 |
201.2 |
8 |
|
連18.3 |
423,772 |
7,945 |
103.1 |
8 |
売上高は4,000-7,000億円で、上流開発から撤退したことで、売上高が激減しています
直近2期は黒字ですが、それ以外は100億円規模の赤字を計上しています
【財務諸表】
① 資産
・現金預金160億円（5％）
・たな卸資産817億円（28％）
・有形固定資産1,073億円（37％）
・投資有価証券170億円（6％）
② 負債
・有利子負債1,255億円（43％）
・修繕引当金（特別含）32億円
③ 純資産
・自己資本比率24％
・配当性向8％
・利益剰余金177億円（6％）
④ 損益計算
営業利益率2.6％
経常利益率2.0％
当期純利益率1.9％
・支払利息
前期19億円、当期24億円
⑤ キャッシュフロー
・投資額（百万円）
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科目 |
前期 |
当期 |
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減価償却費 |
5,447 |
5,821 |
|
固定資産に対する支出 |
16,823 |
11,504 |
設備投資額が減価償却を大幅に上回っています
・投資有価証券の売却による収入56億円
【トピック】
① 大株主の状況
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氏名又は名称 |
割合 (％) |
|
東京電力フュエル＆パワー株式会社 |
8.85 |
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クウェート石油公社 |
7.52 |
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サウジアラビア王国政府 |
7.52 |
|
昭和シェル石油株式会社 |
6.66 |
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住友化学株式会社 |
6.54 |
|
日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社（信託口） |
4.84 |
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日本郵船株式会社 |
3.56 |
|
日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社（信託口９） |
2.79 |
|
日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口） |
2.65 |
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ＪＸＴＧホールディングス株式会社 |
1.74 |
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計 |
52.72 |
② 販売実績
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相手先 |
当連結会計年度 (自 平成29年４月１日 至 平成30年３月31日) |
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販売高(百万円) |
割合(％) |
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昭和シェル石油㈱ |
265,914 |
62.8 |
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ＪＸＴＧエネルギー㈱ |
51,077 |
12.1 |
2社への販売が大半を占めています
国内需要：ガソリンは低燃費車の普及進展もあり、前期を下回
灯油：冬場の低温、また、軽油は堅調な貨物輸送を背景に、前期を上回
電力用Ｃ重油：発電用燃料の石炭・LNGへの転換が進んだこともあり、前期を大きく下回
【株価 購入価額】
452円（2018.8.13）
1.77%（15:00） 配当利回り（会社予想）
8.00（2019/03）1株配当（会社予想）
(連) 4.25倍（15:00）PER（会社予想）
(連) 0.48倍（15:00）PBR（実績）
(連) 106.41（2019/03）EPS（会社予想）
(連) 943.40（2018/03）BPS（実績）
・進捗：56％（1Q）
・需要構造（▲20％）：日本国内は、人口減少、低燃費車・電気自動車・水素自動車など新しい車両の開発で、ガソリン・軽油需要は漸減しそうです
・競争環境（＋20％）：
石油精製プレーヤーが寡占化しており、製油所の統廃合で、供給の集約化はありそうです
富士石油＝袖ケ浦製油所であり、事業縮小＝事業閉鎖であり、ジリ貧に陥ろうが、事業を続けることになると思います
JXTG、出光興産、コスモの再編に加わるとしたら、TOBをして、丸々事業を飲み込んでから、始まるので、富士石油株としては比較的良い立場だと思います
・ビジネスモデルの有望性（▲10％）：精製事業一本であり、良くも悪くも業界の動向次第だと思います
・株主優待（＋％）：なし
・個人的な好み（＋20％）：2期黒字で、進行期も黒字なので、来期が黒字見通しであれば、繰延税金資産の回収可能性分類が変更により、当期純利益は大幅に黒字になりそうです
原油価格起因の棚卸資産比率が高く、原油価格に業績が大きく影響します
来年度まで原油価格が高止まりしていたら、保有していてもよさそうです
・目標株価
赤字見通し、算定不可
来期の業績見通し発表による好決算を期待して、100株程度保有していてもよさそうです
以上