コロワイドがレックスホールディングを買収
http://www.colowide.co.jp/ir/ir_file.php?ir_no=163
が先週発表されていますが
MBOってレバレッジ効かした分、リスクが相当高いですね
ほとんど、ひとりリーマンショック状態！
（以下推測なので鵜呑みにしないでほしいです）
2006年11月
アドバンテッジがＭＢＯを発表
http://www.advantagepartners.com/news/release/061110.html
ＡＰ８が約600億円でレックスを買収
西山社長からも180億円で株を買い取り
その後西山社長に33.4％を譲渡（200億円？）
ＡＰ８がレックスを100％子会社化して合併
アドバンテッジは：（600－200）億円
西山社長：（200－180）億円
合併前のＢＳ
http://www.uforeader.com/v1/se/E03371_0070FKWW_15_17.html##E0049
借入金：約300億円
株主資本：約80億円
2009年12月期
業績悪化でAMPM売却
http://www.fukeiki.com/2009/11/familymart-ampm-concluded.html
ファミリーマートに120億円ぐらいで売却
特損：約75億円発生
連結純資産：▲179億円
連結総資産：932億円
連結売上高：1,364億円
連結営業利益：16億円
連結経常利益：▲50億円
連結当期利益：▲187億円
連結営業外損益：▲66億円
連結特別損益：▲137億円
・・うち75億円はAMPM売却損
・・62億円は別途特別損失あり
記事によると900億円の借入金とあるので
想定金利７％？ぐらい
2010年12月期
連結純資産：▲251億円
連結総資産：850億円
連結売上高：1,083億円
連結営業利益：44億円
連結経常利益：▲29億円
連結当期利益：▲71億円
連結営業外損益：▲73億円
連結特別損益：▲42億円
2011年12月期
業績悪化で成城石井を売却
http://www.toyokeizai.net/business/strategy/detail/AC/ee8fd3fe5d28581f8311ea151b522799/
三菱商事系ファンドに
想定400億円で売却
売上高400億円
営業利益率５％（営業利益20億円）
特別利益：171億円
連結純資産：▲141億円
連結総資産：483億円
連結売上高：746億円
連結営業利益：43億円
連結経常利益：▲29億円
連結当期利益：108億円
連結営業外損益：▲72億円
連結特別損益：137億円
・・うち171億円は成城石井の売却益
・・34億円は別途特別損失か
2012年9月発表では
http://www.colowide.co.jp/ir/ir_file.php?ir_no=163
デッドエクイティスワップで
137億円＝66.6％
取得ででているので
全株式の現時点の評価額は約200億円
アドバンテッジと西山社長の
レバレッジがどのぐらい掛かっているかにもよるが
http://www.rex-holdings.co.jp/ir/images/pdf/gappei_rex_20070727.pdf
によると
430億円の借入金をAP8が持ち込んでいる計算になる
これだと、
アドバンテッジと西山社長のエクイティ出資分は
約170億円なので
現在価値の200億円ー137億円（コロワイド持ち分）＝63億円
（※西山社長はレバレッジがかかってない可能性もあります・・）
170億円が63億円になっちゃった計算です
（※公表資料で手計算してるので全く違うかもしれません・・）
コロワイドへの売却で
銀行への債務保証が解けてれば幸いな感じでしょうか
そう考えると
同じ時期にMBOした
サイバード堀社長と
TUTAYAの増田社長あたりは
どんな感じなのでしょうか
飲食業界も厳しい5年だったと思いますが、
携帯コンテンツ業界のこの不景気っぷりを考えると
飲食業界＝レンタルビデオ＞携帯CP
な感じでサイバードが最もきつそうな予感
（※レバレッジのかけ具合と債務制限条項の内容によりますが・・）
間違ってたらスイマセン
あくまでも推測です