【4666】パーク24(東証１部) －－－
現在値 2,554円/100株 PER26.7 PBR4.80 10月配当優待
24時間無人時間貸し駐車場タイムズを運営。英国・豪州などにも展開。
予想配当は年間合計70円のため、配当利回りは2.74%となります。
パーク24は株主優待を導入しており、単元株を保有する10末株主に2,000円分の
パーキングチケットを進呈していますので、配当優待利回りは約3.52%となります。
業績を確認をしていきます。
■2014年10月期 売上高 1,670億円 営業利益 175億円 EPS 71.7円
■2015年10月期 売上高 1,796億円 営業利益 185億円 EPS 79.5円
■2016年10月期 売上高 1,943億円 営業利益 214億円 EPS 95.8円
■2017年10月期 売上高 2,329億円 営業利益 205億円 EPS 91.6円
■2018年10月期 売上高 2,900億円 営業利益 225億円 EPS 94.2円 ce
□2018年4月中 売上高 1,390億円 営業利益 91.0億円 EPS 37.1円 ce
2017年10月期の売上高は前期比19.8%増の2,329億円、営業利益は同4.2%減の205
億円となり、期初予想を下回って9月の減額修正後の水準で着地しました。主力の
国内駐車場事業における運営台数は前期比3.8%増の551,442台へ上伸したものの、
案件小型化により開発台数は伸び悩んでおり、計画の半分以下に留まりました。
また、売出中のモビリティ事業(レンタル・シェア)に関しては概ね計画通りの増車が
進んだものの、収益化の遅延や安全対策用費用が増加しました。なお、売上高の
大幅増は、豪Secure Parking(SP、※後述)社買収による海外の伸びが主要因です。
進行期である2018年10月期通期予算については、売上高が24.5%増の2,900億円、
営業利益は9.7%増225億円を予想してます。引き続き年率2割のトップライン成長が
継続しますが、これは昨年8月に買収した英National Car Parks(NCP、※後述)社が
連結を開始することと、既述の豪社が通期寄与することが主要因となります。国内
駐車場事業は戻り鈍く、基本はモビリティ事業(特にシェア)の開発ペースを遅らせ、
収益性を改善を継続させていく計画です。
海外事業に関しては、昨年1月に約190億円を投じて豪SP社の豪・SG・NZ・英・SG
・マレーシアの5ヶ国の事業を買収しており、これらの通期寄与が見込まれるほか、
同じく昨年8月には政投銀とのJVで238億円を投じ、英国駐車場最大手であるNCP
社を買収を完了しているため、この寄与も見込まれます。これらの2社は既に事業
規模が大きいため、“TONIC”(当社のリアルタイムIT管理システム)の導入・活用等
により中長期的に収益化を図っていく方針ですが、本件買収にともなって2社合わ
せて600億円もののれん代を計上しており、これを20年で償却するため、営業利益
へのインパクトは年▲28.5億円に及びます。そのため利益この償却をネットすると
大した利益が残らないため、どれだけ早く収益改善出来るかが注目点と言えます。
そしてこの巨額買収はデットで賄っているため、財務が急速に悪化しており、自己
資本比率は1年で47.7→30.5%まで低下しています。そのため、会社側は進行期の
ガイダンスで配当据置(70円)を公表してきましたが、既に配当性向70%超の水準で
還元をしてきた当社の株主還元策は“曲がり角”に差し掛かったと言えそうです。
また、既述の海外MAも買って終わりではなく、ITシステム投資等への資金需要も
予想されるため、前期まで継続してきた増配もストップする可能性が高そうです。
まぁでもよく考えたら、有楽町イトシアにある本社も来年に五反田の自社開発ビル
(※底地主は新日鉄興和不動産、積水ハウスの地面師事件となった土地の隣ｗ)
に移転予定ですので、ここ数年間の中で最もカネのかかる時期とは言えそうです。
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