足許でREITを中心にPO（IPOも2件あり）が結構出てくるようになったと思います。
特に年初からの東証REIT指数の急回復を背景に、俗に“プレミアム増資”と呼ば
れる、P/NAV（時価純資産倍率）が1倍を超えた状態でのPO案件が多くなってい
ることが目に付きます。
ちなみに事業会社のPOでは、REITでいうP/NAVのような性格を持つPBR（純資産
倍率）に対して、1倍超えのPOだろうと、1倍割れのPOだろうとあまりそこに主眼を
置いて見られることはなく、主に中期的なPERの良化とか、エクイティ・ストーリーとか
そういうことを見られるので、“プレミアム増資”かどうかはあまり議論になりません。
で、冒頭で述べた通り“プレミアム増資”は本来REITの世界でしか聞かない用語な
のですが、本来の言葉の定義とは異なるものの、個人的には優待株がこの“プレミ
アム増資”的なことを効果的にやる絶好のタイミングだと思っています。マネー雑誌
の優待特集などを見るとよくわかりますが、昨今の優待株は過去と比べて明らかに
割高に評価されており、優待と配当を合算した利回りでも、東証一部の高配当銘柄
（優待なし）の利回りに負けてしまうケースが多々見られます。要は高配当銘柄群に
対して、珍しくマイナススプレッドになっているのです。
そのため、短期的には需給要因で株価に影響は出てしまうものの、優待銘柄にとっ
ては自社のプレミアムな株価を活用した増資をしない手はなく、本当にその辺の背
景を理解してPOしてくる優待銘柄は、事業会社としてそこそこ有能かと思われます
ので、握力強めにホールドするのも良いかと思います。
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