なちゅの市川綜合研究所

「別に勝たなくてもいいので、負けないこと」を志向しております。
本記事の内容記述は一般に入手可能な公開情報等に基づき、作成されています。
当ブログの情報に全面的に依拠することはお控えいただき、最終的なご判断はご自身でお願いいたします。


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【3169】ミサワ (東証マザーズ) 投資判断 新規Outperform

現在値 1,226円/100株 PER7.6 PBR2.25 1月無配 株主優待なし

『unico』ブランドで家具・雑貨など展開。20~30代の女性が顧客。

ミサワは配当を実施しておりませんが、株主優待制度を導入しており、
1月末の100株以上の株主に対して、15%オフとなる当社利用割引券と
5,000円相当の当社商品または運営レストラン食事券を進呈しているため
優待利回りは約4.07%となります。

業績を確認していきます。
■2011年1月期 売上高 37.8億円、経常利益 1.9億円 EPS 36.3円
■2012年1月期 売上高 46.2億円、経常利益 3.7億円 EPS 138.5円 
■2013年1月期 売上高 51.3億円、経常利益 4.5億円 EPS 113.7円  
■2014年1月期 売上高 63.2億円、経常利益 4.8億円 EPS 112.7円
■2015年1月期 売上高 74.0億円、経常利益 6.1億円 EPS 16.27円 ce
□2014年7月中間売上高 36.0億円、経常利益 2.9億円 EPS 76.7円 ce

店舗数の伸びに従って、ここ数年は順調に業績を拡大しております。
売上高・利益ともに右肩上がりで実績だけ見る分には申し分ないのですが、
前2014年1月期は売上高こそ超過達成したものの、経常利益は約7千万円
ショートしてしまいました。

今2015年1月期も売上高・利益ともに引続き2桁成長を予想していますが、
7月中間時点で既に半分位は数字をやる予定になってますので、まずは
そちらの達成のいかんが今期の数字を占うことになるかと思います。
もっと具体的に言いますと、増税直前時期がフル寄与する1Qを超好決算
で着地させて貯金を作りまくらないとあとあとキツいでしょうね。

なお、当社は2017年1月期を最終年度とする中期経営計画を掲げており、
最終年度で売上高95億円・営業利益ベースで9.2億円程度が目安のため
向こう3年間でならした年率の成長率は売上高で15%、利益で約20%超を
見込んでいるものと思われます。これまでの当社の成長モメンタムを
考慮すると、十分に走破圏であるという認識です。

投資判断は新規Outperformでカバー開始します。

なんだかんだ言っても当社は成長株ではなく優待株としての評価であり、
時価総額もわずか20億円そこそこで、株価的に下に突っ込む様だと優待族に
根こそぎ拾われる可能性も高く、決算で暴落とかは考えにくいと思います。

年1回の1月権利後から十分に下値をならしてきましたので、この辺で仕込めば
そんなに間違いではない様なイメージです。

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