八王子は良い天気です。奥さんが仕事なので、洗濯掃除などはわたしの担当です（ ´(ェ)｀）。
さきほど、やっと、ポートフォリオマネジメントの学習が終了しました～。
本日の学習内容は、パフォーマンス評価です。
・金額加重収益率と時価加重収益率
・シャープレシオ、トレイナーレシオ、ジェンセンのα、情報比（インフォメーションレシオ）
・資産配分効果と銘柄選択効果
（なお、ポートフォリオマネジメントのうち、資本市場線や証券市場線、CAPMなどの論点は、まだ、ブログに書いていません・・・）。
【問題 平成11年度 改題】
ある基金の管理者が元本10億円の基金の運用をある金融機関に委託した。運用の結果、1年後に時価で11億円となった。2年目には新たに5億円を基金に追加し運用してもらった。
問１
金融機関による運用の２年目の収益率が25％であるならば、この基金の2年間の運用の金額加重収益率（内部収益率）（年率）はいくらか。
現時点 10
1年後 11
＋5
16 2年後20（＝16×1.25）
10＋5÷（１＋ｒ）＝20÷（１＋ｒ）^2
より、ｒ≒18.6％
問２
2年目の運用を終えた結果、この基金の2年間の内部収益率は７％（年率）でだった。この基金の2年間の時間加重収益率はいくらか。
現時点 10
1年後 11
＋5
16 2年後 P2
10＋5÷（１＋0.05）＝P2÷（１＋0.05）^2
より、P2≒16.80
したがって、ｒ＝√（11／10×16.80／16）－１≒7.5％
問３ パフォーマンス評価の正誤判断
運用者の評価は、資金の流出入の影響を受けない時間加重収益率を用いるのがよい。
※金額加重収益率を用いる場合はどのような状況のときか。→ポートフォリオ全体の評価時に用いるのがよい。ポートフォリオ全体の評価においては資金の流出入の影響を受ける。
