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7月の鉱工業生産統計は、夏場に回復するはずの景気が予想外にもたついていることをうかがわせる内容
生産調整の遅れで在庫が積み上がり、7-9月期も2２期連続減産の可能性が高く
残業代の減少や消費の停滞に波及しかねず、反動減からのＶ字回復シナリオに黄信号
生産計画の下振れが起きている鉱工業生産は、今年1月をピークに低下し続けている状況
生産が何とか前月比マイナスを回避したのは、海外向けの産業機械の寄与があったからで、今月は海外工場向けのコンベアや蒸気タービン、半導体製造装置など、日本が得意とする分野の産業機械の生産・出荷が好調
ただ、それ以外の主要業種は軒並み不振が
需要の弱さに応じた減産ができていないためで、消費増税後の反動減が大きい耐久消費財は、天候要因もあり夏場に回復するどころか一段の低迷
輸送機械の在庫は軽自動車や小型車を中心に前月比で7％以上増加
製造業全体の在庫水準はアベノミクスが始まる前の昨年1月以来の高水準に
多少需要が回復しても、在庫を適正水準に減らすためには生産の抑制を続ける必要があるため、この先も生産の回復がなかなか見通せないことに
実際、企業にとってもこの先の順調な生産回復の計画は立てることが難しく
生産の停滞は製造業にとどまらず企業向けサービスを手掛ける非製造業にも波及
家計にとっては残業代の減少を意味
製造業の雇用者の残業時間は、昨年11月から2桁の伸びが続いてきたけど、増税後は徐々に伸び悩んでいて、残業の多い正規社員にとって時間外手当が増えにくくなる環境
夏場の経済指標に弱めの結果が多くなっている中、政府は10％への消費税引き上げを判断する際に2014年7-9月ＧＤＰだけでなく、秋の景気動向を示す指標も検討対象に含める方向
7-8月の景気弱含みは天候要因に伴う一時的な現象とみていて、雇用増や所得増加が秋の景気回復のエンジンになると判断
中でも反動減が長引く自動車や住宅に回復の動きが見えてくるのか注目
夏場の景気停滞について、政府部内では景気基調を反映した結果ではないとの声が相次いでるけど…
7-8月に天候不順で停滞した分が、台風で大荒れの天気にならない限り、9月以降に出てくるはずと楽観的な見方が主流
ある政府関係者は消費税率再引き上げを判断するにあたり『われわれは景気の基調を見ているのであって、四半期でのＧＤＰの上がり下がりに左右されない』と指摘
ただ、10-11月分データの好転を期待して、12月に入って発表されるデータをぎりぎりまで見極めたいとの声がにわかに強まっている模様
金融市場では夏場の景気の弱さの背景は、単に天候要因にとどまらず、実質所得の減少など一時的と言えない要因もあると不安が
政府関係者が秋以降の景気回復に自信を示す背景には雇用・所得が改善し、消費者の懐は温かくなっているとの見方から
4月以降、毎月勤労統計では月給にあたる所定内給与水準が上がったことに加え、7月の統計ではボーナスにあたる特別給与が前年を7.1％と大幅に上回る結果に
こうした結果を踏まえ、政府は所得増加を確認できたと判断
一方、物価上昇に賃金上昇が追いついていないことが消費回復の鈍さにつながっているとの指摘も
ある政府関係者は最近の消費動向について、買い物をする人にとって実質所得減は同じ金額で買える品数が減ることを意味、他方、増税後に買い控えしてきた多くの人は、名目所得の増加で懐が温かくなっているはずで、秋になり消費が回復するとの見立て
今後、政府が基調を占う上で注目しているのが自動車と住宅の動向で、自動車販売は7月に続き、8月も一段と低調
鉱工業生産統計でも自動車在庫は積み上がりが鮮明
住宅建設の低迷も長引いていて、7月になっても前年比2ケタ減
政府部内では増税後の低迷は、3月までの駆け込み需要の反動に加えて、新車の発売が途絶えているためだと分析、10月以降の新車発売時期に前年を上回る販売の伸びに戻ることを期待しているけど…
自動車の販売に勢いが戻れば、積み上がった在庫も減少傾向に転じ、弱含みとなっている生産の増加につながるとの読み
また消費だけでなく、輸出や設備投資が本格的に回復基調を鮮明にしないと、10％への増税を乗り越えるのは難しいのではないかとの見方も
企業部門が活発化しなければ、所得還元がままならず、景気の前向き循環を支えるエンジンが本格的に機能しない懸念が
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