◆……………………………………………………VoL.001＿2012.5.13
中小企業工務店、不動産会社の経営戦略考える！！
通巻58号 発行者：ミッキーコンサルティング
☆目次☆
【1】本日の記事
【2】編集後記
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【1】『企業価値を考える～その2』
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□□□□ 【第二の算出方法】企業が生み出すキャッシュフロー
前回、バランスシートから企業価値の算出を試みましたが、今回は
企業が創出するキャッシュフローに注目したいと思います。どれだけ
稼げたかが企業価値であるという考え方です。
ここでは簡便的にネットのキャッシュフローを営業利益場×（1-
法人税率）として仮定しましょう。これを加重平均コストで割るので
す。
例えば営業利益が1000万円で前回の数字を使えば、借入金利子
6％、株主資本コスト10％の場合、加重平均コストが4.84％になり、
企業価値は1000×（1-0.4）÷0.048＝12400億円となります。
ネットのキャッシュフローには設備投資はどうするのかとか、細か
い説明は省きますが、要するに前回はバランスシートから企業価値を
考えた＝B/Sの右側（負債と資本）から算出しているため、資金提供
者（社外）の立場で算出しているのである。
しかし今回は企業が生み出しているキャッシュフローに着目し算出
しているので、つまり企業自身（社内）の立場で算出しているのである。
そして実は結果は同じなのである。
□□□□立場によって異なる考え方
結局、企業経営にかかわる人々は多岐にわたり、株主・経営者・社員
・顧客・銀行・取引先・組合など複雑な利害関係を持っている。従って
企業価値を考えた時にも見方・考え方が異なるのである。そこをご理解
いただきたかったのです。
おそらくあなたが「借入しよう」「増資しよう」「設備投資しよう」と
考えた時に、周りの利害関係人の賛否は様々です。しかし企業価値増大
という方向性にはみなが賛成するでしょう。その時になにをもって企業
価値というか、という論点に突き当たったときに、思い出していただけ
れば幸いです。
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【1】編集後記
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今日は母の日ですね。私はなかなか帰省できないので、ネットで
花を贈りました。喜んでくれましたが、本当は顔を見せに行くこと
一番なのですが。
妻には一応娘がなにかプレゼントしたみたいですが、私には教え
てくれません。しかしなぜ父の日にはなにもくれないのだろうか。
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