風向きは変わったか？

　先週、Brexit延期法案成立、香港緊張緩和、米中協議10月再開期待等で、市場心理が好転しました。

　いずれも恒久的に解決したはいないものの、過度の警戒感から解放されて、PER＝12倍台まで戻して様子見となりそうです。

　次は、来週９/17-18のFOMCに焦点が移ります。その前に９月メジャーSQ。

　この４日間で21,500円台に急回復した後のSQ値が高くなってしまうと、月後半戦が厳しくなりそうです。

　嵐は一旦去り、10年債金利が２年債金利を上回る正常な状況に戻りましたが、長短金利差逆転後の景気後退が半年後に来るのかどうか・・・

　FOMCによる政策金利目標と10年債金利、およびダウ平均株価の約30年間の推移を下記に示します。

　この30年間で、金利高水準からの引き下げは５回ありました。

　その中でも10年債金利が先行して下げていたのは'01年と'08年で、FRBの対応が後手に回った事例でした。

　今回は、"予防的措置"と大々的に宣伝されています。'95年や'98年の事例に相当するとのことです。この２事例では利下げは３回まででした。今回も９月は利下げの可能性が強く、次に12月に利下げするとみられています。

　高々３回で止まり、その後に適温相場が続けば、確かに"予防的措置"となるのでしょうけれど、それでも今日の10年債金利1.75％弱が３回利下げ相当水準ですので、今後市場がどう判断するかにかかっています。

　トランプ氏も来年大統領選挙が迫るにつれ、ボルトン氏解任等、信念のない柔軟化路線に舵を切り、経済底割れを避けたいようですが、中国がそれに乗ってくるのかどうか。

暑い夏が終わって

　アメブロに引っ越してきました。

　過去データをひっくり返しながら、現状を確認しているブログです。

　よろしくお願いします。

　米国レイバーデイ明けで、市場に参加者が夏休みから戻りつつあるものの、米株は軟調にスタートしました。

　それでも、日本市場は下値が怪しいほどに堅いご様子。

　過去10年間の日経平均株価の推移を、今年の８月末の株価に合わせ込んでみました。

（比例縮小拡大）

　黒い線が過去10年間の平均推移です。

　８月までの今年の赤い線は、この10年平均線に沿って推移してきました。

　その10年平均線は、８月下旬と９月上旬にW底？　そして、その先は緩やかに上昇に。

　今後の動きはどうなるのかな。

　米中貿易戦争、Brexit等と先行き不透明感が強い中、10年平均線が見せている９月中旬の山はないような・・・

　'09、'11、'15年の軟調な推移から見ると、９月末～10月上旬にボトムをつけるのかも？

おしまい

　気紛れトランプ大統領がクリスマス商戦に向けての追加関税譲歩により、
米株が急上昇しましたが、これも相変わらずのご都合主義。
　この数年、世界の多くの国が内向き排他的思考に舵を切ったため、経済の
グローバル化と相容れなくなってきています。

　一方で、少しの経済失速も許容されない不自由な政治状況に置かれた各国
中銀の緩和政策…もちろん、日銀も含む…により、マネーがジャブジャブ。
　グローバルに動くジャブジャブマネーが弱そうな国を潰しにかかるのも時間の
問題なのでしょう。

　昨晩は若干戻したものの、FRBの金融緩和を催促するように、米国長期債金利の
低下傾向が続き、日米の長期金利差が急低下。ドル円為替相場は105～106円台で
推移するも、まだまだ100円方向への圧力が続きそうです。

　日経平均株価とダウ平均株価の比が低下し、アベノミクス以前の水準に近づこう
としています。
　この日米株価比と日米長期金利差も20年近く連動性を保ってきました。
　昨年までの日米長期金利差上昇が、日米株価比の上昇を後押ししてくれると期待した
ものの、今年に入ってからの日米長期金利差低下により、逆に日米株価比の現状水準を
肯定するかのような動きになりました。

　米国景気がまだ堅調の中、余剰マネーは安全資産に流入し続け、景気後退への備えを
進めているような・・・

　2007年より続けてきましたブログも、Yahooブログ投稿終了が２週間後に迫りましたので
今回をもちまして当ブログを終了とさせていただきます。移行先はまだ検討中です。

　10年以上にわたり訪れていただいた方々に、深く感謝いたします。
　ありがとうございました。