米株、ダウ平均株価は、景気後退懸念が出てきた中、"懐疑の中で育つ"格言通りに高値更新を続けています。
一方の日本株は、コロナ感染再拡大により、緩やかな下降トレンドを描いたまま。下値が徐々に切り下がるも、下値で拾う動きに支えられている感があります。
下図は、投資家売買代金の長期推移を示しています。
海外投資家は'15年をピークに、二度の中国ショックで''16年まで日本株買いを減らし、'16年暮れからはトランプ効果で持ち直したものの、米国の対中戦略強化で'19年までは一本調子で日本株離れが進みました。
その間、株価を支えたのは日銀のETF買いと企業の自社株買いでした。
昨年のコロナショック後、日銀のETF買いが急増しましたが、徐々に買いを弱め、今やほぼ買いゼロの状態が続いています。35兆円超となり打ち止めでしょう。
損益分岐点は推定で日経平均19,000円弱にあり、今後、大きなショックが来ても耐えられるように備えているかのようです。
企業の自社株買いも昨年度は低調でしたが、ここに来て,やや右肩上がりに変わったかのようです。
海外投資家は、バイデン政権発足後のご祝儀相場による年末年始を挟んだ買いがありましたが、その賞味期限も過ぎ、再び右肩下がり傾向に。
この低下傾向も、日本国内感染者数増加→内閣支持率低下→総選挙不透明感増加→買い抑制の連鎖によるものでしょう。
ジャクソンホールのパウエル発言を通過するまでは基本的に横ばい以下の傾向なのでしょう。通過後に景気後退路線に舵を切るのか、それとも利上げ時期伸びるかも…と、ゴルディロクス相場で緩やか上昇となるのか。
