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前日のNYは3指数揃って軟調。オラクルが計画するデータセンター建設に対してブルー・アウル・キャピタルが出資見送りと伝わりハイテク株に売りが出ました。長期金利は4.15%に低下。マグニフィセント7は全て下落。SOX指数は3.8%の下落。WTI原油先物はロシアが和平案を拒否した場合の追加制裁示唆やベネズエラとの緊張高まりから57ドル手前まで反発。金銀銅は上昇。
投資判断は「中立」。先週の世界の株式市場は
TOPIX 1.8%
韓国 1.6%
NYダウ、ラッセル2000 1.1%
台湾 0.8%
日経平均、ドイツ 0.7%
ユーロ・ストックス50 ▼0.1%
イギリス ▼0.2%
上海 ▼0.3%
香港 ▼0.4%
S&P500、フランス ▼0.6%
東証グロース ▼1.2%
NASDAQ ▼1.6%
マグニフィセント7 ▼1.9%
SOX ▼3.6%
先週はTOPIXが首位に。最高値を更新している主要指標としてしっかりしていました。韓国、台湾も上位ですが、まだ金曜のSOX安を含んでいない段階。アメリカはハイテク株の決算がダメージになり、最高値を更新したSOX指数も結局下落。それでもダウやラッセル2000などは最高値を付けており、世界的にちゃんとハイテク→バリュー株へのトリクルダウンは起きているような格好です。
そんなわけでNYはハイテク株中心に下落し、オラクルは6月以来の安値。FOMCでの利下げ自体は織り込み済みで、それだけでは株売り要因だったと思いますけれど、約400億ドルの短期資金供給が出たのは効いているとみられます。金融株も勿論しっかり。
ハイテク株売りの原因は各社の決算がありますが、長期金利の上昇も重石です。ちょっと前までは金利高とハイテク株高が連動し、リスクオン相場の象徴的な動きにはなっていました。それが教科書通り「高い成長性を許容できない(＝将来得られる価値を現在価値に割戻すための割引率が大きくなる)」という部分が表面化。更には最近はデータセンターや開発のために巨額の社債を発行していますが、その発行条件が悪くなるという部分も強まってきました。
今回FOMCで利下げをした上に短期資金供給も行ったのですから、教科書通りに言えば金利は低下して然るべき。ところが金利は高止まり。次の利上げが当面無いというパウエル議長の示唆を真に受けている部分もあるとは思いますが、実は短期金利はドンドン低下していて6ヶ月もの短期金利などは既に年初来の低水準にあります。一方、30年などの超長期金利は10月を底に上昇基調にあります。
https://jp.investing.com/rates-bonds/usa-government-bonds
これは将来のインフレ期待を示す順イールドで、経済的には正常です。ただ投資家の将来成長に対する期待感を示しているというより、債券市場での需給バランスによって生じているだけという面が強いようにみられます。つまり投資家はリスクの見えやすい短期債であれば喜んで買ってくれるけれど、先の見えない超長期は手を出し辛いと考えているようです。なので政府としても短期証券は発行しやすく、それでやりくりしていこう、と考えているのが実情のようです。
またNVIDIAを巡る動きにも逆風が吹きました。中国はNVIDIAのH200を「要らない」と言っています。これは単なる強がりではなく、既にファーウェイのAI半導体「Ascend」が猛烈に追い上げてきており、H200の輸出規制に意味が無いということをアメリカ自身が認めていることが理由とされています。トランプ大統領は新たな財源にしよう(売上の25%を徴収できるから)と考えていた部分もあったでしょうが、目論見が外れています。
https://www.bloomberg.com/jp/news/articles/2025-12-13/T76CE1T96OSM00
そうなってくると、今後外交のカードとされかねないAI半導体に対して中国は弱みが無くなったことを意味します。とはいえ、中国は引き続き不動産不況での景気減速が泣き所。だからこそ余計に国民の不満を外に向けるべく台湾侵攻に力を入れるわけで、強くなっても弱くなっても面倒臭い隣人です。
更に来年にかけてはマスク氏のスペースXや、アンソロピック、そしてOpenAIもIPOが行われるのではないかという見方が強まっています。それぞれ評価額で1兆ドル規模と言われており(アンソロピックは3000億ドル)、実際に行われればとんでもない資金吸収額になりそうです。この辺りが案外来年の波乱要因(特にハイテク株の)とも言えます。
新興市場は「中立」。昨日のグロース指数は続落でまた4月以来の安値を更新。GENDA(9166)が買われてCore指数はプラスでしたが、全般的に弱さが継続しました。売買代金は1187億円と低調。年内いっぱい損出し売りは続いてしまうのでしょうか。
【注目銘柄】
MDV(3902)は昨日もストップ高。先週末に日本生命によるTOBが発表されて1693円のTOB価格にサヤ寄せ中。しかし発表前の価格から3.7倍のTOBなんて過去記憶にないレベルですが、夢がありますね。今年は上場廃止が124社と2年連続過去最多ということですが、二日に1社消えているレベル。来年もっと増えるのでしょうね。
ENEOSHD(5020)は昨日下落。原油価格が国際的に下落しており、石油関連株の売りに繋がっています。小麦価格も急落しており、ウクライナ和平がクリスマスまでに本当に実現するのでしょうか。今回ばかりはリアリティがありますね。
・・・と、また好き勝手書いていたら文字数制限にかかってきたので今回はこの辺で。いつも長々とした駄文をお読みいただき、誠にありがとうございます。
なお、上記内容は一部前日以前に既発の有料メルマガからの抜粋を含んでいます。
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※株式投資は自己責任でお願いします。文中の内容は現時点で予測できる範囲で想定されたものであり、正確性や投資成果を保証するものではありません。