19日の日経平均は2月12日ザラ場高値5万8015円更新に
あと365円まで迫る場面もありましたが、大引けにかけ
て伸び悩みました。終値は5万7463円で10日の5万7650円
に迫る高値でした。
1月相場も大発会から勢いよく飛び出し14日に5万4341円
の高値を付けた以降月末にかけて上値の重い展開でした。
2月相場も同様のコースをたどるのでしょうか。1月相場
では解散総選挙が伝わると選挙は株高というアノマリーも
あり急騰しました。
2月相場でも事前予想を大きく超える自民党の大勝を受け
高市トレードが再び繰り広げられました。10月の高市政
権誕生で日経平均は19日までで1万2000円を超える上昇
でした。この間EPSの増加は3％くらいだともいわれてい
ます。株価上昇の要因はバリエーションの引き上がりです。
それまで日経平均のPERは17倍が天井でした。足元のPER
は20倍台半ばです。高市政権に対する日本経済の成長期待
が背景にあったようですが、トランプ政権に対する不透明
感が世界の投資家が安定政権である日本にマネーを振り向
けたという追い風もあったようです。
またここにきてAIによる創造的破壊でソフトウエア業界が
大打撃を受けるという懸念から大きく下落する銘柄が出て
いますが、米国市場に比べて日本市場は製造業のウェート
が高いために影響を受けにくいという見方も追い風になり
ました。
もっとも個別銘柄ではNECや富士通、日立の大手から野村
総研やOBCの中堅まで軒並み売り込まれました。ここ数日
は売り圧力が幾分緩和しているようにも見えます。株価の
水準自体はかなり魅力的にも見えます。ただし震源地の米
国の動きも見ながら判断すべきかもしれません。
いずれにしても今後の相場がどうなるのかはAIセクターへの
期待が続くかどうかです。最近の調査では今年の重大リスク
はAI相場の崩壊です。特に日経平均に対する半導体銘柄の
ウェートは高い状態です。電線銘柄や非鉄銘柄人気もAI特
需で潤う素材分野の好調です。