ダウ平均連動ETF株の値上がりを活用するオプション取引
次のSPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust（DIA）のカレンダー・コール・スプレッド取引は317%のリターンを生み出す可能性があります。
- 目標株価は405ドルで強気戦略
- このスプレッド取引は317%のリターンを生み出す可能性があり、17%割安
戦略: DIA・カレンダー・コール・スプレッド
売り 24年8月2日期限の権利行使価格405ドルのコール 2.46ドル
買い 24年8月16日期限の権利行使価格405ドルのコール 3.45ドル
デビット（支払い）: 0.99ドル
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trustの株価は本日（6月24日）1.0%上昇して395.11ドルになりました。DIAの移動平均に基づくと、株価は6月18日以来上昇傾向にあります。そこで、カレンダー・スプレッドの権利行使価格を405ドルに設定することで、DIAの値上がりを活用する取引を行うことができます。
このオプション戦略の最適なシナリオは、最初の期限である2024年8月2日に株価が405.00ドルで期限切れになることです。この価格は、今回のスプレッドオプションの権利行使価格と同じです。現在、DIAはテクニカル的に上昇傾向にあり、権利行使価格が執筆時の株価395.17ドルを上回っているため、このスプレッド取引は株価の強気の勢いを活用する取引です。最初の期限時の株価が405.00ドルであれば、売り取引を行った24年8月2日期限のコールオプションは無価値で期限切れとなり、買い取引を行った24年8月16日期限のコールオプションには時間的価値が残っていることから、利益を得ることができます。
そして、過去のデータを使用することで、2024年8月16日期限のオプションの価値を推定できます。同様のオプションの過去のインプライド・ボラティリティの中央値13.0に基づくと、最初の期限である24年8月2日における24年8月16日期限のコールオプションの理論的価値は4.13ドルになります。この推定に基づくと、今回のカレンダー・スプレッドは317%のリターンを生み出す可能性があります。
DIAスプレッドの取引時の市場価格と過去の平均値
算出した推定値に基づくと、このDIAスプレッドは過去の平均に対して17%割安で取引されています。
- 過去の平均値：1.20ドル
- 取引時の市場価格：0.99ドル（17％割安）
過去のデータに基づいて、DIAの同様のスプレッドが市場でどのように価格設定されていたかを測定したところ、4年間の平均値は1.20ドル、最高値は1.81ドル、最安値は0.49ドルでした。
取引時点で、このコール・スプレッドの売値（Bid）は0.83ドル、買値（Ask）は0.99ドル、中間値は0.91ドルです。
過去の適正価格のベンチマークとして1.20ドルを使用すると、取引時の市場の買値は17％割安で、中間値は24%割安です。
今回取り上げたDIAのカレンダー・コール・スプレッド取引は317%のリターンを生み出す可能性があり、過去の取引額に基づくと17%割安で取引されています。株価が405ドルに向かって上昇することで利益が得られるため、強気の勢いを活用する取引です。